Nvidia: cifras récord, China en la cuerda floja y una acción que no despega
23.05.2026 - 14:31:18 | boerse-global.de
Nvidia acaba de firmar el mejor trimestre de su historia en términos de beneficio neto: 58.300 millones de dólares, un 200% más que hace un año y un 37% por encima del trimestre anterior. Los ingresos alcanzaron los 81.600 millones de dólares, superando en cerca de un 3% el consenso de los analistas, y el beneficio por acción ajustado se situó en 1,87 dólares, frente a los 1,77 esperados. Sin embargo, la reacción en bolsa fue gélida. La acción cedió un 1,3% en el after-hours hasta los 185,46 euros (unos 219,5 dólares), un nivel que aún la deja un 7,8% por debajo de su máximo de 52 semanas.
El mercado ha interiorizado las buenas noticias antes de que lleguen. Desde febrero de 2022, Nvidia ha superado las estimaciones en casi todas las ocasiones, pero la reacción media al día siguiente ha sido de solo un 2,4% de avance, con una mediana del 0%. El margen para sorprender se ha vuelto exiguo, como señaló John Belton, gestor de Gabelli Funds: "Resultados sólidos, pero sin noticias que remuevan la tierra".
El motor del trimestre fue, una vez más, el segmento de centros de datos, que disparó sus ingresos un 92% interanual hasta los 75.250 millones de dólares. Los hiperescaladores —los grandes operadores cloud— están invirtiendo sin pausa en la nueva arquitectura Blackwell-300, y la demanda de soluciones de red como InfiniBand y NVLink se ha triplicado. Jensen Huang, consejero delegado, afirmó durante la conferencia con analistas que "la construcción de fábricas de IA —la mayor expansión de infraestructura en la historia de la humanidad— se acelera a una velocidad tremenda". Los hiperescaladores prevén desembolsar unos 725.000 millones de dólares en inteligencia artificial este año.
Pero la sombra de China se alarga. Nvidia no vendió ni un solo chip H20 en el país durante el trimestre debido a las restricciones a la exportación impuestas por Estados Unidos. Más aún, Huang reconoció sin ambages que la compañía ha "abandonado en gran medida" el mercado chino de chips para IA, que ha pasado a manos de Huawei. La firma calcula que ese mercado suponía al menos un quinto de su negocio de centros de datos y tiene un potencial anual de 50.000 millones de dólares. La directora financiera, Colette Kress, confirmó que la incertidumbre sobre los permisos de importación sigue siendo muy alta y que la previsión para el segundo trimestre no incluye ingresos procedentes de China en centros de datos.
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Pese a ese lastre, la guidance para el segundo trimestre fiscal superó las estimaciones: Nvidia espera unos ingresos de 91.000 millones de dólares, más o menos un 2%, frente a los 86.840 millones que pronosticaban de media los analistas. El margen bruto ajustado se mantendría en el 75,0%. Cualquier relajación en las sanciones a China sería un extra puro.
Entre las medidas de retribución al accionista, destaca la ampliación del programa de recompra de acciones en 80.000 millones de dólares. Solo en el primer trimestre, la empresa gastó la cifra récord de 20.000 millones en recompras. Además, el consejo aprobó multiplicar por 25 el dividendo trimestral, de 0,01 a 0,25 dólares por acción, que se abonará por primera vez el 10 de junio.
El consenso de los analistas sigue siendo abrumadoramente alcista: de 62 analistas encuestados por S&P Global, la calificación media es de "compra fuerte", con un precio objetivo a doce meses de aproximadamente 294 dólares (un 36% por encima del precio actual). UBS elevó su objetivo de 275 a 280 dólares tras los resultados, aunque el tono general, como resume el propio mercado, es de "cumplir expectativas, no superarlas con creces".
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La atención se centra ahora en Taipei. El 1 de junio, un día antes de la apertura oficial de la Computex, Jensen Huang pronunciará un discurso en la GTC Taipei bajo el lema "Five-Layer Cake". Se espera que presente la próxima ola de IA, con énfasis en sistemas de computación, IA física y sistemas de agentes. Ese evento, más que los propios números, podría ser el catalizador que devuelva el entusiasmo a una acción que, pese a los récords, sigue sin encontrar el vuelo que los inversores esperan.
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