Nvidia: el 24-FPE que desafía a las Siete Magníficas y el examen de sus grandes clientes

Nvidia cotiza cerca de máximos anuales en Fráncfort, pero su PER a 2027 es un 41% inferior al de las Siete Magníficas. Bank of America eleva su objetivo a 300 dólares y el mercado espera resultados clave el 20 de mayo.

Mientras el mercado espera con ansia los resultados del 20 de mayo, Nvidia cotiza en Fráncfort a unos 179 euros, rozando su máximo anual. En los últimos 30 días, la acción ha repuntado cerca de un 23%, un avance que no se explica solo por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, sino por una paradoja: el precio de la acción ha subido, pero su valoración relativa se ha vuelto más atractiva.

La clave está en el múltiplo. Nvidia se negocia a 24 veces los beneficios esperados para 2027, mientras que el resto de las Siete Magníficas —Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla— cotizan de media a un PER superior a 41. Este descuento ha llamado la atención de Bank of America, que ha elevado su precio objetivo hasta los 300 dólares y mantiene una recomendación de compra. El ratio PEG (precio/beneficio/crecimiento) se sitúa en un modesto 0,63, lo que sugiere que el mercado aún no descuenta por completo la demanda sostenida de infraestructura para IA.

Intel, el aliado inesperado

El sector de semiconductores recibió un impulso adicional tras los resultados de Intel, que superaron las previsiones de ingresos del primer trimestre. La lógica es simple: quien adquiere procesadores para servidores suele acompañarlos de chips gráficos para cargas de trabajo de IA. Este efecto dominó ha beneficiado a Nvidia, cuyos grandes clientes —Microsoft, Google, Meta y Amazon— se están llevando la mayor parte de su producción. Las startups de IA, en cambio, sufren largas esperas y precios elevados. Una concentración que, si bien supone un riesgo para los pequeños desarrolladores, garantiza ingresos predecibles para el diseñador de chips.

El 20 de mayo, fecha clave

El próximo 20 de mayo, Nvidia presentará sus cuentas del primer trimestre fiscal. La dirección prevé unos ingresos de unos 78.000 millones de dólares, con el segmento de centros de datos como principal foco de atención. Los analistas esperan que esta división genere 71.000 millones. En el trimestre anterior, las ventas ya crecieron un 73%, un ritmo que ahora se verá favorecido por un efecto base favorable: hace un año, las restricciones a la exportación a China lastraron las cuentas.

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Pero la verdadera prueba llegará en los días previos. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta publican sus resultados esta semana, y los inversores escrutarán con lupa sus planes de gasto en infraestructura de IA. Si los cuatro gigantes confirman inversiones agresivas en centros de datos, Nvidia verá reforzada su posición. Si, por el contrario, recortan sus presupuestos, el rally podría frenarse.

41.000 millones para los accionistas

Mientras tanto, la compañía mantiene una política de retorno al accionista agresiva. En el último ejercicio, distribuyó unos 41.000 millones de dólares entre dividendos y recompras de acciones. Además, dispone de una autorización para recompras adicionales por valor de 58.000 millones. Una estrategia que podría atraer a inversores institucionales orientados al dividendo si la compañía decide aumentar aún más los pagos.

Las inversiones en las nuevas plataformas Blackwell y Vera Rubin ya están dando frutos. La dirección proyecta ingresos acumulados de un billón de dólares hasta finales de 2027. De cara a 2030, los gestores prevén que el gasto anual en centros de datos supere los tres billones de dólares, un horizonte que garantiza un ciclo de crecimiento prolongado para Nvidia.

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El consenso, casi unánime

De los 54 analistas que cubren el valor, 52 recomiendan comprar. El precio objetivo más alto alcanza los 380 dólares. La mayoría espera que los resultados del 20 de mayo confirmen la tendencia alcista, aunque el verdadero catalizador serán las declaraciones de los grandes clientes sobre sus planes de inversión. La semana que viene, Nvidia se juega algo más que un trimestre: se juega la credibilidad de su narrativa de crecimiento a largo plazo.

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