Nokia Aktie: 173 Prozent in zwölf Monaten

Nokia profitiert von KI-Aufträgen und hebt Wachstumsprognose an. Die Aktie ist stark gestiegen, die Bewertung wird nun zur Herausforderung.

Nokia ist plötzlich wieder eine Wachstumsstory. Der finnische Netzwerkausrüster verkauft Anlegern nicht mehr nur Telekom-Infrastruktur, sondern ein KI-Narrativ mit handfesten Aufträgen. Genau darin liegt der Konflikt: Die operative Dynamik zieht an, der Kurs ist schon weit vorausgelaufen.

KI-Schwenk treibt die Neubewertung

Die Aktie notiert bei 12,47 Euro und damit knapp unter dem jüngsten Hoch von 12,60 Euro. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 124,05 Prozent zu Buche. Auf Sicht von zwölf Monaten beträgt der Anstieg 173,63 Prozent.

Der Auslöser liegt im Festnetzgeschäft. Nokia integriert autonome KI-Agenten in Plattformen wie Altiplano, Corteca und Broadband Easy. Sie sollen Netzbetrieb automatisieren, Wartung früher planbar machen und Ausfälle senken.

Wichtig ist dabei der offene Ansatz. Betreiber behalten laut Nokia die Kontrolle über ihre Daten und können externe Sprachmodelle einbinden. Das passt zu Telekomkunden, die KI nutzen wollen, ohne sich eng an ein geschlossenes System zu binden.

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Zahlen liefern Rückenwind

Die Story hängt nicht nur an Produktankündigungen. Im jüngsten Quartal erreichte der Umsatz 4,5 Milliarden Euro. Vergleichbar wuchs Nokia um 4 Prozent, die Sparte KI und Cloud legte um 49 Prozent zu.

Diese Sparte steht nun für 8 Prozent des Konzernumsatzes. Nokia verbuchte in einem Quartal KI-bezogene Aufträge von mehr als 1 Milliarde Euro. Kein Wunder, dass der Markt die alte Telekom-Bewertung neu prüft.

Der Konzern hob seine mittelfristige Wachstumsannahme für KI und Cloud an. Statt 16 Prozent erwartet Nokia nun 27 Prozent jährliches Wachstum bis 2028. Auch die Infinera-Übernahme stützt die Profitabilität.

Die vergleichbare Bruttomarge lag zuletzt bei 45,5 Prozent. Der freie Cashflow erreichte 0,6 Milliarden Euro, die Netto-Cash-Position 3,8 Milliarden Euro. Das gibt Nokia Spielraum für Investitionen und Ausschüttungen.

Bei der Dividende bleibt die Struktur gestaffelt. Nach der jüngsten HV-Ermächtigung darf der Verwaltungsrat bis zu 0,14 Euro je Aktie ausschütten. Für die erste Tranche nannte Nokia 0,04 Euro je Aktie; danach bleiben maximal 0,10 Euro möglich.

Bewertung wird anspruchsvoll

Analysten haben auf die neuen Wachstumsdaten reagiert. JPMorgan hob das Kursziel von 6,90 Euro auf 12 Euro und bleibt bei „Overweight“. Argus stufte die Aktie auf „Buy“ hoch und nannte ein Kursziel von 15 Dollar.

Barclays erhöhte zwar ebenfalls das Ziel, blieb aber wegen der Bewertung bei „Underweight“. Das ist der Kern der Debatte. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 91 braucht die Aktie weiter starke Nachrichten.

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Das nachlaufende KGV von 78 wirkt durch Umbau- und Infinera-Kosten verzerrt. Am Markt rückt daher stärker das erwartete KGV von 30 bis 37 in den Blick. Billig ist das für einen Netzwerkausrüster nicht.

Nokia muss seine Ziele für 2028 nun mit Zahlen unterlegen. Der vergleichbare operative Gewinn soll dann 2,7 bis 3,2 Milliarden Euro erreichen. Dazu braucht der Konzern bessere Margen im Netzgeschäft und weniger Kosten.

Strategisch baut Nokia das Profil weiter um. Das Geschäft mit Fixed-Wireless-CPE geht an Inseego, Partnerschaften mit Lockheed Martin, Blaize, Datacomm und Anduril öffnen Türen in KI- und Verteidigungsanwendungen.

Am 23. Juli 2026 legt Nokia die Zahlen zum zweiten Quartal vor. Dann zählen Auftragseingang, Margen und Cashflow. Nach dieser Rally reicht das KI-Etikett allein nicht mehr; Nokia braucht sichtbares Wachstum im Kerngeschäft.

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