Novo Nordisk: la dosis alta de Wegovy y el inesperado tirón de la pastilla oral recomponen su relato de crecimiento

La farmacéutica danesa rebota un 31% tras presentar resultados de semaglutida en obesidad y duplicar previsiones de ventas de la píldora Wegovy, que apunta a ingresos de 2.700 millones en 2026.

La farmacéutica danesa atraviesa un momento de inflexión. Tras tocar suelo en marzo, el título ha rebotado cerca de un 31% y este martes cerró a 40,05 euros, un 24,41% más en el último mes. El detonante no es uno solo: la combinación de datos clínicos sólidos en el congreso europeo de obesidad de Estambul y unas ventas de la versión oral de Wegovy que han duplicado las previsiones ha devuelto el foco al potencial del segmento.

En el estudio STEP-UP, la dosis de 7,2 miligramos de semaglutida logró una reducción media del peso del 21% en 72 semanas, muy por encima del 17% que ofrece la dosis estándar de 2,4 miligramos. Los pacientes que respondieron de forma precoz —al menos un 15% de pérdida en las primeras 24 semanas— llegaron hasta el 27,7% al final del ensayo. El perfil de seguridad se mantuvo dentro de lo conocido para Wegovy.

Más allá del peso, el análisis de composición corporal mostró que la pérdida se concentró en grasa, preservando la masa muscular. También se registraron mejoras en el perímetro de cintura y en la composición corporal general. En la población femenina, la eficacia se mantuvo robusta en todas las fases de la menopausia: las mujeres premenopáusicas perdieron un 22,6%, mientras que las peri y postmenopáusicas rondaron el 20%. Entre las primeras, el riesgo de infarto, ictus y muerte cardiovascular se redujo un 42% frente a placebo, y el de migraña entre un 42% y un 45%.

Los pacientes mayores de 65 años también respondieron bien: una pérdida del 15,4% en la semana 68, frente al 5,1% del grupo placebo. Estos datos refuerzan la tesis de que el fármaco puede ser relevante en un segmento poblacional de creciente interés para las aseguradoras.

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En paralelo, la versión oral de Wegovy ha superado todas las expectativas. En su primer trimestre completo en el mercado estadounidense, la píldora generó 2.260 millones de coronas danesas en ventas, casi el doble de lo que esperaban los analistas. Los tres grandes grupos de compra de farmacia del país la han incluido ya en sus listados preferentes, al mismo nivel que la inyección. Citi elevó su precio objetivo hasta 290 coronas danesas, aunque mantiene la recomendación neutral, mientras que SB1 Markets subió el suyo a 350 coronas con consejo de compra. La estimación de Citi para las ventas anuales de la pastilla en 2026 asciende a 2.700 millones de dólares, muy por encima del consenso de 1.700 millones.

Wegovy mantiene actualmente alrededor del 65% de las nuevas recetas en EE.UU. para fármacos contra la obesidad, aunque Eli Lilly ya ha contraatacado con su propia píldora oral, Foundayo, lanzada en abril. La compañía estadounidense también compite con Zepbound, que en enero infligió un revés a la combinación CagriSema de Novo Nordisk. No obstante, el programa REDEFINE-1 presentado en Estambul aporta nuevos datos sobre composición corporal, fuerza muscular y riesgo cardiovascular, y la FDA ya evalúa una solicitud de aprobación cuya decisión se espera para 2026.

En el frente financiero, los resultados del primer trimestre de 2026 mostraron un panorama mixto. Los ingresos ajustados, afectados por la presión de precios, cayeron un 4% en términos ajustados por divisas, hasta 70.100 millones de coronas danesas. La cifra reportada alcanzó los 96.800 millones gracias a la reversión de una provisión puntual. Para el conjunto del año, la dirección ha elevado sus previsiones, apoyada en el lanzamiento internacional de la pastilla y en el crecimiento en volumen del negocio de obesidad. A ello se suma un programa de recompra de acciones de hasta 15.000 millones de coronas a doce meses y una rentabilidad por dividendo del 3,91%.

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El congreso de Estambul, que se clausura el viernes 15 de mayo, aún puede deparar sorpresas. Está prevista una comparación directa entre el semaglutida oral de Novo y el orforglipron de Lilly, un dato que podría agitar la lucha por la cuota de mercado. La aprobación europea de la pastilla de Wegovy se espera antes de que acabe el año, con los primeros lanzamientos fuera de EE.UU. en la segunda mitad de 2026. El 5 de agosto Novo publicará sus resultados semestrales, la siguiente cita clave para calibrar si el giro alcista tiene recorrido.

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