Nvidia: el Pentágono abre la puerta a sus redes secretas mientras el mercado digiere la nueva era militar de la IA

El Pentágono autoriza modelos de IA de Nvidia y Alphabet en redes secretas. Nvidia diversifica ingresos ante tensiones con China, reportando 68.100M$ en el trimestre.

La inteligencia artificial comercial ha cruzado una frontera que hasta hace poco parecía reservada a la ciencia ficción. El Pentágono, en un movimiento sin precedentes, ha autorizado el uso de modelos de IA de Nvidia y Alphabet en sus redes clasificadas. La firma liderada por Jensen Huang no solo vende chips al Departamento de Defensa, sino que ahora pone a disposición del ejército estadounidense sus modelos Nemotron, unos agentes de IA capaces de ejecutar tareas de forma autónoma en entornos militares de alto secreto.

El acuerdo, firmado el 1 de mayo, supone un giro estratégico para Nvidia. La compañía renuncia a imponer restricciones de uso propias, siempre que el despliegue se ajuste al marco legal y constitucional de Estados Unidos. El valor de esta alianza trasciende los ingresos inmediatos: mientras Washington abre sus puertas a la inteligencia artificial de Nvidia, Pekín las cierra cada vez más a la tecnología extranjera, favoreciendo el hardware local. Los ingresos del Pentágono actúan así como contrapeso a la creciente presión geopolítica en el mercado chino.

Los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 reflejan una máquina imparable. La facturación alcanzó los 68.100 millones de dólares, un 73% más que el año anterior, y el flujo de caja libre rozó los 35.000 millones en un solo trimestre. En el conjunto del año, los ingresos ascendieron a unos 216.000 millones de dólares, con un crecimiento cercano al 65%. Sin embargo, la cotización no siempre refleja la solidez de los fundamentales. El viernes, la acción cerró en 170,10 euros, con un descenso del 5% en la sesión. A pesar de este tropiezo, el balance mensual sigue siendo positivo, con una revalorización cercana al 12%.

El pulso geopolítico y el consenso de los analistas

El senador Chris Coons ha solicitado explicaciones al Departamento de Comercio sobre los comentarios relativos a las exportaciones de chips H200 a China, lo que añade un nuevo foco de incertidumbre regulatoria. A pesar de estas tensiones, el consenso del mercado se mantiene firme. De los 60 analistas que cubren el valor, 57 recomiendan comprar o comprar con convicción. El precio objetivo medio se sitúa en torno a los 274 dólares, muy por encima del nivel actual, aunque algunas estimaciones lo fijan en 266 dólares, lo que todavía representa un potencial alcista del 34%.

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La estrategia de Nvidia para sortear las restricciones a la exportación pasa por diversificar sus fuentes de ingresos. La alianza con el Pentágono no solo proporciona una nueva vía de negocio, sino que lo hace en un segmento menos expuesto a los vaivenes de la política comercial. La compañía ha pasado de ser un mero proveedor de hardware militar a convertirse en un socio integral de sistemas de inteligencia artificial para las fuerzas armadas estadounidenses.

El ecosistema chip: entre el superciclo de memoria y la presión de los resultados

Mientras Nvidia consolida su posición en el ámbito militar, el sector de los semiconductores en su conjunto vive un momento de efervescencia. Los cinco grandes valores del chip —Nvidia, AMD, ASML, Micron y Qualcomm— ofrecen narrativas muy distintas, pero todas convergen en un mismo punto: el apetito insaciable por infraestructura de inteligencia artificial.

AMD afronta una semana decisiva. El martes 5 de mayo, tras el cierre del mercado, presentará sus resultados del primer trimestre. Las expectativas son elevadas: los analistas proyectan unos ingresos de aproximadamente 9.850 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,27 dólares. La acción ha alcanzado un nuevo máximo de 52 semanas al cerrar el viernes en 302,15 euros, con una revalorización superior al 58% en lo que va de año. Sin embargo, el margen bruto, que se situaría en torno al 55%, preocupa a los inversores. La caída de dos puntos porcentuales respecto al trimestre anterior se debe a la desaparición de un efecto contable único de 360 millones de dólares por la reversión de provisiones de inventario, así como al desplome de las ventas del acelerador MI308 en China, que pasaron de 390 a unos 100 millones de dólares.

A largo plazo, los pedidos de OpenAI y Meta sostienen la tesis alcista. Ambos gigantes tecnológicos han firmado acuerdos de 6 GW para las GPUs Instinct MI450 de AMD, lo que garantiza una demanda plurianual. El analista Gil Luria, de D.A. Davidson, ha elevado la calificación a comprar y fijado un precio objetivo de 375 dólares.

ASML y Micron: dos caras del mismo ciclo expansivo

ASML, el fabricante holandés de máquinas de litografía EUV, disfruta de una posición de monopolio que le permite navegar con solvencia incluso en aguas geopolíticas turbulentas. En el primer trimestre, los ingresos netos alcanzaron los 8.770 millones de euros, superando las previsiones de 8.500 millones, y el beneficio neto se situó en 2.760 millones. La compañía ha elevado su previsión de ingresos para 2026 hasta un rango de 36.000 a 40.000 millones de euros, frente a los 34.000-39.000 millones anteriores.

La exposición a China se ha reducido de forma significativa: del 36% de las ventas de sistemas en el trimestre anterior al 19% actual. Corea del Sur se ha convertido en el principal mercado, con un 45% de las ventas, impulsado por la expansión de capacidad de Samsung y SK Hynix. El segmento de memoria ya representa el 51% de los ingresos por nuevas herramientas, frente al 30% del trimestre anterior. La acción cerró el viernes en 1.223,60 euros, un 5,5% por debajo de su máximo anual.

Micron, por su parte, es el ejemplo más puro del superciclo de la memoria. En su segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos se dispararon un 196% interanual, hasta 23.860 millones de dólares, y el beneficio por acción de 12,20 dólares superó las estimaciones en casi un 39%. El margen bruto alcanzó el 75%. La compañía está vendida para todo el año calendario 2026, incluida la próxima generación HBM4, y los precios de los contratos de DRAM subieron entre un 15% y un 20% en el primer trimestre. Para el tercer trimestre, la dirección prevé unos ingresos de 33.500 millones de dólares y un margen bruto del 81%. La acción cerró a 441,55 euros, a solo un 1% de su máximo anual.

Qualcomm y la transformación del especialista en móviles

Qualcomm ha sido el gran ganador de la semana, con una subida cercana al 20% en los últimos siete días. El detonante fue un informe de resultados que superó las expectativas: el beneficio por acción alcanzó los 2,65 dólares, frente a los 2,55 estimados. La división de chips QCT aportó 9.100 millones de dólares, y el negocio de licencias, otros 1.400 millones.

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La sorpresa llegó del centro de datos. Qualcomm anunció sus primeros envíos de silicio a un hiperescalador líder, un negocio que el consejero delegado, Cristiano Amon, calificó como una oportunidad multigeneracional. En el sector de automoción, la facturación anualizada superó los 5.000 millones de dólares, y la compañía espera superar los 6.000 millones al cierre del ejercicio 2026. La división de dividendos se elevó de 0,89 a 0,92 dólares por acción, y se autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 20.000 millones de dólares. Benchmark ha fijado un precio objetivo de 225 dólares, el más alto de Wall Street.

La espiral de inversión y el nuevo tablero geopolítico

El denominador común de todos estos movimientos es la inversión masiva en infraestructura de inteligencia artificial. Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta planean conjuntamente un gasto de capital superior a los 700.000 millones de dólares para 2026, casi el doble que el año anterior y 100.000 millones más de lo previsto hace solo un trimestre. Alphabet, que el viernes alcanzó un nuevo máximo histórico en 328,30 euros tras subir un 9,58%, elevó su previsión de inversión para 2026 hasta un rango de 180.000 a 190.000 millones de dólares.

SoftBank, por su parte, prepara una de las operaciones más ambiciosas del año. La compañía japonesa trabaja en la creación de Roze, una sociedad que utilizará robots autónomos para construir centros de datos y que podría salir a bolsa en la segunda mitad de 2026 con una valoración cercana a los 100.000 millones de dólares. SoftBank controla aproximadamente un 11% de OpenAI tras una inversión de 41.000 millones, y ha transferido ya el primer tramo de 10.000 millones de una nueva ampliación de 30.000 millones.

Las ventas globales de semiconductores se encaminan hacia el billón de dólares en 2026. Los riesgos —controles de exportación, dinámicas cíclicas de la memoria, competencia en GPUs— son tan variados como las oportunidades. El informe de resultados de AMD el martes marcará el próximo gran hito para todo el sector, y determinará si el ciclo de la inteligencia artificial mantiene su impulso o si los márgenes y las restricciones geopolíticas empiezan a enfriar un mercado que no da tregua.

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