Newmont Mining: Un escenario complejo para el gigante del oro

El oro sufre su peor caída semanal desde 1983, afectando a Newmont. La minera enfrenta ventas de insiders, un conflicto legal con Barrick Gold y un horizonte productivo más débil para 2026.

La semana pasada, el oro registró su peor caída semanal desde 1983, con una depreciación cercana al 11%. Para Newmont Mining, el mayor productor mundial de este metal, este retroceso llega en un momento particularmente delicado, donde confluyen una venta significativa por parte de un insider, un conflicto legal con su socio Barrick Gold y un complicado horizonte productivo para 2026.

Un entorno macroeconómico desfavorable

Desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, la cotización del oro ha retrocedido más de un 14%. La preocupación en los mercados radica en que una escalada prolongada podría generar presiones inflacionarias adicionales a través del alza en los precios de la energía, lo que a su vez reduciría las expectativas de recortes de tipos de interés. De hecho, la Reserva Federal de EE.UU. ha señalado recientemente que solo prevé un único recorte de tipos para 2026, un factor que pesa sobre los activos que no generan rendimiento, como es el caso del oro.

En este contexto, la acción de Newmont ha cedido aproximadamente un 21% en las últimas cuatro semanas, cotizando ahora muy por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 100,54 EUR. No obstante, en una perspectiva de doce meses, el título aún mantiene una ganancia de casi el 90%.

Factores idiosincráticos que añaden presión

Más allá del precio del metal, la compañía enfrenta desafíos específicos. A principios de la semana pasada se supo que David James Fry, Group Head Projects & Studies de Newmont, vendió el 16 de marzo un total de 18.394 títulos a un precio promedio de 111,45 USD, reduciendo así su posición en más de la mitad. Cabe destacar que durante el año pasado no se registraron compras por parte de insiders, mientras que sí hubo 23 operaciones de venta.

Paralelamente, se ha intensificado una disputa legal con Barrick Gold. Newmont envió a su socio una notificación de incumplimiento el 3 de febrero en el marco de la empresa conjunta en Nevada, NGM. La acusación es que Barrick habría desviado recursos en beneficio de su propio proyecto Fourmile. Barrick posee el 61,5% de NGM, frente al 38,5% de Newmont. Este conflicto pone en riesgo los planes de Barrick de escindir su negocio norteamericano y, según los analistas, plantea interrogantes sobre la gobernanza y la valoración de la joint venture.

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Fundamentos sólidos como contrapeso

A pesar de estos vientos en contra, los cimientos operativos de Newmont permanecen robustos. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa reportó un beneficio por acción de 2,52 USD, superando en 0,71 USD las estimaciones de los analistas. Los ingresos alcanzaron los 6.820 millones de dólares, con un margen neto del 31,25%. Para el ejercicio completo de 2025, Newmont generó un récord de flujo de caja libre de 7.300 millones de dólares y cerró el año con una posición neta de efectivo de 2.100 millones.

Sin embargo, las previsiones para 2026 apuntan a una producción más débil, estimada en 5,3 millones de onzas de oro, junto con un aumento de los costos totales previstos a 1.680 USD por onza. Esta situación se debe a secuenciaciones mineras y cambios fiscales en Ghana. Bancos como J.P. Morgan y Deutsche Bank mantienen sus objetivos de precio del oro para finales de 2026 en 6.300 y 6.000 USD por onza, respectivamente, considerando la corrección actual como un episodio táctico dentro de una tendencia estructural alcista.

Los accionistas recibirán un dividendo trimestral de 0,26 USD por acción el próximo 26 de marzo, lo que supone un ligero incremento respecto al trimestre anterior. La publicación de los resultados del primer trimestre de 2026, prevista para el 23 de abril, ofrecerá la primera visión clara del impacto real que la corrección del oro y las tensiones con su socio están teniendo en el ejercicio en curso.

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