Novo Nordisk: El pulso de CagriSema contra Lilly decide el futuro de la acción, aún herida por la advertencia de beneficios

Novo Nordisk oculta resultados de su ensayo CagriSema frente a tirzepatida de Eli Lilly en diabetes tipo 2, mientras su acción cae un 50% y anticipa primera caída de ingresos en nueve años.

La farmacéutica danesa ha cerrado la puerta a los datos de su ensayo más decisivo. Novo Nordisk ha completado la comparativa directa de su combinación experimental CagriSema frente al tirzepatida de Eli Lilly en diabetes tipo 2, un estudio que puede reordenar el pastel de miles de millones en el mercado metabólico. Los resultados detallados, sin embargo, permanecen bajo llave.

El ensayo NCT06221969 enfrentó a CagriSema 2,4 mg contra tirzepatida 15 mg en pacientes con diabetes tipo 2 que ya tomaban metformina. Según la última actualización del 21 de abril de 2026, Novo Nordisk ha bloqueado los datos y prepara los siguientes pasos regulatorios. CagriSema combina cagrilintida con semaglutida en una inyección semanal, mientras que tirzepatida ya cuenta con aprobación en varios mercados. Si el fármaco danés demuestra superioridad o al menos equivalencia, su poder de fijación de precios en el segmento metabólico se dispara. Si vuelve a quedarse por detrás del blockbuster de Lilly, la presión sobre la tubería de la compañía se intensificará.

El historial reciente no invita al optimismo desmedido. En febrero de 2026, CagriSema falló en el objetivo principal del estudio REDEFINE-4: tras 84 semanas, no logró demostrar no inferioridad frente a tirzepatida en pérdida de peso. Un golpe directo. En cambio, en pacientes sin diabetes, los resultados fueron más alentadores. En REDEFINE-1, los participantes con sobrepeso alcanzaron una reducción media del 22,7% de peso tras 68 semanas. La FDA revisará la solicitud de aprobación previsiblemente durante 2026, y los datos completos de REDEFINE-11 sobre el potencial máximo de reducción de peso se esperan para la primera mitad de 2027.

Mientras tanto, el mercado castiga sin piedad. La acción cotiza a 35,16 euros, un 50% por debajo de su máximo de 52 semanas de 70,13 euros alcanzado en junio de 2025. Desde enero, el retroceso supera el 21%. Al menos, el valor ha rebotado un 15% desde el mínimo anual de 30,48 euros, y el RSI del 25,7 señala una zona de sobreventa técnica severa. Pero el lastre financiero pesa más que cualquier indicador técnico.

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En febrero, Novo Nordisk lanzó una advertencia de beneficios que sacudió al mercado: anticipó la primera caída de ingresos anuales en nueve años. Para 2026, la compañía espera un descenso de entre el 5% y el 13% en ventas y beneficio operativo sobre base ajustada por divisas. Un giro brusco después del crecimiento del 10% registrado en 2025. El anuncio hundió la acción más de un 5% en una sola jornada. Desde entonces, el RSI ha caído hasta 17,8, un nivel de sobreventa aún más extremo.

La competencia, además, no da tregua. Eli Lilly ha logrado la aprobación de la FDA para "Foundayo", una cápsula oral diaria para perder peso, el segundo fármaco GLP-1 oral en el mercado. Su precio para pacientes de pago directo oscila entre 149 y 349 dólares al mes, lo que aprieta los márgenes de Novo Nordisk. Y Viking Therapeutics avanza con su agonista dual VK2735 en fase 3, con reducciones de peso notables. Se espera que el mercado de fármacos contra la obesidad pase de unos 26.000 millones de dólares en 2025 a más de 133.000 millones en 2031. El pastel crece, pero también el número de comensales.

Novo Nordisk no se rinde. El 24 de abril anunció un avance: el semaglutida oral redujo el HbA1c en adolescentes con diabetes tipo 2 en 0,83 puntos porcentuales tras 26 semanas frente a placebo. Es la primera evidencia clínica de una terapia GLP-1 oral en este grupo de edad. En EE.UU., unos 364.000 menores de 20 años viven con diabetes, un mercado potencial enorme. La compañía planea presentar solicitudes de aprobación en EE.UU. y Europa durante la segunda mitad de 2026.

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Paralelamente, Novo Nordisk mantiene en marcha un programa de recompra de acciones de hasta 15.000 millones de coronas danesas durante doce meses, iniciado en febrero de 2026. A mediados de abril, ya había adquirido unos 12,3 millones de acciones B por un equivalente de 3.100 millones de coronas.

Los próximos catalizadores se acumulan. El 30 de abril, Eli Lilly publica sus resultados trimestrales, un evento que sacudirá a todo el sector GLP-1 y pondrá a prueba la resistencia de Novo Nordisk. Y la publicación completa de los datos del ensayo comparativo de CagriSema contra tirzepatida se perfila como el verdadero detonante para la segunda mitad de 2026. Si el fármaco danés logra demostrar superioridad o al menos equivalencia, la acción podría encontrar el suelo que busca desde hace meses. Si no, la corrección podría alargarse.

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