Nvidia: el rally de máximos históricos choca con los recortes de SK Hynix y la amenaza de sus clientes

Nvidia alcanza un récord de 182,26 euros pero cierra la semana con caída del 4% por recortes de SK Hynix y la creciente competencia de Amazon y Alphabet en chips de IA.

La semana pasada, Nvidia vivió un contraste de emociones que refleja la complejidad de su momento actual. El 27 de abril, la acción alcanzó un récord absoluto de 182,26 euros, impulsada por los sólidos resultados trimestrales de Intel que contagiaron al sector de semiconductores. Sin embargo, para el cierre del viernes, el título había retrocedido hasta los 170,10 euros, acumulando una caída semanal superior al 4% y un desplome intradía del 5% el 30 de abril.

El origen de esta corrección no es único, sino que responde a una tormenta de factores que se han alineado en contra del gigante de los chips de inteligencia artificial. Por un lado, la cadena de suministro muestra fisuras preocupantes. SK Hynix, uno de los proveedores clave de memoria de alto ancho de banda, estaría considerando reducir sus entregas previstas de HBM4 para 2026 entre un 20% y un 30%. Este recorte amenaza directamente el cronograma de la nueva arquitectura "Rubin", diseñada para alcanzar velocidades de transferencia superiores a 11 gigabits por segundo por pin, muy por encima del estándar actual de 8 Gb/s.

Aunque los chips Blackwell continúan generando ingresos sólidos y la compañía no enfrenta un riesgo inmediato de crisis, la incertidumbre sobre el lanzamiento de Rubin está elevando la prima de riesgo que los inversores exigen para mantener posiciones en el valor.

Paralelamente, el escenario competitivo se ha vuelto más complejo. Las últimas presentaciones de resultados de Amazon y Alphabet revelaron una demanda explosiva de capacidad de cálculo para inteligencia artificial, lo que en principio debería ser una bendición para Nvidia. Sin embargo, ambos gigantes de la nube están acelerando el desarrollo de sus propios procesadores: Amazon con sus chips Graviton y Trainium, y Alphabet con sus TPU, que ahora incluso comercializa directamente a centros de datos seleccionados. Los inversores temen que, a largo plazo, esta estrategia erosione la cuota de mercado de Nvidia.

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A pesar de estas nubes, el contexto macro para la compañía sigue siendo extraordinariamente favorable. Los cuatro mayores grupos tecnológicos de Estados Unidos han elevado sus inversiones en inteligencia artificial hasta superar los 700.000 millones de dólares este año, frente a una estimación previa de 600.000 millones. Los clientes suelen combinar múltiples soluciones de computación en lugar de depender de un único proveedor, lo que garantiza que las carteras de pedidos de Nvidia sigan repletas.

Los fundamentales del negocio, además, son difíciles de ignorar. En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, Nvidia registró unos ingresos récord de 68.100 millones de dólares, con un crecimiento del 75% en su división de centros de datos, que alcanzó los 62.300 millones. Solo el negocio de redes aportó 11.000 millones. Con una capitalización bursátil de aproximadamente 4,85 billones de dólares, el ratio precio-beneficio para los próximos doce meses se sitúa en torno a 25 veces, muy por debajo de la mediana de 62 veces de los últimos cinco años. Un consenso de 35 analistas fija un precio objetivo medio de cerca de 275 dólares, lo que implica un potencial de revalorización superior al 36% desde los niveles actuales.

El próximo gran hito para los inversores llegará el 20 de mayo, cuando Nvidia publique los resultados del primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027. La directora financiera, Colette Kress, ofrecerá comentarios por escrito inmediatamente después de la publicación, a las 13:20 hora del Pacífico. El mercado espera con ansia dos temas clave: claridad sobre las ventas de la generación Blackwell y declaraciones oficiales sobre el calendario de Rubin. También se espera que surja el espinoso asunto del contrabando de chips de alta gama hacia ciertos mercados, donde servidores B300 ya se están negociando por casi un millón de dólares por unidad, un síntoma tanto de la demanda desbordada como de la presión regulatoria que podría lastrar las previsiones de ventas a corto plazo.

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Los analistas proyectan para este trimestre unos ingresos de 78.500 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,76 dólares. La propia compañía ha fijado sus expectativas en torno a los 78.000 millones, aunque Wall Street ya descuenta que la cifra real superará esa previsión. Mientras el soporte del promedio móvil de 50 días, situado en torno a los 160 euros, se mantenga intacto, la tendencia alcista de largo plazo del título seguirá vigente.

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