Novo Nordisk: la pastilla de Wegovy duplica las previsiones y reconfigura el mapa de la obesidad

Novo Nordisk reporta ingresos de 96.820M coronas, superando previsiones; su píldora oral Wegovy genera 2.260M, duplicando expectativas, y margen bruto alcanza 85,9%.

La farmacéutica danesa ha firmado un primer trimestre que no solo supera las expectativas, sino que redefine la dinámica del mercado de los fármacos GLP-1. Con una facturación de 96.820 millones de coronas danesas —muy por encima de los 69.380 millones que anticipaban los analistas— y un resultado operativo de 59.620 millones, Novo Nordisk demuestra que la transición hacia los formatos orales es un acierto estratégico. La nueva píldora de Wegovy, lanzada a principios de año, ya ha generado unos ingresos de 2.260 millones de coronas, el doble de lo que la calle había proyectado.

El éxito de la versión en comprimidos se refleja en las recetas: más de dos millones desde su lanzamiento, lo que otorga a Novo Nordisk una cuota cercana al 65% de las nuevas prescripciones en Estados Unidos. Su principal competidor, Eli Lilly, ha logrado apenas 5.600 recetas con Foundayo (orforglipron) en su tercera semana de comercialización. La brecha es abismal, aunque Lilly todavía controla alrededor del 60% del mercado global de GLP-1. Sin embargo, la seguridad del fármaco de Lilly ha saltado a la palestra tras notificarse un caso de insuficiencia hepática, lo que podría inclinar la balanza aún más.

A nivel financiero, la rentabilidad también sorprendió: el margen bruto escaló hasta el 85,9%, frente al 81,3% pronosticado. Solo la inyección de Wegovy aportó 18.240 millones de coronas al trimestre, mientras que la píldora oral ya representa una partida relevante. Con estos datos, la dirección ajustó ligeramente al alza su previsión para el conjunto del año: el crecimiento de ingresos y beneficio operativo se situará entre una caída del 4% y del 12%, un rango menos pesimista que el anterior.

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La estrategia comercial no se detiene ahí. A principios de mayo, Novo Nordisk lanzó en Estados Unidos la versión en comprimidos de Ozempic, rebautizando el conocido fármaco para diabéticos —antes Rybelsus— con un formato más pequeño y de mejor absorción. El movimiento busca capitalizar el poder de la marca Ozempic en el segmento oral y ampliar la base de pacientes que prefieren evitar las agujas.

Un factor adicional que juega a favor de la danesa es el creciente escrutinio regulatorio sobre los productos compuestos (copias ilegales de GLP-1 elaboradas en farmacias). La FDA estudia medidas para restringir la entrada de semaglutida, liraglutida y tirzepatida de la lista 503B de compounding. Si el mercado gris se reduce, más pacientes podrían migrar a las marcas originales como Wegovy y Ozempic, justo cuando la capacidad de producción empieza a estabilizarse.

A más largo plazo, el programa "Medicare GLP-1 Bridge", que arrancará en julio de 2026, abrirá un nuevo canal de demanda. Los pacientes de Medicare podrán acceder a Wegovy con un copago de 50 dólares al mes, un incentivo que podría disparar las ventas. No obstante, la sombra de los genéricos se alarga: Sandoz tiene previsto iniciar ensayos con semaglutida genérica en Canadá y Brasil este mismo año, aunque las patentes en EE.UU. y Europa no expirarían hasta la próxima década.

El próximo hito para Novo Nordisk tendrá lugar en el congreso europeo sobre obesidad en Estambul, a partir del 12 de mayo. Allí presentará los resultados de un estudio comparativo directo entre la píldora de Wegovy y el orforglipron de Lilly. Si los datos confirman la superioridad del fármaco danés, el mercado podría otorgarle un nuevo impulso. La acción cerró el viernes a 39,02 euros, prácticamente plana en la sesión, pero acumula una recuperación del 21,5% en el último mes. A pesar de ello, en lo que va de año pierde un 12,67% y en términos interanuales el descenso alcanza el 33%, lo que indica que el margen de mejora sigue siendo amplio.

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