Newmont: Un Crucial Trimestre Entre Disputas y Costes Crecientes

Newmont afronta un trimestre complejo por un litigio con Barrick, caída programada de producción y presión en costes, pese a un sólido balance y precios del oro alcistas.

El segundo trimestre de 2026 se presenta complejo para Newmont Mining. La compañía aurífera se enfrenta a una convergencia de desafíos justo antes de la publicación de sus resultados trimestrales, prevista para el 23 de abril: un conflicto legal en escalada, un descenso programado en la producción y una presión alcista en sus costes operativos.

Un Entorno de Mercado Favorable Como Contrapeso

Antes de profundizar en los retos, es clave destacar los factores positivos que rodean a la minera. Por un lado, Newmont mantiene una posición financiera sólida. Durante 2025, redujo su deuda en 3.400 millones de dólares, generó un flujo de caja libre de 7.300 millones y cerró el ejercicio con una liquidez neta de 2.100 millones. Además, tiene en marcha un programa de recompra de acciones por valor de 6.000 millones de dólares.

Por otro lado, el contexto del precio del oro es excepcionalmente favorable. Grandes entidades financieras proyectan cotizaciones al alza para finales de 2026: JPMorgan y UBS anticipan rangos entre 6.100 y 6.300 dólares por onza, mientras que Wells Fargo se alinea con estas previsiones. Incluso la estimación más conservadora, la de Goldman Sachs en 5.400 dólares, se sitúa muy por encima de los costes de producción actuales. La clave residirá en cuánto compensará este precio elevado el incremento de los costes, un dato que los resultados del primer trimestre revelarán.

La Disputa con Barrick por Nevada Gold Mines

Uno de los focos de atención es el agravamiento del litigio con su socio conjunto, Barrick Gold. El centro de la controversia es el joint venture Nevada Gold Mines (NGM), donde Newmont posee una participación del 38,5% y Barrick controla el 61,5% y las operaciones.

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Newmont acusa a Barrick de haber desviado recursos del joint venture para impulsar el proyecto Fourmile, de su propiedad exclusiva, lo que constituiría una violación del acuerdo de 2019. Tras una notificación formal de incumplimiento el 3 de febrero, el plazo contractual de 30 días para resolver la disputa expiró sin que se alcanzara un acuerdo.

La CEO de Newmont, Natascha Viljoen —en el cargo desde enero de 2026—, confirmó el desacuerdo pero se refirió a cláusulas de confidencialidad para no ofrecer más detalles. Barrick, por su parte, rechazó las acusaciones y tampoco se extendió en explicaciones por la misma razón. La tensión aumenta con los planes de Barrick de crear un nuevo vehículo cotizado que incluya participaciones en NGM, Pueblo Viejo y Fourmile. Newmont ha exigido públicamente que se mejore primero el rendimiento operativo de NGM antes de proceder con dicha transacción.

Transición Operativa: Menos Volumen, Más Costes

Independientemente del conflicto legal, 2026 es un año de transición estratégica para Newmont. La producción de oro se proyecta en aproximadamente 5,26 millones de onzas, lo que supone un descenso intencionado. Esta reducción responde a la secuenciación de minas: el nuevo yacimiento de Ahafo Norte, en Ghana, irá reemplazando gradualmente la producción menguante de Ahafo Sur. Esta estrategia, definida por Viljoen como "valor sobre volumen", explica el descenso.

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Sin embargo, este menor volumen presiona al alza los costes unitarios. Se estima que los All-in Sustaining Costs (AISC) para 2026 alcancen los 1.680 dólares por onza, un aumento significativo respecto a los 1.358 dólares registrados en el ejercicio completo de 2025. Los principales impulsores de este incremento son el mayor coste de la energía, los salarios y los royalties vinculados al precio del oro.

Por todo ello, la presentación de resultados del 23 de abril está llamada a ser un evento de gran relevancia para los inversores, quienes observarán si la fortaleza del precio del oro logra contrarrestar los vientos en contra operativos y legales, especialmente después de que la acción haya apreciado aproximadamente un 15% desde comienzos de año.

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