Nike: Un gigante bajo el asedio de los aranceles y la crisis en China

Las acciones de Nike caen un 32% en 2024 por aranceles de 1.500M$ y un desplome del 20% en ventas en China. Los márgenes no se recuperarán hasta 2027.

El panorama para Nike se ha tornado complejo. La acción del fabricante deportivo, que ha perdido aproximadamente un 32% desde enero y cotiza cerca de sus mínimos plurianuales, refleja una tormenta perfecta de factores externos e internos. La combinación de nuevas barreras comerciales y un desplome inesperado en un mercado clave está poniendo a prueba la resiliencia del negocio y la paciencia de los inversores.

Una de las cargas más pesadas proviene de la política comercial estadounidense. Los nuevos aranceles a las importaciones desde países como Vietnam, Indonesia, Camboya y China —origen de la mayor parte de la producción de Nike— suponen un coste estimado de 1.500 millones de dólares anuales. Esta presión ya se materializó en el último trimestre, donde la margen bruta cayó al 40,2% y el margen EBIT se redujo desde el 7,3% al 5,6%. El director financiero, Matt Friend, ha sido claro: una recuperación de los márgenes no será realista hasta el segundo trimestre del año fiscal 2027, supeditada al éxito de medidas como la diversificación de la cadena de suministro y ajustes de precios.

Paralelamente, la situación en Greater China se ha deteriorado rápidamente. La dirección anticipa para el cuarto trimestre un desplome de las ventas de alrededor del 20% en esta región, que representa cerca del 15% de la facturación global. La débil demanda de los consumidores y la feroz competencia de marcas locales están detrás de este retroceso. Esta sombría perspectiva desencadenó una oleada inmediata de revisiones por parte de Wall Street. Goldman Sachs y JPMorgan rebajaron su recomendación a "Neutral", recortando sus objetivos de precio a 52 dólares desde 76 y 86 dólares, respectivamente. CICC Research ajustó su calificación a "Market Perform" con un objetivo de 58 dólares, mientras que Deutsche Bank mantuvo su "Hold" con un objetivo ligeramente reducido a 51 dólares.

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Los resultados operativos del tercer trimestre, aunque superaron las expectativas de beneficio, no lograron calmar los ánimos. El beneficio neto se desplomó un 35%, hasta los 520 millones de dólares. El negocio digital directo de la compañía retrocedió un 9%, aunque el canal mayorista en Norteamérica mostró un tímido avance. La acción cerró recientemente en 37,54 euros, rozando su mínimo del último año.

Frente a este escenario, la dirección ejecutiva, liderada por el CEO Elliott Hill, avanza con su plan de restructuración estratégica "Win Now". Este programa, que pretende simplificar estructuras y reforzar el enfoque en los socios mayoristas, ya generó costes por indemnizaciones de 230 millones de dólares en el último trimestre. Se espera que este proceso de transformación, que incluye una racionalización del catálogo y del marketplace, se extienda hasta diciembre de 2026.

A pesar del clima general de pesimismo, existen algunos focos de esperanza. El segmento de running creció más de un 20% en el tercer trimestre, y en febrero la compañía registró crecimiento simultáneo en todos sus canales por primera vez en dos años. Un catalizador futuro clave será la Copa Mundial de la FIFA 2026 en Norteamérica, para la que Nike vestirá a doce selecciones nacionales, incluidas Brasil, Francia e Inglaterra. El presupuesto de marketing ya se ha incrementado un 9%, hasta los 1.630 millones de dólares, y se prevé que los gastos totales de distribución y marketing superen los 5.000 millones en 2026.

Los inversores aguardan ahora el próximo hito: un día para inversores previsto para este otoño en la sede de Oregón, donde la dirección promete presentar un plan financiero a largo plazo más detallado. Hasta entonces, el gigante deportivo navega en aguas turbulentas, tratando de estabilizar el barco mientras la confianza de Wall Street se desvanece.

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