Novo Nordisk: la píldora Wegovy acelera en EE.UU. mientras los genéricos asoman en Canadá

Novo Nordisk: récords de Wegovy oral y datos clínicos frente a la presión genérica en Canadá que hunde la acción un 15% en 2026.

Dos realidades opuestas conviven en Novo Nordisk. Por un lado, la compañía danesa bate récords comerciales con su píldora de Wegovy en Estados Unidos y acumula avances clínicos que refuerzan su cartera. Por otro, la sombra de la competencia genérica en Canadá y la presión sobre los precios lastran la cotización, que acumula un descenso del 15% en lo que va de 2026 y del 35% en el último año. La brecha entre el impulso operativo y la desconfianza del mercado se ensancha.

Canadá abre un frente inédito para el semaglutida. Health Canada autorizó a finales de abril el primer genérico de Ozempic, fabricado por la india Dr. Reddy's Laboratories, y poco después dio luz verde al canadiense Apotex. La decisión llega tras el vencimiento de la patente básica en 2020 —por un error en el pago de tasas—, el fin del período de protección de datos en enero de 2026 y la caída de una patente secundaria en marzo de este año. La legislación local obliga a reducir un 65% el precio de lista cuando tres genéricos compitan en el mercado. La dirección de Novo califica el impacto previsto en las ventas como de un dígito bajo porcentual, aunque no todos los analistas comparten ese optimismo.

Frente a ese ruido regulatorio, el negocio de la obesidad mantiene un ritmo vertiginoso. La versión oral de Wegovy acumula más de dos millones de recetas desde su lanzamiento en enero en EE.UU., y su cuota de nuevas prescripciones alcanza el 65%, a pesar de la irrupción del competidor de Eli Lilly, Foundayo, en abril. La dirección elevó recientemente la previsión de ingresos y beneficio operativo para el ejercicio. En el plano clínico, los datos presentados en el congreso europeo de obesidad en Estambul muestran que Wegovy logra una pérdida de peso media cercana al 23% en mujeres premenopáusicas con obesidad, además de reducir la migraña y la depresión. Un análisis posterior del estudio SELECT reveló que el riesgo de infarto e ictus en pacientes perimenopáusicas baja un 42%, frente al 13% en mujeres posmenopáusicas.

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Los analistas digieren la información con cautela. Citi elevó el precio objetivo hasta las 290 coronas danesas desde las 275 anteriores, pero mantiene la recomendación neutral. El banco alude a la continua erosión de precios en la cartera de diabetes como principal freno. BMO Capital Markets también se queda en mantener, aunque ve en los genéricos canadienses el inicio de un declive estructural en los ingresos internacionales por semaglutida y un test temprano para la resistencia del segmento GLP-1 ante los biosimilares. Bernstein es más pesimista y recomienda vender.

En el plano corporativo, Novo Nordisk completó una nueva fase de su programa de recompra de acciones. Entre febrero y mayo de 2026 adquirió cerca de 14,8 millones de títulos clase B a un precio medio de 257,47 coronas, dentro de un programa global de hasta 15.000 millones de coronas en doce meses. La acción cotiza en torno a los 38,16 euros, muy lejos del máximo de 52 semanas de 70,13 euros.

Más allá de la obesidad, la compañía avanza en enfermedades poco frecuentes. Datos de fase III para Denecimig, su candidato a hemofilia A, demostraron una reducción del 43% en los episodios de sangrado respecto al tratamiento estándar con administración mensual.

El próximo hito en el calendario llega el 7 de junio, durante la reunión anual de la Asociación Americana de Diabetes, donde Novo Nordisk celebrará un evento para inversores centrado en I+D. Allí podrían conocerse las primeras evaluaciones comerciales sobre el impacto de los genéricos y nuevas actualizaciones de la cartera de productos en desarrollo.

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