Nordex Aktie: China-Risiko rückt ins Visier

Die Bank of America senkt das Rating für Nordex aufgrund der hohen Bewertung und nennt Lieferkettenrisiken aus Asien sowie steigende Frachtkosten als Gefahren.

Nach einer beeindruckenden Kursrallye kühlt sich die Stimmung rund um den Windanlagenbauer merklich ab. Die Bank of America hat den Titel überraschend herabgestuft und warnt vor strukturellen Gefahren, die der Markt bisher weitgehend ignorierte. Im Zentrum der Sorgen stehen dabei steigende Frachtkosten und eine hohe Abhängigkeit von asiatischen Zulieferern.

Hohe Bewertung begrenzt das Potenzial

BofA Securities hat das Rating für den Konzern von „Buy“ auf „Neutral“ gesenkt. Verantwortlich für diesen Schritt ist primär die sportliche Bewertung nach dem rasanten Kursanstieg der vergangenen Monate. Seit Jahresbeginn verzeichnet das Papier bereits ein Plus von rund 49 Prozent.

Aktuell wird die Aktie mit dem 7,6-fachen des für 2027 erwarteten operativen Ergebnisses (EV/EBITDA) gehandelt. Dieser Wert liegt deutlich über dem zehnjährigen historischen Durchschnitt von 6,4. Das Downgrade ist somit kein fundamentales Misstrauensvotum, sondern eine Anpassung an die Realität. Das Kursziel belässt die US-Bank folgerichtig unverändert bei 50 Euro.

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Lieferketten und Netzausbau als Bremsklötze

Neben der reinen Bewertungsfrage rücken die Analysten zwei handfeste operative Hürden in den Vordergrund. Zum einen bezieht das Unternehmen mehr als 30 Prozent seiner Bauteile aus China. Angesichts möglicher Produktionskürzungen bei asiatischen Raffinerien wächst hier ein ernstzunehmendes Lieferkettenrisiko heran. Zum anderen belasten steigende Kraftstoffkosten für ausgehende Frachttransporte die Margenperspektive. Die Bank reduzierte daher ihre Gewinnschätzungen für die kommenden zwei Jahre leicht.

Auf dem Heimatmarkt Deutschland verschiebt sich derweil die Problemlage. Nicht mehr schleppende Genehmigungsverfahren gelten als größter Engpass für neue Windkraftanlagen, sondern die unzureichende Netzinfrastruktur. Selbst geplante Auktionserhöhungen könnten an diesem Flaschenhals scheitern.

Die Bewährungsprobe naht

Fundamental steht der Konzern dennoch auf einem soliden Fundament. Für das laufende Jahr peilt das Management einen Umsatz von bis zu 9,0 Milliarden Euro sowie eine deutlich verbesserte EBITDA-Marge zwischen 8,0 und 11,0 Prozent an. Ob diese ambitionierten Vorgaben trotz der beschriebenen Gegenwinde realistisch bleiben, klärt sich am 27. April. An diesem Tag präsentiert das Unternehmen die Ergebnisse für das erste Quartal und liefert konkrete Fakten zur aktuellen Auftrags- und Margenentwicklung.

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