Novo Nordisk: entre la recompra de 4.170 millones y el descuento del 65% que se cierne sobre Ozempic
19.05.2026 - 04:01:09 | boerse-global.de
El gigante farmacéutico danés mantiene su pulso en dos frentes opuestos. Mientras acelera la mayor recompra de acciones de su historia –ya ha invertido 4.170 millones de coronas danesas en retirar títulos del mercado–, la amenaza genérica sobre su buque insignia Ozempic cobra forma en Norteamérica. La cotización, que acumula un desplome anual cercano al 36%, vive semanas de respiro, pero el verdadero examen llegará cuando el precio de lista del fármaco tenga que recortarse hasta un 65% en Canadá.
El programa de recompra, dotado con un máximo de 15.000 millones de coronas, comenzó en febrero y se ejecuta a un ritmo intenso. En la última actualización, fechada el 18 de mayo, Novo Nordisk comunicó la adquisición de 1.239.849 acciones de clase B a un precio medio de 300,66 coronas, por un importe de 369,7 millones. Sumadas las anteriores, la compañía ha comprado ya cerca de 16 millones de títulos, equivalentes al 0,7% del capital social. Un gesto que los mercados interpretan como una señal de confianza, pero que no borra los riesgos del negocio.
Canadá ha abierto la puerta a los primeros genéricos de Ozempic, autorizados por las autoridades sanitarias para los laboratorios Dr. Reddy's y Apotex. El verdadero terremoto llegará cuando un tercer fabricante entre en escena: entonces saltará un mecanismo local que obligará a Novo a aplicar un descuento del 65% sobre su precio de lista. La advertencia de Citi, que mantiene la recomendación de neutral con un precio objetivo de 290 coronas, refleja la presión que empieza a acumularse sobre los márgenes del bloquebuster.
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Frente a ese lastre, la compañía despliega su artillería clínica. En el Congreso Europeo de Obesidad celebrado en Estambul, Novo presentó datos del estudio STEP-UP con la dosis semanal de 7,2 miligramos de Wegovy –frente a los 2,4 mg de la pauta actual–. Entre los pacientes considerados respondedores tempranos (los que pierden al menos un 15% de peso en las primeras 24 semanas), la reducción media alcanzó el 27,7% a las 72 semanas, frente al 24,8% del régimen estándar. En el conjunto del brazo de alta dosis, la pérdida media fue del 20,7%; además, el 84% del peso perdido correspondió a masa grasa, preservándose la masa muscular. La variante de 7,2 mg ya cuenta con aprobaciones en Estados Unidos y Reino Unido desde principios de 2026.
El contexto financiero, no obstante, sigue siendo mixto. En el primer trimestre, los ingresos ajustados cayeron un 4% en términos ajustados por tipo de cambio. La compañía elevó ligeramente su previsión para el conjunto del año: ahora espera una evolución de las ventas entre el -4% y el -12% a divisas constantes, un rango más amplio que el anterior. La expansión internacional de Wegovy y el lanzamiento de la dosis alta son los principales motores, pero aún no han logrado compensar el impacto de la competencia.
En el parqué, la acción cerró el lunes en 38,17 euros, con un descenso del 1,01% en la sesión. En el último mes la recuperación alcanza el 10,83%, aunque en lo que va de año el saldo sigue siendo negativo, con un retroceso del 14,57%. La media móvil de corto plazo (34,34 euros) queda superada, pero la de largo plazo (42,35 euros) sigue muy por encima, lo que dibuja un perfil técnico frágil.
Dos citas clave marcan el calendario inmediato. El 5 de agosto Novo presentará los resultados del primer semestre, que ofrecerán datos concretos sobre la evolución de los márgenes bajo el nuevo escenario competitivo. Además, la compañía ha iniciado dos estudios de fase 3 para Zenagamtide, un candidato de nueva generación que se evaluará durante 84 semanas en obesidad y diabetes tipo 2, con pruebas complementarias en apnea del sueño y artrosis de rodilla. El mercado espera que estos proyectos demuestren si la cartera es capaz de sostener la narrativa de crecimiento más allá de los genéricos.
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