Nvidia: el desmentido de Kyber y la licencia china marcan una semana de contrastes para el valor
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 13:16 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La cotización de Nvidia cerró el viernes en 184,60 euros, con una subida del 4,04% en la sesión y un avance semanal del 7,34%. Detrás del repunte se cruzan dos narrativas distintas: por un lado, el rápido desmentido de los rumores sobre un retraso de su próxima plataforma Kyber, y por otro, la persistente incertidumbre sobre el permiso para vender chips H200 en China. Ambas han actuado como catalizadores en un mercado que sigue muy sensible a cualquier señal sobre el negocio de inteligencia artificial.
Los informes del 7 de julio habían sembrado dudas sobre Kyber NVL144, la plataforma rack que sucede a Vera Rubin, sugiriendo que su llegada se retrasaría hasta 2028. Nvidia salió al paso de inmediato para asegurar que el desarrollo avanza según lo previsto. El simple desmentido elevó la acción más de un punto porcentual y despejó momentáneamente las preocupaciones sobre la hoja de ruta. Goldman Sachs aprovechó la coyuntura para calificar a Nvidia como infravalorada tras la caída reciente: su relación precio-beneficio sobre ganancias esperadas se sitúa en 21,7, cerca de la media del S&P 500 y muy lejos de la media quinquenal propia de 72.
En el frente chino, la situación sigue en un limbo administrativo. El Departamento de Comercio de EE.UU. ha remitido las solicitudes de licencia para la venta de chips H200 a los departamentos de Exteriores, Energía y Defensa, que disponen de 30 días para pronunciarse. En caso de desacuerdo, la decisión final recaería en el presidente Donald Trump. Incluso allí donde ya existe luz verde sobre el papel, la compañía no ha registrado ingresos: la directora financiera, Colette Kress, reconoció en la última conferencia de resultados que se habían autorizado pequeños volúmenes para clientes chinos, pero que Pekín aún no ha dado su visto bueno a las importaciones. Las nuevas directrices de la cadena de suministro y la rivalidad tecnológica entre ambas potencias mantienen el proceso en un estado de suspensión jurídica.
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El escenario alcista se apoya no tanto en China como en la imparable demanda de infraestructura para inteligencia artificial. En el primer trimestre del año fiscal 2027, Nvidia registró un récord de ingresos de 81.600 millones de dólares, un 85% más interanual, y el negocio de centros de datos creció un 92%, hasta 75.200 millones. El flujo de caja libre alcanzó los 49.000 millones, también una cifra histórica. La compañía elevó sus compromisos totales de suministro a 145.000 millones y reiteró la previsión de generar un billón de dólares en ingresos acumulados con los chips Blackwell y Rubin entre 2025 y finales de 2027. Cualquier apertura del canal chino sería un extra puro. Técnicamente, la acción cotiza un 1,87% por encima de su media de 50 días (181,22 euros) y un 12,02% sobre la de 200 días (164,78 euros), con un RSI de 58,6 que aún deja margen antes de considerarse sobrecompra. El precio objetivo medio de los analistas, 264,16 euros, implica un recorrido superior al 43%.
Del lado bajista, las dudas se acumulan. Los márgenes de Nvidia, excepcionalmente altos para un negocio de hardware, incentivan a sus clientes —grandes laboratorios de IA e hiperescaladores— a desarrollar chips propios y reducir su dependencia de las GPU estándar. La competencia de ASIC personalizados, los mayores costes de memoria y una estructura de propiedad institucional muy amplia han sido señalados por Bank of America como factores del desplome previo. Además, mientras Nvidia permanece fuera del mercado chino, los proveedores locales han ganado terreno para colocar sus propios diseños entre los clientes domésticos, lo que podría amortiguar la demanda de los H200 incluso si las licencias se conceden.
En el plano de la estrategia de capital, Citi recogió de la conversación con el equipo de relaciones con inversores que Nvidia mantiene el compromiso de devolver la mitad del flujo de caja a los accionistas este año. El interés corto asciende a unos 16.700 millones de dólares, el más alto entre los grandes fabricantes de chips, aunque los observadores consideran que la cuantía no es suficiente para desencadenar un short squeeze. La volatilidad anualizada a 30 días se sitúa en el 36,42%, reflejo de la montaña rusa de sentimientos en torno a la inteligencia artificial.
Los próximos hitos que marcarán el pulso del valor llegarán a finales de mes: Microsoft y Alphabet presentan resultados el 29 de julio, Amazon lo hará a principios de agosto, y el propio informe de Nvidia para el segundo trimestre fiscal está previsto para el 26 de agosto. El mercado observará si los grandes clientes de la nube mantienen el ritmo de gasto en IA. Cualquier noticia sobre el avance de la licencia china —o su estancamiento— podría inclinar de nuevo la balanza en una acción que, con un 8,84% por debajo de su máximo de 52 semanas en 202,50 euros, aún tiene mucho que demostrar.
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