Novo Nordisk: el CHMP da su visto bueno a la píldora Wegovy, pero el camino hacia la recuperación plena sigue cuesta arriba

El CHMP de la EMA emite dictamen favorable a la versión oral de Wegovy. Novo Nordisk busca aprobación europea mientras la competencia de Lilly se intensifica.

El comité de medicamentos de uso humano (CHMP) de la Agencia Europea del Medicamento (EMA) emitió el pasado 22 de mayo un dictamen favorable a la comercialización de la versión oral de Wegovy, la píldora de semaglutida que promete revolucionar el tratamiento de la obesidad en Europa. La decisión, que aún debe ser refrendada por la Comisión Europea, llega en un momento crítico para Novo Nordisk: la acción acumula un descenso cercano al 36% en los últimos doce meses y se mueve un 45% por debajo del máximo de 70,13 euros alcanzado en junio de 2025. Pese a ello, el valor ha logrado remontar un 16% en el último mes, hasta los 38,74 euros, animado precisamente por esta noticia y por unos resultados trimestrales que batieron las expectativas.

La recomendación del CHMP abarca dos presentaciones: la píldora diaria de 25 mg de semaglutida —que sería el primer agonista oral del receptor GLP-1 contra la obesidad autorizado en la Unión— y la pluma inyectable de dosis única de 7,2 mg. La eficacia de la tableta se sustenta en el ensayo OASIS-4, donde los pacientes con sobrepeso u obesidad y al menos una comorbilidad lograron una pérdida media de peso del 16,6%, y aproximadamente un tercio de ellos redujo su peso corporal en más de una quinta parte. La pluma de alta dosis, por su parte, mostró en estudios clínicos una disminución ponderal media de hasta el 20,7%. Si Bruselas da luz verde, la empresa prevé empezar a comercializar la píldora en algunos países europeos durante la segunda mitad de 2026.

El arranque comercial en Estados Unidos, donde la píldora se lanzó en enero de 2026, ha sido espectacular. En el primer trimestre generó unos ingresos de aproximadamente 2.300 millones de coronas danesas (unos 353 millones de dólares), duplicando las previsiones de los analistas. De los 1,3 millones de recetas dispensadas, el 80% correspondió a pacientes que nunca antes habían recibido una terapia basada en GLP-1. El grupo en su conjunto reportó un beneficio operativo ajustado de 32.860 millones de coronas y unos ingresos consolidados de 70.060 millones en el mismo periodo.

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Sin embargo, el paisaje competitivo se ha vuelto más agreste. Eli Lilly recibió en abril la autorización en EE.UU. para su propio fármaco oral contra la obesidad, Foundayo, que presenta una ventaja diferencial: no exige los estrictos períodos de ayuno que requiere la píldora de Novo Nordisk (debe tomarse al menos media hora antes de la primera comida). Esta presión se refleja ya en las valoraciones bursátiles. Novo Nordisk cotiza con un PER de aproximadamente 13, frente al casi 29 de Eli Lilly. El mercado descuenta el potencial de la cartera de Lilly, en especial su próximo candidato Retatrutide, que en ensayos de fase 3 ha mostrado pérdidas de peso de hasta el 28,3%. A estos desafíos se suman las amenazas de pérdida de patentes y unas políticas gubernamentales de precios cada vez más restrictivas.

Más allá del corto plazo, los inversores aguardan el próximo catalizador: el congreso de la Asociación Europea para el Estudio del Hígado (EASL), que arranca el 27 de mayo en Barcelona. Novo Nordisk presentará allí nuevos datos sobre la eficacia de la semaglutida en el tratamiento de la esteatohepatitis asociada a disfunción metabólica (MASH), una forma avanzada de hígado graso. Si los resultados son positivos, la plataforma GLP-1 podría abrirse camino en un área terapéutica de enorme tamaño, lo que reforzaría la tesis de revalorización de la acción.

En el plano técnico, el valor se enfrenta ahora a la resistencia de la media móvil de 200 sesiones, situada en los 42,19 euros. Superar ese nivel sería un primer paso hacia una recuperación más sólida, pero el veredicto final de la Comisión Europea —esperado en las próximas semanas— y la evolución de la competencia dictarán si este rebote tiene recorrido o se queda en un mero espejismo.

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