Nvidia: el mercado chino se esfuma mientras los hiperescaladores inyectan 725.000 millones
06.05.2026 - 10:40:32 | boerse-global.de
La paradoja de Nvidia nunca había sido tan evidente. Por un lado, el gigante de los semiconductores ha perdido por completo su dominio en China, donde su cuota de mercado para aceleradores de inteligencia artificial ha pasado de superar el 90% a prácticamente cero. Por otro, las mayores empresas tecnológicas del planeta están desembolsando cantidades históricas en infraestructura, y la mayor parte de ese dinero termina en las arcas de la compañía que dirige Jensen Huang.
El propio Huang confirmó el miércoles durante una conferencia con inversores que el negocio chino se ha desvanecido. Las estrictas restricciones a la exportación impuestas por Washington, diseñadas para preservar la ventaja tecnológica estadounidense, han dejado a Nvidia sin acceso al que fuera su mercado de crecimiento más prometedor. El ejecutivo se ha alineado sin reservas con el mandato de la Casa Blanca, que busca impedir que Pekín acceda a las generaciones más avanzadas de chips. El foco, según Huang, se desplaza ahora hacia la reindustrialización de Estados Unidos.
Pero el desplome en Asia no ha alterado el ritmo frenético de la compañía. Nvidia mantiene un calendario de lanzamientos agresivo, con nuevas arquitecturas cada doce meses. A los sistemas Blackwell, ya en el mercado, les seguirá en 2026 la plataforma Rubin, y un año después llegará la versión Rubin Ultra. Para 2028 está prevista la arquitectura Feynman. La hoja de ruta no se frena.
Los hiperescaladores abren la chequera
La demanda fuera de China sigue superando con creces la oferta. Los grandes operadores de la nube están ejecutando un plan de inversión sin precedentes. Google, Amazon, Microsoft y Meta han anunciado un gasto conjunto de aproximadamente 725.000 millones de dólares para 2026, un incremento del 77% respecto al ejercicio anterior. Amazon aportará unos 200.000 millones, Microsoft cerca de 190.000 —muy por encima de los 154.000 que anticipaban los analistas— y Meta ha elevado el techo de su previsión hasta los 145.000 millones.
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Detrás de estas cifras hay un cambio estructural profundo. Las grandes tecnológicas ya no se limitan a ampliar capacidad para chatbots. Están preparando el terreno para agentes de IA autónomos, robótica y búsqueda inteligente, aplicaciones que exigen un múltiplo de la potencia de cálculo actual. Microsoft y Meta, por sí solos, prevén desembolsar más de 330.000 millones de dólares en 2026, y una parte sustancial se canalizará hacia el ecosistema de Nvidia.
El negocio de centros de datos de la compañía ya refleja esta dinámica. Los ingresos de esta división crecieron un 75%, hasta rozar los 194.000 millones de dólares, impulsados por los sistemas Hopper y Blackwell. Huang fue inusualmente explícito durante la conferencia GTC de marzo: afirmó que ve pedidos comprometidos por más de un billón de dólares hasta al menos 2027 para Blackwell y la nueva plataforma Vera Rubin. Doce meses antes, esa cifra era de 500.000 millones.
La nueva plataforma promete un salto de eficiencia
Vera Rubin comenzará a entregarse en volúmenes significativos a partir del segundo semestre. Según Huang, permitirá entrenar modelos de IA con un 75% menos de GPUs que Blackwell y reducirá los costes de inferencia en un 90%. Un avance que, de cumplirse, reforzaría aún más la posición dominante de Nvidia en un mercado donde la eficiencia energética y el coste por operación son cada vez más determinantes.
La cita del 20 de mayo
Con este telón de fondo, Nvidia se prepara para publicar sus resultados del primer trimestre fiscal el 20 de mayo. La dirección ha fijado una previsión de ingresos de 78.000 millones de dólares, lo que supone un crecimiento interanual del 77%. El consenso de los analistas ya se sitúa en el 79%, y muchos consideran que un avance del 80% o superior es el umbral mínimo para que la cotización reaccione positivamente. Para el segundo trimestre, las estimaciones apuntan a 86.600 millones.
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Las firmas de análisis mantienen un tono constructivo. DBS elevó su precio objetivo hasta los 250 dólares a finales de abril. Bernstein y Cantor Fitzgerald fijan ambos los 300 dólares, mientras Rosenblatt apunta a 325. La acción cotiza actualmente en torno a los 167,96 euros, aproximadamente un 8% por debajo del máximo de 52 semanas de 182,26 euros alcanzado a finales de abril. En lo que va de año, el título acumula una revalorización cercana al 68%. El RSI ronda los 50 puntos y la volatilidad anualizada se mantiene elevada, en el 34%.
Nvidia llega a la cita con una posición financiera envidiable: liquidez neta de 51.000 millones de dólares y un margen bruto superior al 71%. La pregunta que sobrevuela el mercado es si la compañía podrá superar unas expectativas ya muy exigentes o si, por primera vez en mucho tiempo, el gigante de Santa Clara defraudará a los inversores. Brad Gerstner, de Altimeter Capital, ya ha puesto sobre la mesa un escenario de valoración de diez billones de dólares. El camino hacia esa cifra pasa, inevitablemente, por el 20 de mayo.
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