Nokia: beneficios récord en la nube de IA, pero el mercado castiga la incertidumbre de la cadena de suministro
Published on 07/24/2026 at 06:22 | Redaktion boerse-global.de
El gigante finlandés de las telecomunicaciones presentó el jueves unos resultados del segundo trimestre de 2026 que superaron con creces las previsiones de los analistas, pero la reacción en bolsa fue todo menos festiva. El beneficio operativo comparable se disparó un 18% interanual, hasta los 434 millones de euros, frente a los 382 millones que esperaba el consenso de LSEG. Los ingresos crecieron un 8%, hasta los 4.820 millones de euros. Sin embargo, la acción se desplomó un 5,24% en Helsinki, hasta los 8,60 euros, en una jornada en la que el índice OMXH cedió un 1,9%. Otras fuentes sitúan la caída en el 3,70%, hasta los 8,74 euros, pero en cualquier caso el castigo fue severo.
El contraste entre las cifras operativas y el comportamiento bursátil no es fruto de la casualidad. Detrás del batacazo se esconden varios frentes abiertos que preocupan a los inversores. El beneficio neto se hundió hasta los míseros 5 millones de euros, frente a los 96 millones del año anterior, lastrado por unos costes de reestructuración que en 2026 ascenderán a unos 800 millones de euros. De esa cifra, 200 millones corresponden a recortes de plantilla en Europa y 350 millones a la acelerada integración de Nokia Shanghai Bell. El resultado operativo según normas contables cayó a terreno negativo, con -50 millones de euros y un margen del -1%. El flujo de caja libre, además, se situó en -732 millones de euros, un agujero que la compañía atribuye a efectos estacionales y al mayor capital circulante que exige el crecimiento de la división Network Infrastructure.
El auge de la inteligencia artificial, motor imparable
El verdadero protagonista del trimestre fue el negocio de centros de datos para inteligencia artificial. La división AI & Cloud duplicó sus ingresos hasta los 446 millones de euros, un 105% más que el año pasado. Los pedidos en este segmento alcanzaron un récord de 2.800 millones de euros, superando ya todo el volumen de contratación de 2025. El consejero delegado, Justin Hotard, calificó la demanda de "súper ciclo de la IA" y aseguró que el principal cuello de botella no está en la demanda, sino en la oferta. "Los chips de memoria siguen siendo el mayor riesgo de suministro", advirtió durante la conferencia con analistas, señalando que los mayores costes se trasladan parcialmente a los clientes.
La división Network Infrastructure también mostró un sólido avance del 12%, hasta los 2.040 millones de euros, impulsada por las redes ópticas (+20%) y las redes IP (+16%). Mobile Infrastructure, por su parte, volvió a la senda del crecimiento con un alza de entre el 6% y el 7%, hasta los 2.680 millones de euros. JPMorgan calificó los niveles de contratación de "dramáticamente superiores" a lo estimado.
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La sombra de los cuellos de botella
Pero el optimismo se topa con la realidad de la cadena de suministro. Hotard fue tajante: la escasez de chips de memoria y de obleas de fosfuro de indio podría prolongarse hasta 2027. Para hacer frente a esta limitación, Nokia está ampliando su propia fabricación de semiconductores en Estados Unidos. La planta de San José iniciará la producción en volumen en el cuarto trimestre de 2026, mientras que las instalaciones de Pennsylvania multiplicarán por diez su capacidad de test y empaquetado. Además, la compañía tiene previsto adquirir una fábrica de NXP en Chandler (Arizona), que primero alquilará y luego comprará a principios de 2029.
El propio Hotard reconoció que el crecimiento en el negocio de IA y cloud es "lumpy", es decir, irregular. Solo aproximadamente la mitad de los pedidos actuales se traducirá en ingresos reales en los próximos doce meses. Para el tercer trimestre, Nokia anticipa un margen bruto ligeramente inferior al 49,3% registrado en el segundo trimestre, que se vio inflado por un efecto de adelanto en ventas de software.
Reestructuración y nueva hoja de ruta
En paralelo, Nokia continúa su proceso de transformación. Durante el trimestre reclasificó como "actividades no continuadas" su negocio de FWA (Fixed Wireless Access) CPE y Enterprise Campus Edge, tras el acuerdo para vender la unidad FWA a Inseego. Esta reclasificación ha permitido elevar ligeramente la previsión de beneficio operativo comparable para 2026, que ahora se sitúa entre 2.100 y 2.600 millones de euros, frente a los 2.000-2.500 millones anteriores. No obstante, la compañía aclara que la mejora responde más al efecto contable de la reclasificación que a una evolución operativa sustancialmente mejor.
En el frente de la innovación, Nokia y Nvidia presentaron la primera plataforma comercial AI-RAN del sector, que pretende hacer las redes de radio nativas de inteligencia artificial y allanar el camino hacia el 6G. Los proyectos piloto arrancarán a finales de 2026, el despliegue comercial está previsto para 2027, con T-Mobile como socio principal, y el objetivo es más que duplicar la eficiencia espectral para 2028.
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Dividendos y perspectivas
El consejo de administración aprobó un dividendo trimestral de 0,04 euros por acción, dentro de la distribución total autorizada de 0,14 euros para el ejercicio. La fecha de registro es el 28 de julio de 2026 y el pago se efectuará el 6 de agosto.
A pesar del castigo bursátil, algunos analistas mantienen la confianza. Juuso Kenkkilä, gestor de inversiones de OP-Pohjola, considera que Nokia "se está convirtiendo de nuevo en una empresa de rápido crecimiento" y que "el cambio decisivo parece estar produciéndose". Sin embargo, con un RSI de 32,6 y un 42% de distancia respecto al máximo de 52 semanas de 14,97 euros alcanzado en junio, el mercado sigue mostrando un escepticismo que contrasta con los avances operativos. La gran incógnita sigue siendo la misma: ¿cuándo podrá Nokia convertir su abultada cartera de pedidos en ingresos reales si los chips siguen escaseando? Mientras no haya una respuesta clara, la acción oscilará entre el tirón de la IA y los miedos a la cadena de suministro.
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