Netflix en la encrucijada: Se agota el plazo para una decisión clave
23.02.2026 - 08:00:34 | boerse-global.de
Esta semana podría ser determinante para el futuro de Netflix. El gigante del streaming se enfrenta a un momento crucial, con el vencimiento hoy, lunes, de un plazo de siete días que había concedido a Warner Bros. Discovery (WBD). Este periodo permitía a WBD mantener negociaciones exclusivas con su rival, Paramount Skydance. El viernes, la acción de Netflix cerró en 78,67 dólares, registrando una subida del 2,17%. Este repunte se produjo después de que Paramount anunciara haber superado con éxito una revisión antimonopolio del Departamento de Justicia de EE.UU., una afirmación que Netflix se apresuró a cuestionar.
Un cruce de declaraciones sobre el visto bueno regulatorio
El viernes, Paramount comunicó que el periodo de espera de diez días, tras responder a una segunda solicitud de información del Departamento de Justicia el 19 de febrero, había concluido. La compañía interpretó este hecho como una luz verde, afirmando que "ya no existe ningún impedimento legal en EE.UU. para concluir" la adquisición planeada de WBD.
Desde Netflix, el consejero general David Hyman respondió con contundencia: "Paramount Skydance continúa engañando a los accionistas y desviando la atención de los hechos. Los hitos rutinarios en materia antimonopolio no equivalen a una aprobación del Departamento de Justicia ni a una resolución definitiva. No han asegurado las autorizaciones necesarias y están lejos de hacerlo". Efectivamente, la finalización de ese plazo de espera no constituye una autorización final, ya que las autoridades pueden continuar su investigación e incluso presentar una demanda para bloquear la operación con posterioridad.
El mecanismo del plazo y la puja por WBD
Netflix otorgó a WBD una exención limitada el 17 de febrero, válida hasta hoy, para que esta última pudiera negociar con Paramount. El objetivo era claro: que Paramount presentara su "mejor y última oferta" y abordara las "deficiencias" señaladas por la junta directiva de WBD.
Según informes, un alto directivo de Paramount se mostró dispuesto a elevar su oferta de 30 a 31 dólares por acción solo para reabrir el diálogo. En contraste, la oferta vinculante de Netflix, ya firmada, es de 27,75 dólares en efectivo por acción por la división de streaming y estudios de WBD, que incluye HBO Max, HBO y los estudios de cine y televisión Warner Bros.
Un aspecto crucial es que, una vez expire la exención, Netflix mantendrá un derecho de arrastre (tag-along right). El co-CEO Ted Sarandos explicó el 17 de febrero que esta medida buscaba dar "plena claridad y seguridad" a los accionistas de WBD, permitiendo a Paramount hacer su jugada para luego tomar una decisión.
La junta de WBD mantiene su recomendación a favor de Netflix
A pesar de las conversaciones con Paramount, la junta directiva de Warner Bros. Discovery sigue recomendando por unanimidad la transacción con Netflix. El 17 de febrero, WBD presentó la declaración definitiva de poder (proxy statement) y convocó una junta de accionistas extraordinaria para el 20 de marzo de 2026, donde se someterá a votación la fusión con Netflix.
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La junta subrayó que la oferta de Netflix proporciona "un valor superior para nuestros accionistas" y conlleva "prácticamente ningún riesgo financiero". Simultáneamente, expresó preocupaciones sobre la estructura de financiación de la propuesta de Paramount. Una entidad fusionada Paramount-WBD cargaría con una deuda total de aproximadamente 84.000 millones de dólares, lo que Netflix ha calificado como "el mayor leveraged buyout propuesto de la historia".
El peso en la cotización de Netflix
La acción de Netflix ha experimentado una presión significativa desde que se anunció la intención de adquirir WBD en diciembre de 2025. El 12 de febrero tocó un mínimo anual de 75,23 dólares. Desde principios de año, el valor ha caído aproximadamente un 14% desde los 91 dólares, reflejando la inquietud de los inversores por la carga financiera que supondría la operación.
Para acumular liquidez destinada a la transacción, Netflix suspendió su programa de recompra de acciones. En su carta a los accionistas del cuarto trimestre de 2025, fechada el 20 de enero, la compañía reportó ingresos anuales para 2025 de 45.200 millones de dólares, un incremento del 16%. Su margen operativo fue del 29,5%. Para 2026, Netflix anticipó ingresos entre 50.700 y 51.700 millones de dólares, con un margen objetivo del 31,5%.
Escrutinio regulatorio y próximos pasos
El desenlace del plazo de hoy marcará el ritmo de las próximas semanas. Si Paramount presenta una oferta vinculante mejorada, Netflix podría ejercer su derecho de arrastre. Si Paramount no logra disipar las preocupaciones de la junta de WBD, el camino quedaría despejado para la votación de accionistas del 20 de marzo.
Ambas operaciones están bajo el escrutinio exhaustivo del Departamento de Justicia de EE.UU., la Comisión Europea y la autoridad de competencia británica. Además, el fiscal general de California anunció el 20 de febrero que examinaría "minuciosamente" ambos planes de fusión, añadiendo otra capa de supervisión regulatoria.
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