Nike en la cuerda floja: la caída de beneficios sacude los cimientos de la empresa

Los resultados del segundo trimestre fiscal de Nike han dejado una sensación agridulce en Wall Street. Aunque la compañía superó las expectativas de ingresos, un desplome en su rentabilidad ha desencadenado una venta masiva de sus acciones, poniendo en duda la efectividad de la nueva estrategia liderada por el CEO Elliott Hill.

El castigo en el mercado de valores fue inmediato y severo. Las acciones de la multinacional deportiva se desplomaron más de un 10% en una sola sesión, cerrando en 50,14 euros. Este movimiento acerca peligrosamente el valor a su mínimo anual de 47,03 euros, acumulando una pérdida superior al 30% desde enero. El optimismo inicial con la llegada del nuevo director ejecutivo en octubre se ha evaporado por completo.

Los analistas han respondido ajustando sus perspectivas. Instituciones como Bank of America y Stifel han recortado sus objetivos de precio de forma significativa, señalando que la necesaria reestructuración del modelo de negocio será más larga y costosa de lo previsto. La ruptura de niveles técnicos clave de soporte ha añadido presión a la cotización.

Los números ocultan una realidad frágil

En la superficie, algunos indicadores parecían positivos. Los ingresos trimestrales crecieron un 1%, hasta los 12.430 millones de dólares, y el beneficio por acción fue de 0,53 dólares, por encima de lo estimado. Sin embargo, una mirada más profunda a los estados financieros revela graves problemas estructurales.

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El beneficio neto se contrajo un alarmante 32%, situándose en apenas 792 millones de dólares. Este colapso tiene su origen principal en el deterioro de los márgenes brutos, que cayeron 300 puntos básicos hasta el 40,6%. La dirección atribuye esta erosión al incremento en los costes de producción, al encarecimiento del transporte marítimo y al impacto inicial de nuevos aranceles, que en conjunto suponen un viento en contra anual estimado de 1.500 millones de dólares.

La crisis en China se agrava

La divergencia geográfica en el desempeño de Nike es cada vez más marcada. Mientras en Norteamérica los ingresos se estabilizaron, registrando un crecimiento del 9% ajustado por divisa gracias al renovado enfoque en los mayoristas, el mercado chino continúa su pronunciada caída.

Las ventas en China retrocedieron un 17% interanual, hasta 1.420 millones de dólares. Este representa ya el sexto trimestre consecutivo de descensos. La compañía se ve forzada a participar en una intensa guerra de precios contra competidores locales más ágiles, defendiendo su cuota de mercado mediante agresivas promociones y descuentos que continúan minando su rentabilidad en la región.

Perspectivas que no animan a la compra

El horizonte inmediato que pinta la propia empresa no invita al optimismo. Para el tercer trimestre fiscal, Nike anticipa un nuevo descenso de sus ingresos, esta vez en un porcentaje bajo de un solo dígito. Además, prevé otra contracción en el margen bruto, que podría reducirse hasta 225 puntos básicos adicionales.

En ausencia de un alivio en las tensiones arancelarias y sin una señal clara de recuperación en el crucial mercado chino, la acción carece de catalizadores fundamentales para establecer un suelo sostenible. Los inversores se preparan, por tanto, para un período prolongado de desafíos, donde la paciencia será un activo tan necesario como la ejecución impecable de la nueva dirección.

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