Nordex Aktie: Bewertung bremst Höhenflug

Die Bank of America stuft die Nordex-Aktie nach einer Jahresrally von 56 Prozent auf Neutral herab. Die Bewertung gilt als hoch, während operative Erfolge und Netzausbau-Hürden im Fokus stehen.

Pünktlich zum 25-jährigen Börsenjubiläum erreicht der Windkraftanlagenbauer eine Marktkapitalisierung von zehn Milliarden Euro. Die beeindruckende Jahresrally von 56 Prozent rückt nun allerdings die fundamentale Bewertung in den Vordergrund. Die Bank of America sieht das Aufwärtspotenzial vorerst als ausgereizt an und zieht erste Konsequenzen.

Herabstufung trotz starker Fundamentaldaten

Die Bank of America stufte das Papier kürzlich von „Buy“ auf „Neutral“ herab. Auslöser für diesen Schritt ist keine operative Schwäche, sondern die rasante Kursentwicklung. Während der europäische Windenergie-Index SXNP seit Jahresbeginn leicht verlor, hängte Nordex den Markt deutlich ab. Das Kursziel belassen die Analysten bei 50 Euro. Sie verweisen auf ein EV/EBITDA-Multiple von 7,6 für das Jahr 2027, das rund 20 Prozent über dem historischen Zehnjahresschnitt liegt.

Trotz der gedämpften kurzfristigen Euphorie skizzieren die Experten mittelfristig ein solides Wachstumsszenario. Der Konzernumsatz soll bis 2027 auf über 10,5 Milliarden Euro klettern, während sich der Gewinn je Aktie von 1,19 Euro im abgelaufenen Jahr auf 3,55 Euro im Jahr 2028 fast verdreifachen könnte.

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Rekordzahlen treffen auf Infrastruktur-Hürden

Operativ liefert das Unternehmen durchaus Argumente für den aktuellen Premium-Aufschlag. Das Jahr 2025 schloss Nordex mit einem operativen Ergebnis (EBITDA) von 631 Millionen Euro ab und übertraf die Analystenschätzungen damit massiv. Unter dem Strich explodierte der Gewinn von 8,8 Millionen auf 274 Millionen Euro. Entsprechend optimistisch hob das Management das mittelfristige Margenziel auf zehn bis zwölf Prozent an. Frische Aufträge über insgesamt 160 Megawatt aus der Türkei und Schleswig-Holstein untermauern die volle Pipeline.

Ein Detail der Analystenstudie mahnt jedoch zur Vorsicht auf dem Heimatmarkt: In Deutschland bremst mittlerweile nicht mehr die schleppende Genehmigungspraxis den Ausbau, sondern die unzureichende Netzinfrastruktur. Dieser Flaschenhals drosselt das Ausbautempo potenziell auch dann, wenn die Auftragsbücher der Hersteller prall gefüllt sind.

Die Rechtfertigung des hohen Bewertungsniveaus erfordert nun nahtlose operative Erfolge. Bereits im April legt Nordex die Zahlen für das erste Quartal 2026 vor, gefolgt von der Hauptversammlung im Mai. Diese Termine zwingen das Management, den konkreten Nachweis zu erbringen, dass die Profitabilität zügig in den ambitionierten neuen Zielkorridor hineinwächst.

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