Netflix en la encrucijada: Una batalla de adquisición sin precedentes

El panorama del streaming se encuentra en un momento de máxima tensión. Netflix, el gigante del sector, se enfrenta a un desafío monumental en su intento por adquirir Warner Bros. Discovery (WBD). Lo que parecía una operación estratégica se ha convertido en un complejo pulso regulatorio y financiero, con un competidor emergiendo con una oferta superior y las autoridades en ambos lados del Atlántico escrutando cada movimiento.

Claves del enfrentamiento corporativo:
- La oferta inicial de Netflix valora a WBD en 82.700 millones de dólares (Enterprise Value).
- Paramount Skydance ha presentado una oferta hostil que supera los 108.000 millones.
- La acción de Netflix cotiza cerca de su mínimo anual, apenas por encima de los 79,22 dólares.
- La Unión Europea está analizando simultáneamente las dos propuestas.
- El Departamento de Justicia de EE.UU. tiene la última palabra, tras la retirada del expresidente Trump.

El núcleo de la disputa es el valor de Warner Bros. Discovery. Netflix ha estructurado formalmente su propuesta en 27,75 dólares por acción, totalmente en efectivo, lo que supone un desembolso de 72.000 millones por el capital y un valor empresarial total de 82.700 millones. Su objetivo son los activos clave: el estudio cinematográfico, la división HBO y la plataforma de streaming HBO Max. Quedan excluidas las redes de cable, incluida CNN.

Sin embargo, la jugada de Paramount Skydance ha alterado por completo la dinámica. Su oferta, que supera la barrera de los 108.000 millones de dólares, busca adquirir la totalidad de WBD, planteando una alternativa más amplia y costosa que ha puesto contra las cuerdas la estrategia de Netflix.

El factor regulatorio: incertidumbre en Washington y Bruselas

La situación política ha dado un giro significativo. El expresidente Donald Trump, quien en diciembre de 2025 había expresado reservas sobre la concentración de mercado, anunció el 4 de febrero de 2026 que no intervendría en el proceso. "El Departamento de Justicia se encargará de ello", declaró a NBC Nightly News, trasladando toda la responsabilidad a los organismos antimonopolio.

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Previamente, el co-CEO de Netflix, Ted Sarandos, compareció el 3 de febrero de 2026 ante el comité del Senado. Allí, defendió que la operación no perseguía "ninguna agenda política" y que sería beneficiosa para los consumidores y la industria. Los senadores, no obstante, mostraron escepticismo. Mike Lee, presidente del comité, advirtió que podría "cimentar aún más la dominancia de Netflix". Cory Booker interrogó a Sarandos sobre sus contactos con Trump, a lo que el ejecutivo respondió que se habían reunido "unas pocas veces" para tratar temas generales del sector.

Al desafío en Washington se suma el escrutinio europeo. La Comisión Europea ha iniciado un examen paralelo de ambas ofertas, un procedimiento que podría extenderse durante meses y añadir otro obstáculo significativo para la culminación de cualquier acuerdo.

El impacto en la cotización y los fundamentos operativos

La incertidumbre ha pasado factura al valor bursátil de Netflix. El 5 de febrero de 2026, la acción cerró a 80,87 dólares, rozando su mínimo anual de 79,22 dólares. Su capitalización de mercado se sitúa actualmente en el rango de los 340.000 a 350.000 millones de dólares.

Este contraste con su desempeño operativo es notable. Los resultados financieros de la compañía siguen siendo sólidos. En 2025, los ingresos crecieron un 16%, hasta los 45.200 millones de dólares, y el beneficio operativo aumentó aproximadamente un 30%. Para el ejercicio 2026, la empresa prevé ingresos de entre 50.700 y 51.700 millones, con un margen operativo del 31,5%.

Las próximas semanas serán decisivas. Netflix debe navegar por un laberinto de aprobaciones regulatorias mientras contrarreloj para decidir si mejora su oferta ante el reto de Paramount. El desenlace de esta batalla no solo determinará el futuro de WBD, sino que reconfigurará el equilibrio de poder en la industria global del entretenimiento.

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