Newmont: El brillo del récord se enfrenta a un horizonte complejo

Newmont cerró 2025 con flujo de caja récord y retorno al accionista, pero proyecta menor producción y mayores costes para 2026 tras incendios en Australia.

El gigante dorado de la minería mundial, Newmont, cerró el ejercicio 2025 con unas cifras financieras históricas. Sin embargo, el inicio de 2026 ha estado marcado por una serie de obstáculos que ponen a prueba la estrategia de su nueva dirección ejecutiva, liderada desde enero por Natascha Viljoen.

Un balance 2025 excepcional: caja récord y retorno al accionista

Los resultados presentados en febrero de 2026 confirmaron un año sobresaliente. La compañía generó un flujo de caja libre de 7.300 millones de dólares a lo largo de todo 2025, con un aporte especialmente robusto de 2.800 millones solo en el cuarto trimestre. Esta potencia financiera se sustentó en una producción operativa de 5,9 millones de onzas de oro, 28 millones de onzas de plata y 135.000 toneladas de cobre.

El uso prioritario de esta liquidez fue el fortalecimiento del balance. Newmont redujo su deuda neta en 3.400 millones de dólares, culminando el año con una posición de caja neta positiva. Paralelamente, tal y como destacó la CEO Viljoen, se destinaron otros 3.400 millones a retribuir a los accionistas, subrayando la solidez de la empresa. En este contexto, se anunció un dividendo de 0,26 dólares por acción correspondiente al último trimestre de 2025, con fecha de pago el 26 de marzo de 2026.

La apuesta argentina: 800 millones para Cerro Negro

En un movimiento estratégico de gran calado, Newmont ha comprometido una inversión aproximada de 800 millones de dólares para expandir la vida útil de su mina Cerro Negro, en Argentina. Este proyecto, con un horizonte de ejecución de seis años, está diseñado para extender las operaciones en el yacimiento más allá de 2035.

La decisión llega en un momento en el que la industria minera global muestra cautela ante inversiones en regiones con cierta volatilidad política. Para la recién nombrada CEO, constituye una declaración de intenciones sobre el crecimiento a largo plazo, aunque sin obviar los riesgos inherentes.

Nubarrones para 2026: producción a la baja y costes al alza

Las previsiones para el año en curso contrastan con el desempeño pasado. Newmont anticipa una producción de oro de alrededor de 5,3 millones de onzas, una cifra inferior a la de 2025. Simultáneamente, los costes integrales de sostenimiento (All-in Sustaining Costs) escalarán hasta aproximadamente 1.680 dólares por onza.

Un factor clave detrás de este ajuste es el incidente en la mina Boddington, en Australia. Los devastadores incendios forestales de diciembre de 2025 dañaron infraestructuras críticas de suministro de agua, forzando a la planta a operar con capacidad reducida. Solo para el primer trimestre de 2026, la compañía estima una merma de producción de unas 60.000 onzas atribuibles a este evento. Se espera que el 52% de la producción anual se concentre en el segundo semestre, impulsada por la recuperación de operaciones en Boddington, Tanami, Lihir, Cerro Negro y Peñasquito.

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La disputa con Barrick y el pulso de los analistas

La incertidumbre operativa se ve acompañada por un frente legal. Newmont mantiene un litigio con su socio en joint venture, Barrick Gold, relacionado con los planes de esta última de sacar a bolsa sus activos auríferos en Norteamérica, que incluyen participaciones en Nevada Gold Mines. Newmont alega el incumplimiento de cláusulas contractuales existentes y ha expresado su descontento con la evolución del valor de la empresa conjunta.

El sentimiento en el research de los bancos de inversión es divergente. Mientras que JPMorgan inició la cobertura con una recomendación "Overweight", proyectando un crecimiento de la producción hasta los seis millones de onzas para 2029, y Bernstein mejoró su calificación a "Outperform" citando la alta correlación con el precio del oro, BMO Capital adoptó una postura más cautelosa. Este último recortó su precio objetivo de 145 a 140 dólares por acción, argumentando las presiones de costes y una reducción del 12% en las reservas de oro.

La presión en los mercados: un desplome en marzo

El conjunto de estos desafíos se reflejó bruscamente en el mercado el 3 de marzo de 2026. La acción de Newmont se desplomó un 7,80%, una caída muy superior al promedio del sector. Esta corrección fue impulsada por una combinación de factores: un retroceso en las cotizaciones del oro, la fecha ex-dividendo y un repunte de las tensiones geopolíticas.

La próxima cita para los inversores será el 23 de abril de 2026, fecha prevista para la presentación de resultados del primer trimestre. Este evento servirá como primer examen de fuego para evaluar la capacidad del nuevo equipo directivo para navegar este panorama complejo y la influencia del entorno macroeconómico en el metal precioso.

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