Nvidia: el despegue imparable de los ingresos choca con la desconfianza del mercado
23.05.2026 - 19:11:42 | boerse-global.de
La paradoja se ha instalado en la cotización de Nvidia. El gigante de los semiconductores acaba de presentar unos resultados trimestrales que rozan lo extraordinario —con un crecimiento del negocio de centros de datos superior al 90% interanual—, y sin embargo la acción cede terreno. Desde el 15 de mayo, el valor acumula un descenso del 4,34% en la Bolsa de Fráncfort, cerrando el viernes a 185,46 euros. La explicación no está en los fundamentales, sino en el techo psicológico que han alcanzado las valoraciones y en el capítulo que definitivamente se cierra en China.
El motor de los centros de datos no da señales de fatiga
En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, la división de centros de datos de Nvidia volvió a ser la gran locomotora. Las ventas vinculadas a computing dentro de este segmento escalaron un 77% interanual hasta los 60.400 millones de dólares, mientras que el área de networking dio un salto del 199%, hasta 14.800 millones. Estos datos reflejan la demanda imparable de infraestructura para inteligencia artificial por parte de los grandes hiperescalares. Para el segundo trimestre, la compañía prevé unos ingresos de 91.000 millones de dólares —un 95% más que el año anterior y por encima de los 87.200 millones del consenso—, una proyección que ya descarta cualquier contribución del mercado chino en computación para centros de datos.
La nueva estructura de reporting, que divide el negocio en dos plataformas (Data Center y Edge Computing), aporta una transparencia inédita. Dentro de Data Center se distingue entre hiperescalares y el segmento ACIE (nubes de IA, industria y empresas); Edge Computing agrupa PC, consolas, robótica y automoción. Este cambio permite a los inversores identificar con precisión dónde se genera el crecimiento real.
China: un mercado dado por perdido
La declaración más contundente de la semana llegó de boca de su consejero delegado, Jensen Huang. Nvidia ha "abandonado en gran medida" el mercado chino de chips para IA, una consecuencia directa de las restricciones a la exportación impuestas por Washington. Antes de las primeras limitaciones en 2022, la compañía controlaba cerca del 95% del mercado de aceleradores de IA en China, que representaba al menos una quinta parte de sus ingresos por centros de datos. Ahora, Huang ha instado a los inversores a "no esperar nada" en cuanto a nuevas autorizaciones de envío. El hueco lo está ocupando Huawei, cuya división de chips de IA prevé facturar unos 12.000 millones de dólares en 2026, frente a los 7.500 millones del año anterior.
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El dividendo se dispara y la recompra alcanza cifras récord
En paralelo a los resultados, el consejo de administración aprobó el 18 de mayo un nuevo programa de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares, sin fecha de caducidad. Sumado a los 38.500 millones que aún quedaban de la autorización anterior, la capacidad total de recompra supera los 118.000 millones. Solo en el primer trimestre, Nvidia devolvió a sus accionistas unos 20.000 millones. Además, la compañía multiplicó por 25 su dividendo trimestral, que pasa de 0,01 a 0,25 dólares por acción, con pago previsto para el 26 de junio.
Los analistas elevan sus objetivos, pero la acción no reacciona
La oleada de revisiones al alza de los precios objetivo no ha logrado frenar las ventas. Baird marcó un nuevo techo de calle de 500 dólares, mientras que Evercore ISI elevó su objetivo a 413, KeyBanc a 310 y UBS a 280. De los 42 analistas que cubren el valor, 40 recomiendan comprar, solo uno mantiene una posición neutral y otro sugiere vender. El precio objetivo medio se sitúa en torno a los 300 dólares. Sin embargo, el patrón de "vender con la noticia" se impuso: en las dos sesiones posteriores a la presentación de resultados, la acción perdió cerca de un 3,5% en bolsa.
En el plano técnico, el cierre del viernes quedó ligeramente por debajo del primer soporte en torno a 186 euros (215,83 dólares), y el RSI en 40,5 apunta a una debilidad que aún no es sobreventa. La media móvil de cinco días se sitúa por encima del precio actual, una señal de alerta a corto plazo, mientras que las medias de 50, 100 y 200 días quedan claramente por debajo. La próxima resistencia relevante está en los 190 euros (220 dólares). Si el valor no logra recuperar esa zona, el horizonte inmediato seguirá marcado por la incertidumbre regulatoria sobre China y la posibilidad de que los desarrollos internos de chips de Microsoft y Amazon erosionen su cuota de mercado a largo plazo.
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Vera Rubin, la próxima bisagra
A pesar de los vientos en contra, la hoja de ruta de productos se mantiene intacta. La próxima generación de chips, Vera Rubin, sigue en camino para el segundo semestre de 2026 y podría superar incluso el despliegue de Blackwell. Para entonces, Nvidia confía en que el gasto en infraestructura de IA de los hiperescalares haya superado el billón de dólares anuales, según las previsiones que la directora financiera, Colette Kress, ha trasladado a los analistas. El reto inmediato es que el mercado asimile una realidad inédita: una compañía que crece a triple dígito y devuelve capital a espuertas, pero que debe navegar entre la geopolítica y unas expectativas que ya no perdonan el menor resquicio.
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