Netflix: la tormenta perfecta de 2.800 millones, un fundador que se va y un mercado que no perdona

Netflix reporta ingresos de 12.250 millones y beneficio de 5.280 millones en el primer trimestre, pero el mercado castiga la acción por previsiones flojas y la salida de Reed Hastings del consejo.

Los números del primer trimestre de Netflix brillan con luz propia: 12.250 millones de dólares de ingresos, un 16% más que el año anterior, y un beneficio neto de 5.280 millones que casi duplica las cifras habituales. Pero el mercado, implacable, ha castigado la acción con un desplome cercano al 10%. La razón no está en lo que ya pasó, sino en lo que viene: una previsión para el segundo trimestre que no convence y la salida del consejo de Reed Hastings, el alma fundadora de la compañía.

El cheque de 2.800 millones que distorsiona la foto

El beneficio récord del primer trimestre esconde un truco contable. Paramount Skydance, tras ganar la puja por Warner Bros. Discovery frente a Netflix, tuvo que pagar una cláusula de rescisión de 2.800 millones de dólares. Ese ingreso extraordinario infló las cuentas hasta los 5.280 millones de beneficio neto, una cifra que los analistas consideran un espejismo operativo.

Sin ese golpe de efecto, el beneficio recurrente habría sido mucho más modesto. Y el mercado lo sabe. Por eso, cuando Netflix presentó sus previsiones para el segundo trimestre —12.500 millones de ingresos y 0,78 dólares por acción—, los inversores hicieron cuentas. Los analistas esperaban 12.600 millones y 0,84 dólares por título. Esa brecha, aunque pequeña, fue suficiente para desatar las ventas.

El adiós de Hastings: ¿un punto de inflexión?

Reed Hastings comunicó el 10 de abril su decisión de no renovar el mandato en el consejo de administración. Su salida será efectiva el 4 de junio, durante la junta general de accionistas. El cofundador, que ya había cedido el timón ejecutivo en 2023, deja un vacío simbólico en la cúpula directiva.

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Ted Sarandos, co-CEO responsable de contenidos, ha tratado de restar importancia al movimiento. En conversaciones con inversores, aseguró que Hastings apoyó activamente la fallida operación de compra de Warner Bros. y que su marcha no responde a discrepancias estratégicas. El modelo de codirección —Sarandos en contenidos, Greg Peters en producto— sigue firme.

Pero el mercado no se fía. La acción cotiza ahora un 30% por debajo de su máximo anual y ha perdido alrededor de un 16% en los últimos doce meses, lastrando su rendimiento frente al conjunto del mercado. La pregunta que ronda a los inversores es quién ocupará la presidencia del consejo y qué perfil —publicidad, videojuegos, inteligencia artificial— traerá el nuevo director.

Publicidad y recompra: las dos patas del nuevo Netflix

Mientras la tormenta bursátil arrecia, el negocio publicitario avanza a toda máquina. En los mercados donde está disponible, el plan con publicidad ya representa más del 60% de las nuevas altas. La base de anunciantes se ha disparado un 70% interanual. El objetivo para 2026 es ambicioso: generar 3.000 millones de dólares solo con ingresos publicitarios.

Para reforzar la confianza, el consejo aprobó el 22 de abril un nuevo programa de recompra de acciones por 25.000 millones de dólares, sin fecha de vencimiento. Se suma al ya vigente desde diciembre de 2024. La señal es clara: Netflix apuesta por el crecimiento orgánico y descarta grandes adquisiciones a corto plazo.

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El horizonte: un competidor gigante y un calendario cargado

El segundo semestre traerá un nuevo escenario competitivo. Si los reguladores dan luz verde a la fusión de Warner Bros. Discovery con Paramount Skydance, nacerá un rival de dimensiones colosales. Netflix se prepara con una agenda de estrenos densa y unos ingresos publicitarios crecientes que le den músculo financiero.

De momento, la compañía mantiene sus objetivos para el conjunto del año: crecimiento de ingresos en el entorno del 10% y un flujo de caja libre que, gracias a la indemnización de Paramount, podría alcanzar los 12.500 millones de dólares. Las metas están claras. Lo que no está claro es si el mercado tendrá paciencia para esperar a que se cumplan.

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