Nvidia: el gigante factura 81.600 millones, devuelve 118.000 a sus accionistas y da por perdido China

Nvidia bate expectativas con ingresos de 81.620M$ y beneficio récord, pero la acción cae un 3,5% por el 'sell the news' y las restricciones a China.

Hay una paradoja que marca estos días a Nvidia. La compañía más emblemática de la inteligencia artificial acaba de publicar un trimestre de récord, con ingresos un 85% por encima del año anterior y un beneficio por acción que se dispara un 140%. Pero la acción, lejos de celebrarlo, cedió terreno: dos sesiones consecutivas a la baja, un recorte acumulado del 3,5% y el clásico patrón de sell the news que castiga incluso a los ganadores. El cierre del viernes en Frankfurt, a 185,46 euros, supuso un descenso del 1,83% en el día y del 4,34% en la semana.

La razón de esa contradicción tiene nombre propio: China. El mismo día que el consejero delegado, Jensen Huang, aseguraba desde el aeropuerto de Songshan que el mercado chino es "muy importante" y que los nuevos procesadores Vera abren la puerta a un segmento de CPUs valorado en 200.000 millones de dólares, la realidad del negocio cantaba otra cosa. Huang reconoció que la compañía ha "abandonado en gran medida" el mercado chino de chips para inteligencia artificial, víctima de las restricciones a la exportación impuestas por Washington. Antes de 2022, Nvidia controlaba el 95% del mercado local de aceleradores de IA; hoy ni siquiera puede facturar allí los procesadores más potentes para centros de datos.

Las cuentas de un coloso

Los números del primer trimestre fiscal de 2027 —cerrado en abril— no admiten discusión. Los ingresos alcanzaron los 81.620 millones de dólares, muy por encima de los 78.890 millones que esperaba Wall Street. El beneficio ajustado por acción se situó en 1,98 dólares, frente a los 1,76 dólares del consenso. La división de centros de datos, el motor del grupo, aportó 75.200 millones, un 21% más que en el trimestre anterior.

Para el segundo trimestre, Nvidia prevé una facturación de 91.000 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual cercano al 95% y supera las estimaciones de los analistas, que apuntaban a 87.200 millones. El margen bruto ajustado se mantendrá en el 75%. La directora financiera, Colette Kress, señaló que los gastos de capital de los grandes operadores de hyperscale podrían superar el billón de dólares en 2027 y alcanzar entre tres y cuatro billones anuales a finales de la década, un flujo que alimenta la demanda de los chips de Nvidia.

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118.000 millones para los accionistas

En paralelo a los resultados, el consejo de administración aprobó el 18 de mayo una nueva autorización de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares, sin fecha de caducidad. Se suma a los 38.500 millones que aún quedaban del programa anterior, lo que eleva la capacidad total de recompra a más de 118.000 millones. Solo en el primer trimestre, Nvidia ya había devuelto unos 20.000 millones a sus accionistas, una cifra récord.

Además, el dividendo trimestral dio un salto espectacular: de un simbólico 0,01 dólar a 0,25 dólares por título, pagadero el 26 de junio a los accionistas registrados al cierre del 4 de junio. Aunque la retribución al accionista no es el principal atractivo del valor, refleja la nueva escala del negocio.

El adiós a China y el empuje de Huawei

La decisión estratégica más relevante de la semana fue la confirmación de que Nvidia no espera ingresos de centros de datos en China durante el trimestre en curso. Huang fue tajante: "No cuenten con ninguna aprobación" para el suministro de chips avanzados. Las licencias concedidas por EE.UU. a una decena de empresas chinas para comprar el procesador H200 no se han traducido aún en entregas, a la espera de la luz verde de Pekín.

El hueco lo está llenando Huawei. La división de chips de IA del gigante chino facturará unos 12.000 millones de dólares en 2026, frente a los 7.500 millones del año anterior. Una señal de que el liderazgo de Nvidia en ese mercado —que antes representaba al menos una quinta parte de los ingresos de centros de datos— tiene los días contados.

La CPU como nueva frontera

Donde sí hay optimismo es en el negocio de procesadores para servidores. Huang detalló que los nuevos chips Vera, basados en la arquitectura Arm, abren a Nvidia un mercado de CPUs valorado en 200.000 millones de dólares, y China forma parte de ese cálculo. Kress adelantó que los grandes operadores ya están trabajando con la compañía para desplegar estos procesadores, y que Nvidia espera generar cerca de 20.000 millones este año solo en ingresos por CPUs. La clave estará en si ese crecimiento puede compensar el apagón chino en aceleradores de IA.

Analistas divididos… pero optimistas

El consenso de los analistas sigue siendo claramente alcista. De los 62 expertos recogidos por S&P Global, la recomendación media es de "compra fuerte", con un precio objetivo promedio de 294,22 dólares. Un analista llegó a fijar el viernes un nuevo máximo de 500 dólares, argumentando el peso creciente de Nvidia en las cargas de inferencia, sus vínculos con los hyperscalers y el potencial de la plataforma Vera-Rubin, que podría superar el despliegue de Blackwell.

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Entre los 42 analistas que cubren el valor, 40 recomiendan comprar, uno mantiene y uno vende. UBS elevó su objetivo hasta 280 dólares tras los resultados. No obstante, la horquilla es amplia: desde 180 hasta 500 dólares, lo que revela lo mucho que la valoración depende del ritmo de las inversiones en IA y de la evolución de la política comercial con China.

La agenda de Taiwán y los riesgos que acechan

El foco inmediato está en Taipei. Huang pronunciará su discurso de apertura en la GTC Taipei el 1 de junio, un día antes de que arranque la Computex. Se espera que muestre cómo Nvidia quiere llevar la inteligencia artificial a la próxima fase, con sistemas físicos, agentes autónomos y una arquitectura que denomina "pastel de cinco capas", desde la energía hasta las aplicaciones. Cualquier mención a Vera, al suministro en China o a la expansión de los chips Arm puede reavivar el debate sobre el próximo escalón de crecimiento.

Sin embargo, la presión no desaparece. A la incertidumbre sobre las exportaciones a China se suma la amenaza de los diseños propietarios de Microsoft y Amazon, que a largo plazo podrían erosionar la cuota de Nvidia. La acción cotiza un 7,75% por debajo de su máximo de 52 semanas (201,05 euros) y un 16% por encima de su media de 200 días. La próxima cita con los resultados será el 26 de agosto, después del cierre del mercado. Hasta entonces, Taiwán marca el ritmo.

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