Nvidia: el pulso geopolítico chino y la revolución soberana de la IA marcan la antesala de los resultados

Nvidia enfrenta trimestre clave: ingresos esperados de $78-79B, exposición a China cae al 9% y creciente presión geopolítica, mientras la demanda de IA soberana de estados impulsa nuevas oportunidades.

El próximo miércoles 20 de mayo, Nvidia presentará sus cuentas del primer trimestre fiscal, y el mercado se prepara para una sacudida. Las expectativas son descomunales: el consenso de analistas sitúa los ingresos en una horquilla de 78.000 a 79.000 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual cercano al 80%. Pero el verdadero foco no está solo en las cifras, sino en el equilibrio entre dos fuerzas opuestas: la creciente presión geopolítica desde China y el imparable apetito por infraestructura de inteligencia artificial de los Estados.

En el frente diplomático, el consejero delegado Jensen Huang viajó a Pekín a mediados de mayo al frente de una delegación estadounidense. El objetivo era conseguir luz verde para vender sus chips H200 en el mercado chino, pero no se alcanzó ningún acuerdo formal. La exposición de Nvidia al gigante asiático se resiente: la contribución de China a los ingresos ha pasado del 13% del año anterior a apenas el 9% en el último trimestre. Esta incertidumbre se ha traducido en movimientos significativos entre los grandes inversores. El hedge fund Coatue Management liquidó alrededor de 1,6 millones de títulos, y otros gestores institucionales redujeron sus participaciones en un dígito porcentual. Tampoco pasó desapercibida la desinversión de la cúpula directiva: la directora financiera Colette Kress y el vicepresidente Ajay Puri vendieron importantes paquetes accionariales durante la primavera.

Sin embargo, la demanda de inteligencia artificial no da tregua, y el concepto de "IA soberana" se perfila como un motor de crecimiento estructural. Los Estados están construyendo sus propias nubes de IA para mantener los datos bajo control y reducir la dependencia de los hiperescaladores globales. El proyecto Humain, impulsado por el fondo soberano de Arabia Saudí, planea desplegar hasta 600.000 GPU en tres años, incluyendo los potentes sistemas GB300. Canadá ha anunciado una estrategia de cómputo público dotada con 2.000 millones de dólares, la mitad destinada a superordenadores. Y Singapur, Japón y Francia avanzan con sus propias fábricas de inteligencia artificial. Esta corriente abre una vía de ingresos que no depende del ciclo corporativo tradicional y que podría aliviar el lastre chino.

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Operativamente, el foco se desplaza hacia la próxima gran plataforma: Vera Rubin. Nvidia asegura que esta arquitectura reducirá hasta diez veces el coste por token de inferencia respecto a su predecesora Blackwell. Una mejora así incentivaría nuevas inversiones por parte de OpenAI, Anthropic y otros gigantes del sector, justo cuando las entregas de Blackwell comienzan a estabilizarse. Meta, por ejemplo, ha presupuestado entre 125.000 y 145.000 millones de dólares para 2026, buena parte destinada a infraestructura de IA, y los chips propios de los grandes hyperscalers siguen siendo una amenaza latente.

La cotización de Nvidia en Fráncfort cerró el viernes a 193,90 euros, con un descenso del 3,56%, aunque en el último mes acumula una revalorización del 16,09%. El mercado de opciones descubre un movimiento potencial del 5,8% tras la publicación de las cuentas. Los niveles técnicos sitúan el primer soporte en 215,20 dólares y una zona más profunda en 198,45 dólares. El 20 de mayo, además, la Reserva Federal publicará las actas de su última reunión, un cóctel informativo que marcará la pauta para lo que resta de mes.

Los inversores estarán muy atentos a tres señales en el informe: la cifra de ingresos, el margen bruto ajustado (que el consenso sitúa cerca del 75%) y el tono del guidance, especialmente en lo referente a proyectos de IA estatal. Si Nvidia ofrece una previsión sólida y mantiene la rentabilidad, la tesis de inversión impulsada por Vera Rubin se mantendrá intacta. Por el contrario, cualquier indicio de debilidad entre los grandes clientes o de avance en los chips alternativos pondría en entredicho la prima de valoración que disfruta el fabricante.

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