Nokia Aktie: KI-Geschäft wächst um 49 Prozent

Nokia verzeichnet starkes Wachstum im KI- und Cloud-Geschäft, während die hohe Aktienbewertung für Volatilität sorgt.

Nokia hat eine turbulente Woche hinter sich. Nach einem kräftigen Kursanstieg infolge starker Quartalszahlen folgte ein scharfer Rücksetzer — und dann eine Erholung. Der Schlusskurs am Freitag lag bei 10,87 Euro, ein Tagesplus von knapp 4 Prozent. Seit Jahresbeginn steht ein Kursgewinn von 95 Prozent zu Buche.

KI und Cloud treiben das Geschäft

Der Auslöser für die Kursbewegungen war Nokias Q1-Bericht. Der Umsatz wuchs um 4 Prozent auf 4,5 Milliarden Euro. Das Segment Optical Networks legte um 20 Prozent zu. Der stärkste Treiber: Das KI- und Cloud-Geschäft wuchs um 49 Prozent und brachte rund eine Milliarde Euro an neuen Aufträgen.

Die Bruttomarge stieg um 320 Basispunkte auf 45,5 Prozent. Der freie Cashflow erreichte 629 Millionen Euro. Einen Teil dieser Verbesserungen erklärt die Übernahme von Infinera — der Netzwerkausrüster für optische Systeme. Nokias CFO bestätigte, dass die Synergien aus dieser Akquisition schneller als geplant anfallen.

Bewertung lässt wenig Spielraum

Das Kursplus hat die Bewertung deutlich gestreckt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der vergangenen zwölf Monate liegt bei rund 83. Das ist fast doppelt so hoch wie der Zwölfmonatsdurchschnitt. Das Forward-KGV von 27 zeigt, dass der Markt erhebliches Wachstum einpreist.

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Kein Wunder, dass Gewinnmitnahmen schnell einsetzen.

Am Donnerstag fiel die Aktie um gut 6 Prozent bei überdurchschnittlich hohem Handelsvolumen. Als Gründe galten neben Gewinnmitnahmen auch allgemeine Bedenken zu KI-Bewertungen. Am Freitag folgte die Gegenbewegung. Das 52-Wochen-Hoch von 11,48 Euro liegt noch knapp 5 Prozent entfernt.

Wachstumserwartungen steigen weiter

Nokia hat seine Prognose für das Segment Network Infrastructure angehoben. Für 2026 erwartet das Unternehmen nun ein Umsatzwachstum von 12 bis 14 Prozent. Optical Networks und IP Networks zusammen sollen um 18 bis 20 Prozent zulegen.

Den Rückenwind liefern die Hyperscaler. Die erwarteten Kapitalausgaben großer Cloud-Konzerne für 2026 sind seit November von 540 Milliarden auf über 700 Milliarden Dollar gestiegen. Nokia hat seine Wachstumsschätzung für den adressierbaren KI- und Cloud-Markt auf eine jährliche Wachstumsrate von 27 Prozent angehoben — zuvor waren es 16 Prozent.

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Argus hat Nokia zuletzt von „Hold" auf „Buy" hochgestuft und verwies auf die Infinera-Akquisition und die operative Entwicklung. Auch J.P. Morgan und Morgan Stanley haben ihre Kursziele angepasst.

Die hohe Bewertung lässt wenig Puffer. Wenn Hyperscaler ihre KI-Investitionen drosseln oder ein Quartal enttäuscht, dürfte ein erheblicher Teil der Kursgewinne schnell wieder verschwinden. Der nächste Quartalsbericht wird zeigen, ob Nokia die gestiegenen Erwartungen halten kann — und ob die Nachfrage aus dem Cloud-Segment tatsächlich so robust bleibt wie zuletzt.

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