Novo Nordisk: La reestructuración silenciosa frente a la tormenta de mercado

La acción de Novo Nordisk cae un 25% en el año y se sitúa en zona de sobreventa. La farmacéutica responde con recompra de acciones, reorientación de talento y lanzamiento de Wegovy oral frente a Eli Lilly.

El valor de Novo Nordisk en la bolsa de Frankfurt se mantiene en 34,34 euros, un nivel que refleja una presión significativa. La cotización ha cedido casi un 25% desde enero y se sitúa más de un 50% por debajo de su máximo anual de 70,13 euros. Este escenario de ventas masivas se confirma con un índice de fuerza relativa (RSI) en torno a 25, señalando un territorio técnicamente sobrevendido. Mientras los inversores observan esta debilidad, la farmacéutica danesa ejecuta una transformación interna profunda y libra una batalla comercial decisiva.

En el corazón de la estrategia operativa se encuentra una reorganización del capital humano. Aunque la compañía ha incorporado aproximadamente 2.000 nuevos empleados en lo que va de año, con 1.400 ya integrados y 398 de ellos en Dinamarca, esto no se traduce en un crecimiento neto. Con una plantilla total que cerró 2025 en unas 69.500 personas y una fluktuación natural del 5%, las nuevas contrataciones sirven principalmente para reorientar talento. La compañía se está moviendo, tras los despidos masivos del año pasado, para reforzar áreas críticas como la producción, la I+D y la comercialización de sus terapias centrales, un proceso impulsado por el CEO Mike Doustdar.

Paralelamente, la empresa está desplegado un agresivo programa de recompra de acciones por valor de hasta 15.000 millones de coronas danesas. Hasta el 10 de abril, ya había readquirido casi 11 millones de acciones de clase B a un precio medio de 257,56 coronas, desembolsando unos 2.800 millones de coronas. Estas operaciones representan aproximadamente el 0,6% del capital social de la compañía.

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La competencia en el lucrativo mercado de los tratamientos contra la obesidad se ha intensificado. Novo Nordisk ha perdido su ventaja inicial frente a Eli Lilly, que recientemente lanzó Foundayo (Orforglipron), una píldora oral para la adiposidad. En respuesta, la danesa presentó en enero su propia versión oral de Wegovy. Un estudio presentado en la Obesity Medicine Association 2026 sugiere que el semaglutida oral de Novo Nordisk logra una mayor pérdida de peso media y un menor abandono por efectos secundarios en comparación con el Orforglipron de Lilly. No obstante, la comparación es indirecta y las condiciones de administración difieren: la píldora de Wegovy debe tomarse en ayunas, mientras que la de Foundayo no tiene restricciones.

Para impulsar el acceso a su tratamiento estrella, Novo Nordisk lanzó el 31 de marzo un programa de suscripción para Wegovy dirigido a pacientes que pagan de su bolsillo. Disponible a través de plataformas de telemedicina como Ro, WeightWatchers o LifeMD, el precio mensual oscila entre 249 y 329 dólares, ofreciendo un ahorro de hasta 1.200 dólares con la suscripción anual. Sin embargo, esta iniciativa ha generado escepticismo. Expertos como la Dra. Marsha Novick, portavoz de la Obesity Society, advierten que el precio sigue siendo prohibitivo para muchos y critican que el modelo excluya a los médicos de cabecera, fragmentando la atención integral del paciente.

El próximo hito inmediato para los inversores son los resultados del primer trimestre, que se publicarán el 6 de mayo. El mercado estará atento a dos indicadores clave: el ritmo de adopción de la nueva píldora Wegovy, que ya ha iniciado tratamiento en más de 600.000 pacientes en EE.UU., y los primeros signos de eficiencia de la reestructuración de costes. La guía financiera para 2026 presenta un panorama complejo: la compañía anticipa un descenso del 5% al 13% en los ingresos ajustados, aunque prevé un crecimiento del 11% en el beneficio operativo ajustado a tipos de cambio constantes. Un posible catalizador a medio plazo podría llegar a partir de mediados de 2026, cuando se espera que Medicare amplíe la cobertura para medicamentos contra la obesidad.

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