Novo Nordisk: la hemofilia y el freno de Wegovy oral marcan el pulso de la recuperación técnica

Datos positivos de denecimig en hemofilia en el congreso ISTH, pero Deutsche Bank alerta de desaceleración en Wegovy oral y recorte de precio del 50% en EE.UU.

Dos señales contrapuestas tensan la cotización de Novo Nordisk. Mientras la compañía danesa presenta en el congreso ISTH de París unos datos contundentes de su candidato a hemofilia denecimig, un informe de la Deutsche Bank enfría el entusiasmo al alertar sobre una desaceleración en las prescripciones de Wegovy oral, justo cuando el gigante se prepara para aplicar un recorte del 50% en el precio de ese fármaco en EE.UU. a partir de enero de 2027. La acción cerró el martes a 42,69 euros, un 1,20% menos que en la sesión anterior, aunque en el último mes acumula una subida del 12,57% —suficiente para situarse un 5,86% por encima de su media móvil de 200 días, un nivel que los chartistas interpretan como un posible cambio de tendencia.

El avanzado de la hemofilia responde

Los datos presentados en París corresponden al estudio de extensión FRONTIER4 con 426 participantes. Denecimig (Mim8) mantiene una eficacia destacada tanto en niños como en adultos con hemofilia A: el 89% de los menores y el 71% de los adultos y adolescentes permanecieron completamente libres de hemorragias que requirieran tratamiento. La tasa anual estimada de sangrados se sitúa en 0,75 para adultos y adolescentes, y en 0,37 para niños. Además, no se detectaron anticuerpos neutralizantes y las reacciones adversas se limitaron a molestias leves y transitorias en el lugar de la inyección. La FDA ya revisa la solicitud de aprobación del fármaco. El éxito refuerza la apuesta de Novo Nordisk por diversificar más allá de las GLP-1, aunque el mercado mira con lupa el negocio que aún genera la mayor parte de los ingresos.

El frente GLP-1 se resquebraja

La advertencia de la Deutsche Bank, basada en datos de IQVIA, señala que el crecimiento de las recetas de semaglutida oral se está enfriando. Este aviso llega en un momento crítico: el grupo ya ha puesto en marcha una nueva estrategia de precios en Estados Unidos que incluye la participación en el canal de venta directa «TrumpRx» y un programa piloto ampliado de Medicare desde abril de 2026. Como resultado, el precio mensual de lista de Wegovy y Ozempic ha caído hasta unos 350 dólares en ciertos canales, frente a los más de 1.000 dólares anteriores. El propio management ha anticipado que estos acuerdos podrían reducir los ingresos globales de 2026 en un porcentaje de un dígito bajo. La gran incógnita es si el aumento del volumen de pacientes —apoyado por la reciente decisión de CVS Health de ampliar la cobertura de GLP-1 para afiliados de Medicare— compensará el deterioro del margen. No todos los analistas ven el vaso medio vacío: SB1 Markets recuerda que el Wegovy oral ya ha superado los 3 millones de prescripciones y sigue siendo un motor de crecimiento relevante.

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El pulso técnico y los próximos hitos

Desde el suelo de las 52 semanas, fijado en 30,25 euros en marzo, la acción ha rebotado con fuerza. El RSI se sitúa en 60,2 —zona positiva pero lejos de la sobrecompra— y la distancia al máximo anual de 60,95 euros se reduce al 30%. No obstante, la verdadera prueba llegará el 5 de agosto, cuando Novo Nordisk publique los resultados del segundo trimestre. Será el primer informe que refleje el impacto real del programa piloto ampliado de Medicare lanzado en abril. Si el crecimiento en volumen logra neutralizar la erosión de precios, la recuperación técnica podría consolidarse; si la presión sobre los márgenes supera lo previsto, la reciente subida podría quedar en un espejismo.

Entre la promesa de la nueva pipeline y la competencia de Lilly

En el frente de I+D, los avances no cesan. En junio se presentaron datos positivos de fase 3 del programa REIMAGINE con CagriSema en pacientes con diabetes tipo 2, con reducciones superiores de peso y glucosa frente a las terapias existentes. Además, en las ADA Scientific Sessions se revelaron resultados de fase 2 del siguiente candidato, Zenagamtide (amiretina), cuya fase 3 arrancará en la segunda mitad de 2026. Sin embargo, la sombra de Eli Lilly es alargada: en febrero, CagriSema no logró demostrar no inferioridad frente a la tirzepatida de alta dosis en el estudio REDEFINE-4 para pérdida de peso. Novo Nordisk gana terreno en el mercado masivo de precio reducido, pero corre el riesgo de ceder cuota en el segmento premium de alto margen.

Por último, la compañía avanza en paralelo con nuevas vías de administración. El 7 de julio cerró una alianza con la biotecnológica californiana Vivani Medical para explorar NPM-139, un implante subcutáneo miniatura capaz de liberar semaglutida de forma continua durante seis meses. La colaboración está en fase inicial, pero refleja la estrategia de defender el liderazgo mediante la mejora de la experiencia del paciente, no solo con nuevos principios activos.

En definitiva, la acción de Novo Nordisk se debate entre un telón de fondo técnico alentador —con la media de 200 días superada y un RSI todavía con recorrido— y unas dudas fundamentales que solo se despejarán cuando los números del 5 de agosto confirmen si el volumen puede taponar la hemorragia de márgenes. Hasta entonces, el mercado seguirá pesando la hemofilia que avanza, el oral que frena y la batalla que Lilly libra en el segmento premium.

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