Nvidia: el pulso con Pekín y la guía de 86.000 millones marcan la semana de resultados

Nvidia cayó un 4% tras máximos por tensión China y previa a resultados. Demanda de hiperscalers sigue fuerte, pero el bloqueo regulatorio y la guía trimestral generan dudas.

El 14 de mayo, Nvidia marcó un nuevo máximo histórico. Al día siguiente, la acción perdió más de un 4%. No fue una simple recogida de beneficios: la caída refleja la incertidumbre que envuelve al fabricante de chips justo antes de presentar sus resultados trimestrales el miércoles 20 de mayo. La compañía se enfrenta a un doble desafío: mantener su liderazgo en inteligencia artificial mientras sortea el bloqueo regulatorio en China.

Licencias concedidas, entregas congeladas

El Departamento de Comercio de Estados Unidos autorizó a una decena de empresas chinas —entre ellas Alibaba, Tencent, ByteDance y JD.com— la compra del chip H200 de Nvidia. Cada una tiene permiso para adquirir hasta 75.000 unidades, exclusivamente para usos civiles. Sin embargo, ni un solo chip ha salido de las fábricas. Según fuentes del sector, Pekín ha instado a las compañías locales a retener sus pedidos, mientras que el Consejo de Estado chino exige auditorías sobre la dependencia de tecnología extranjera.

El CEO Jensen Huang viajó a Pekín como parte de una delegación estadounidense, invitado de última hora por el presidente Trump de camino a la cumbre con Xi Jinping en Alaska. Los inversores esperaban un avance, pero la reunión no dio frutos. La acción cayó el viernes hasta los 225,32 dólares. Huang cifró el mercado chino de IA en 50.000 millones de dólares para este año; antes de las restricciones, Nvidia controlaba el 95% de ese pastel. China llegó a representar el 13% de los ingresos totales del grupo.

Los hiperscalers mantienen el pulso

A pesar del lastre geopolítico, la demanda de los grandes operadores de centros de datos no da tregua. Meta elevó su horizonte de inversión a 145.000 millones de dólares; Microsoft planea gastar 190.000 millones este año. Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft sumarán juntos más de 700.000 millones en capex para 2026. Bank of America ha elevado el precio objetivo de Nvidia a 320 dólares, argumentando que el mercado direccionable de infraestructura para IA ha crecido de 1,4 a 1,7 billones de dólares. TD Cowen también subió su objetivo de 235 a 275 dólares, mientras que Bernstein y Citi mantienen su apuesta en 300 y UBS en 245.

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La acción cotiza en Fráncfort a 193,90 euros, un 3,6% por debajo del máximo anual del 14 de mayo. En lo que va de año, acumula una revalorización cercana al 61%.

Resultados y guía: la prueba del algodón

Para el primer trimestre del año fiscal 2027, el consenso del mercado prevé unos ingresos de 78.800 millones de dólares —ligeramente por encima de la propia previsión de Nvidia— y un beneficio ajustado por acción de 1,78 dólares. El segmento de centros de datos, el corazón del negocio, debería aportar 72.800 millones, frente a los 53.800 millones de hace un año.

Pero el foco estará en la guía para el segundo trimestre. El mercado ya descuenta unos 86.000 millones de dólares en ingresos. Si la compañía ofrece una cifra inferior, los analistas lo interpretarán como un freno en el crecimiento, incluso si las cifras del primer trimestre superan las expectativas. El patrón histórico invita a la cautela: Nvidia ha batido las estimaciones de ingresos en los últimos seis trimestres (con sorpresas del 3% al 4%), pero en cuatro de las últimas cinco ocasiones la acción cerró a la baja tras la publicación. Tras el informe de febrero de 2026, el descenso fue del 5,5%. El mercado de opciones ya descuenta un movimiento del 5% al 10% para esta semana.

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El factor Computex y la hoja de ruta de productos

Más allá del trimestre, el próximo catalizador será la feria Computex a principios de junio. Bank of America anticipa que Nvidia podría anunciar un nuevo procesador CPU durante el evento. La plataforma Vera Rubin, sucesora de Blackwell, llegará en el segundo semestre de 2026, manteniendo el ritmo de innovación que exige el mercado.

Mientras tanto, los fabricantes chinos avanzan en su propia tecnología. Tencent y Alibaba han anunciado que recurrirán cada vez más a semiconductores de diseño propio. Según datos del sector, las compañías locales ya controlan el 41% del mercado chino de servidores aceleradores de IA. Cuanto más tiempo permanezca Nvidia fuera del juego, más se consolidarán estas alternativas. La pregunta que los inversores responderán el miércoles es si el crecimiento imparable de los hiperscalers puede compensar un cierre definitivo del gigante asiático.

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