Novo Nordisk se juega su credibilidad: la píldora estrella se enfrenta al escepticismo del mercado
05.05.2026 - 04:30:56 | boerse-global.de
El miércoles 6 de mayo, Novo Nordisk publica sus cuentas del primer trimestre de 2026 a las 7:30 hora peninsular española, y lo hace en un momento de máxima tensión. La compañía danesa ha puesto toda la carne en el asador con el lanzamiento de su píldora de semaglutida, pero el mercado no termina de creérselo. Desde enero, el valor acumula un descenso cercano al 15% y cotiza a unos 37,92 euros, muy lejos del máximo de 52 semanas de 70,13 euros.
El grupo espera que los ingresos y el beneficio operativo del conjunto del año caigan entre un 5% y un 13%, lastrados por la presión sobre los precios en Estados Unidos, la competencia de Eli Lilly y el impacto cambiario. Los analistas anticipan para el trimestre una contracción de las ventas de aproximadamente el 8% interanual y un desplome del beneficio por acción del 16%. La guía ya es de por sí débil, pero el verdadero foco estará en la evolución de la píldora.
La píldora de Wegovy, el gran comodín
El resultado del primer trimestre será el primero que refleje de forma significativa los ingresos de Wegovy en formato oral, cuya autorización de la FDA llegó el 22 de diciembre. El desembarco comercial en EE.UU. se produjo el 5 de enero, y ya en la semana del 23 de enero se contabilizaron unas 50.000 recetas. Lo más relevante es que la píldora no está canibalizando a los usuarios de la inyección, sino que está atrayendo a nuevos pacientes, incluidos aquellos con fobia a las agujas. Esto ampliaría el mercado total de la obesidad en lugar de redistribuirlo.
Novo Nordisk cuenta con una ventaja de unos tres meses sobre el competidor oral de Eli Lilly, Foundayo. Sin embargo, la píldora danesa debe tomarse 30 minutos antes de la primera comida, bebida u otros medicamentos orales, una restricción que no tiene el producto de Lilly. Para compensar, Novo apela a la eficacia: los datos del estudio OASIS-4 arrojan una pérdida de peso de aproximadamente el 17%, frente al 12% que reclama Lilly para su fármaco.
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Ozempic también llega en pastillas
El lunes, dos días antes de presentar resultados, la compañía anunció el lanzamiento nacional de la píldora de Ozempic para la diabetes tipo 2 en más de 70.000 farmacias estadounidenses. El medicamento, producido íntegramente en EE.UU., reduce el azúcar en sangre y el riesgo de enfermedades cardiovasculares graves. Para la mayoría de los pacientes con seguro, el coste de una receta de tres meses es de solo 25 dólares. Quienes paguen de su bolsillo se enfrentan a un desembolso mensual de entre 150 y 300 dólares, según la dosis.
Más allá de GLP-1: avances en enfermedades raras
Novo Nordisk no se limita al negocio de la obesidad y la diabetes. En el Congreso Europeo sobre Obesidad presentará nuevos datos sobre Wegovy y sus generaciones futuras. Además, el estudio HIBISCUS de fase 3 para Etavopivat en anemia falciforme cumplió ambos objetivos coprimarios, con una reducción del 27% en las crisis vaso-oclusivas. Por otro lado, los datos del fármaco para hemofilia A, Denecimig, muestran una disminución de hasta el 99% en las tasas de sangrado frente a la terapia a demanda. La FDA ya revisa la solicitud de aprobación.
El mercado, dividido y cauteloso
A pesar de los avances, el escepticismo domina. Bancos de inversión como Citi y Bernstein han rebajado recientemente su recomendación sobre el valor, preocupados por la presión sobre los márgenes y las posibles restricciones de la FDA a los principios activos en medicamentos para la obesidad. La acción subió un 5,5% el lunes, hasta los 37,92 euros, pero en el último año aún pierde un 38%. El flujo de caja libre previsto para 2026 se sitúa entre 35.000 y 45.000 millones de coronas danesas, con unas inversiones de unos 55.000 millones.
El miércoles, el mercado espera saber si el impulso de la píldora es suficiente para contrarrestar la erosión de precios en el negocio principal y si la compañía confirma su previsión anual. Si el guidance resulta más débil de lo descontado, la acción podría poner a prueba los mínimos recientes en torno a los 30 euros.
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