Novo Nordisk: el pulso entre el techo de precios en Maryland y la promesa de CagriSema

Maryland fija precio de Ozempic en 274 dólares; Novo Nordisk lanza píldora oral y espera aprobación de CagriSema. Competencia de Eli Lilly y Viking aprieta mientras la acción cae un 37%.

Maryland ha puesto precio al Ozempic: 274 dólares mensuales para los seguros públicos y municipales, a partir de enero de 2027. El Prescription Drug Affordability Board tomó la decisión el 18 de mayo, la segunda vez que utiliza esa facultad tras el precedente con Jardiance. Ese mismo día, el Tribunal Supremo de EE.UU. cerró la puerta a los recursos contra las reglas de negociación de precios del Inflation Reduction Act, allanando el camino a más recortes en Medicare. La Casa Blanca, además, amplía TrumpRx.gov para ofrecer más de 600 genéricos a precios reducidos. La presión política sobre los medicamentos crece por todos los flancos.

Pero el laboratorio danés no se rinde. El 4 de mayo lanzó en EE.UU. la versión oral de Ozempic, la primera píldora de péptido GLP-1 que reduce el azúcar en sangre y el riesgo cardiovascular. Más de 70.000 farmacias y telemedicinas la dispensan. Y ya ha presentado a la FDA una solicitud para una tableta de 25 mg, con decisión prevista para finales de 2026. También planea pedir autorizaciones pediátricas para la diabetes tipo 2 en EE.UU. y la UE.

El gran acontecimiento regulatorio del año llegará en el cuarto trimestre de 2026: la decisión de la FDA sobre CagriSema, la combinación de cagrilintida y semaglutida. En el ensayo REDEFINE 1, los pacientes perdieron un 22,7% de peso en 68 semanas, frente al 16,1% con semaglutida sola y el 11,8% con cagrilintida sola. Más del 40% de los participantes lograron una pérdida de al menos el 25% de su peso corporal. Si la luz verde llega, el mercado de la obesidad podría reordenarse.

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Mientras tanto, la competencia aprieta. Eli Lilly obtuvo en abril la aprobación de la FDA para su píldora oral Foundayo, que no requiere ayuno, a diferencia de Wegovy oral. Citi calificó de impresionante el lanzamiento de Wegovy oral y destacó el volumen sostenido de la versión inyectable. Viking Therapeutics también presentó datos de fase 2 para su candidato oral VK2735, con una pérdida de peso de hasta el 12,2% en 13 semanas.

A nivel operativo, el primer trimestre de 2026 trajo buenas noticias. Los ingresos alcanzaron los 96.800 millones de coronas danesas, superando las previsiones. La versión oral de Wegovy generó 2.260 millones de coronas en su primer trimestre completo, el doble del consenso de 1.160 millones. Sin embargo, la compañía espera que los ingresos y el beneficio operativo ajustado caigan entre un 4% y un 12% en el conjunto del año, lastrados por la competencia genérica y el precio a la baja.

Para capear el temporal, Novo Nordisk acelera las recompras. Entre el 6 y el 13 de mayo adquirió 1,24 millones de acciones B por unos 370 millones de coronas. El programa en marcha tiene un volumen total de 15.000 millones de coronas, de los que hasta 11.200 millones podrían ejecutarse antes de febrero de 2027.

En bolsa, la acción cotiza alrededor de 37,5 euros, un 37% por debajo del nivel de hace un año. Desde el mínimo de marzo se ha recuperado un 23%, pero aún está lejos de la media de 200 sesiones, situada en 42,31 euros. El consenso de 19 analistas arroja una mayoría de recomendaciones de mantener (13), con un precio objetivo mediano de 295 coronas danesas y un abanico que va de 175 a 440 coronas. Citi, por su parte, mantiene una valoración neutral y estima un beneficio por acción para 2027 un 7% por debajo del consenso, anticipando más presión sobre los precios. Pero también apuesta fuerte por las pastillas de Wegovy, con previsiones de 2.700 millones de dólares en 2026 y un pico de 8.000 millones, muy por encima de lo que espera el mercado.

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