Novo Nordisk desafía la tormenta: la píldora de Wegovy duplica previsiones mientras China gana oxígeno

La píldora oral de Wegovy genera 1,3 millones de recetas en tres meses, impulsando resultados trimestrales de Novo Nordisk pese a presión de precios y competencia.

La farmacéutica danesa Novo Nordisk ha logrado un arranque de año que pocos esperaban. Su nueva píldora oral de Wegovy, lanzada a finales de 2025, ha generado 1,3 millones de recetas en apenas tres meses y unos ingresos de 2.260 millones de coronas, duplicando las estimaciones de los analistas. El dato ha sido la gran sorpresa de un trimestre marcado por la presión sobre los precios y la competencia creciente.

El gigante escandinavo presentó unas cuentas del primer trimestre de 2026 que, sobre el papel, lucen espectaculares: los ingresos crecieron un 32%, hasta 96.800 millones de coronas. Sin embargo, la cifra es engañosa. El salto responde en gran medida a la disolución de una provisión millonaria en Estados Unidos. Sin ese efecto extraordinario y ajustado por divisas, las ventas cayeron ligeramente, lastradas por unos precios más bajos que compensaron el mayor volumen de fármacos vendidos.

Pese a ello, el beneficio operativo ajustado alcanzó los 33.000 millones de coronas, muy por encima de lo que anticipaba el mercado. El motor de este rendimiento ha sido, sin duda, la versión oral de Wegovy. En EE.UU., dos de cada tres nuevas recetas para la marca corresponden ya a la píldora, un fenómeno que ha dejado atrás los temores iniciales de canibalización. El consejero delegado, Mike Doustdar, aseguró que los pacientes alternan entre la inyección y la pastilla, generando un efecto sinérgico que ha impulsado también las ventas de la versión inyectable un 12%.

China concede un respiro, pero la presión no cesa

En el frente asiático, Novo Nordisk ha ganado tiempo valioso. El pasado marzo expiró la patente base de semaglutida en China, el mayor mercado mundial de diabetes con unos 148 millones de adultos afectados. Sin embargo, un acuerdo de libre comercio con Suiza ha otorgado al Ozempic una protección regulatoria de datos que se extiende hasta abril de 2027. Este blindaje temporal es crucial, pues al menos 16 compañías farmacéuticas chinas ya desarrollan genéricos de semaglutida, algunas en fase III de ensayos clínicos.

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La tregua china contrasta con la crudeza del mercado estadounidense. Allí, los reembolsos más ajustados y la guerra de precios con Eli Lilly —que lanzó su propia píldora oral, Foundayo, en primavera— están erosionando los márgenes. El negocio de diabetes se contrajo un 12% en términos ajustados por divisas. Ozempic facturó un 8% menos y Rybelsus, la versión oral de semaglutida para diabetes, se desplomó un 15%.

La acción rebota, pero el horizonte sigue nublado

Los inversores han recibido con alivio la fortaleza operativa. La acción de Novo Nordisk cotiza en torno a los 39,30 euros, acumulando una subida cercana al 24% en el último mes. Sin embargo, el título aún se deja un 34% en el último año y se encuentra lejos del máximo de 52 semanas, situado en los 70 euros.

Para apuntalar la cotización, la compañía mantiene activo un programa de recompra de acciones por valor de 15.000 millones de coronas, cuya primera fase ya ha concluido. La dirección ha elevado ligeramente sus previsiones para el conjunto del ejercicio, aunque los analistas de Jefferies consideraron decepcionante que el ajuste se situara en el extremo inferior del rango posible. Novo Nordisk espera ahora una caída de los ingresos ajustados de entre el 4% y el 12%.

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Más allá de la obesidad: la apuesta por la diabetes

Consciente de la necesidad de diversificar, la farmacéutica danesa ha reforzado su pipeline con dos hitos regulatorios relevantes. La FDA autorizó en marzo una versión de alta dosis de Wegovy que logró una pérdida de peso media del 20,7% en ensayos clínicos, y que ya se comercializa en EE.UU. Además, en abril llegó el visto bueno para Awiqli, la primera insulina basal semanal para pacientes con diabetes tipo 2.

De cara a la segunda mitad del año, Novo Nordisk tiene previsto iniciar en el tercer trimestre el estudio AMAZE-9 para una versión oral de zenagamtida, su nuevo candidato a fármaco contra la obesidad. En el cuarto trimestre arrancará un ensayo de fase III para cagrilintida en dosis altas. Doustdar, por su parte, ha defendido la estrategia de I+D frente a las críticas de los analistas y ha abierto la puerta a nuevas adquisiciones para reforzar la cartera de productos frente a Eli Lilly y el resto de competidores.

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