Nvidia: 81.600 millones de ingresos, pero la sombra de China pesa más

Nvidia reporta facturación de 81.600M$ (+85% interanual), pero sus acciones caen un 5,5% ante la exposición a China, restricciones de exportación y posible desvío ilegal de chips. Huawei gana cuota en el país asiático.

Nvidia ha presentado resultados que dejarían boquiabierto a cualquier otro gigante tecnológico: 81.600 millones de dólares de facturación en el primer trimestre de su ejercicio 2026, un 85% más que el año anterior. La reacción del mercado, sin embargo, ha sido de incredulidad. La acción cedió un 5,52% en la semana y cotiza en torno a los 181 euros, un 10,7% por debajo de su máximo anual. Los inversores no castigan el presente, sino el futuro que se perfila en Washington y Pekín.

El foco está puesto en la exposición a China. Nvidia ya ha anticipado que en el segundo trimestre de 2027 no registrará un solo dólar de ingresos procedente de ese país, un mercado que hasta hace poco representaba casi una cuarta parte de las ventas de centros de datos. Las restricciones a la exportación impuestas por la Administración estadounidense —reforzadas en enero de 2026 para los chips H200— han convertido el gigante asiático en una incógnita. A las trabas regulatorias se suma la presión del Senado: la demócrata Elizabeth Warren ha pedido explicaciones a Jensen Huang, que rechazó comparecer ante el comité bancario. Mientras tanto, el fondo bajista Culper Research sostiene que más del 20% de los ingresos de computación de Nvidia en el año 2026 proceden de China a través de desvíos ilegales a través del sudeste asiático. La compañía lo niega, pero las investigaciones se acumulan: se han descubierto supuestos esquemas de elusión por valor de más de 670 millones de dólares, con envíos de H100 y H200 a través de Malasia y Tailandia.

Huang ha sido sincero sobre el desgaste: “Hemos cedido prácticamente el mercado chino de chips de IA a Huawei”. Los datos de IDC le dan la razón: la cuota de Nvidia en aceleradores de IA en China se desplomó del 95% en 2025 al 55% en el último ejercicio, mientras Huawei ya acapara un 20%. El problema no es solo la pérdida de ventas directas, sino la incertidumbre geopolítica que se descuenta en la cotización. La senadora Warren ha arremetido: “El público estadounidense merece respuestas en un foro abierto”.

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Pese a todo, hay un salvavidas que gana peso: la inteligencia artificial soberana. Los estados que quieren controlar sus propios datos —Reino Unido, Japón, Arabia Saudí— están construyendo centros de datos financiados con fondos públicos. Nvidia ha transformado su oferta: ya no vende GPUs sueltas, sino “fábricas de IA” llave en mano operativas en 90 días. Esta línea ya genera 30.000 millones de dólares de ingresos, casi el 14% del total del año 2026, y la demanda se ha triplicado. El gancho es el ecosistema CUDA: una vez instalado, cambiar a AMD o Intel obligaría a reescribir miles de líneas de código.

En el plano técnico, la acción mantiene el soporte a largo plazo. La media móvil de 200 sesiones discurre en los 161,59 euros, y la de 50 en los 174,93, que actúa como primera zona de contención. El índice de fuerza relativa se sitúa en 48,1, en territorio neutral. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 43,15%, lo que hace que los movimientos bruscos sean moneda corriente. Los analistas mantienen un precio objetivo de consenso de 258,62 euros, un 43% por encima de los niveles actuales, pero para alcanzarlo la acción debería romper primero el techo de las 202,50 euros —su máximo de 52 semanas— y dejar atrás la corrección.

El dilema para Nvidia es de manual: ingresos récord, pero un mercado entero que se ha vuelto invisible. Mientras Washington reescribe las reglas, el mayor cliente potencial sigue siendo una incógnita. La acción ha subido un 45% en los últimos doce meses, y el consenso sigue siendo alcista, pero la sombra de China se alarga sobre cada decisión de compra que no tiene respuesta clara.

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