NFON Aktie: Stabiles Fundament

NFON schließt 2025 mit leicht über Plan liegenden Umsätzen und Gewinnen ab. Die Profitabilität steigt, während das Kerngeschäft unter Druck bleibt. Für 2026 wird Wachstum durch KI-Features erwartet.

Die NFON Aktie hat gestern mit vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 aufgewartet – und dabei die Erwartungen leicht übertroffen. Das vierte Quartal brachte einen Umsatz von 23,1 Millionen Euro, ein Plus von mageren 0,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Dennoch lag man damit über den Analystenschätzungen von 22,2 Millionen Euro. Getragen wurde das Wachstum vor allem durch die Tochter botario und erste Umsätze aus KI-Projekten.

Das Kerngeschäft mit Cloud-Telefonanlagen bleibt allerdings unter Druck. Die Zahl der Sitze sank im Gesamtjahr um 2,7 Prozent auf 647.000. Schuld daran sind verlängerte Verkaufszyklen und eine erhöhte Kundenabwanderung. Positiv fällt jedoch der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer auf: Mit 9,91 Euro liegt dieser leicht über dem Vorjahreswert von 9,89 Euro – ein Zeichen dafür, dass die Produktmischung sich verbessert.

Profitabilität überzeugt trotz schwierigem Umfeld

Das bereinigte EBITDA erreichte im vierten Quartal 3,1 Millionen Euro und lag damit knapp über den Erwartungen. Die Marge kletterte auf 13,4 Prozent. Für das Gesamtjahr 2025 kam NFON auf ein EBITDA von 12,6 Millionen Euro – ein Plus von 2,4 Prozent und oberhalb der eigenen Prognose von 11,5 bis 12,5 Millionen Euro. Die Zahlen belegen, dass das Management trotz eines schwierigen Telekommunikationsmarktes kontinuierlich an der Effizienz arbeitet.

Wiederkehrende Umsätze machten im vierten Quartal 87,6 Prozent der Einnahmen aus, im Gesamtjahr sogar 92,1 Prozent. Diese hohe Planbarkeit verschafft dem Unternehmen solide Sichtbarkeit für 2026.

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Ausblick: Wachstum durch KI-Features erwartet

Für das laufende Jahr peilt NFON ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich an. Das bereinigte EBITDA soll mehr als 12 Millionen Euro erreichen. Analysten sehen dabei Potenzial durch neu eingeführte KI-Funktionen wie die Lösung "Nia", die den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer weiter steigern könnten. Die Schätzung liegt bei einem Umsatzplus von 5,3 Prozent.

Das Münchner Unternehmen positioniert sich zunehmend als KI-gestützter Kommunikationsanbieter. Damit will man über reine Cloud-Telefonie hinauswachsen und höherwertige Anwendungsfälle erschließen. Die Analysten von NuWays AG bewerten die Aktie weiterhin mit "Buy" und haben das Kursziel allerdings von 11,10 Euro auf 8,70 Euro gesenkt. Bei einem aktuellen Kurs von 3,72 Euro und einer Bewertung von 6,2-fach dem erwarteten EBITDA 2026 sehen sie das Chance-Risiko-Verhältnis dennoch als attraktiv an.

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