Netflix en la encrucijada: La presión de una guerra de ofertas y la prueba de fuego navideña

Mientras los mercados se preparan para el paréntesis festivo, la acción de Netflix muestra una aparente calma que esconde una intensa actividad bajo la superficie. La compañía se encuentra inmersa en una costosa puja por Warner Bros. Discovery y, simultáneamente, afronta una prueba crítica para su plataforma de contenidos en vivo y publicidad este mismo día. ¿Cómo están moldeando estos dos frentes la percepción de los inversores sobre el valor de la firma?

El principal catalizador de la reciente volatilidad es la lucha por la adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD). El pasado 5 de diciembre, Netflix anunció un "acuerdo definitivo" para comprar la división 'Streaming & Studios' de WBD por 27,75 dólares por acción. Dicha oferta se ve ahora seriamente amenazada.

Según informaciones recientes, Paramount Skydance ha presentado una oferta hostil competitiva por la totalidad del conglomerado WBD. Los detalles clave son:

• Oferta en efectivo por un total de 108.400 millones de dólares.
• Respaldada por una garantía de capital de 40.400 millones de dólares de Larry Ellison.
• Presentada formalmente el 22 de diciembre.

Esta propuesta, enteramente en efectivo, opaca la estructura mixta de efectivo y acciones ofrecida por Netflix y obliga al consejo de administración de WBD a reevaluar el acuerdo previamente pactado.

La respuesta del mercado: caída de precio y coberturas

La Bolsa ha reaccionado con sensibilidad ante el riesgo de que Netflix se vea forzado a pagar de más por los valiosos contenidos (como HBO, Harry Potter o DC):

• Desde el anuncio del acuerdo con WBD el 5 de diciembre, la acción ha caído desde aproximadamente 106 dólares hasta los 93,45 dólares actuales, lo que supone un descenso cercano al 12%.
• El 24 de diciembre, el volumen de opciones de venta (puts) sobre NFLX se disparó hasta 341.000 contratos, un 37% por encima de la media diaria.

Este incremento en el interés por los puts señala una clara tendencia de los inversores a cubrirse ante posibles nuevas caídas, en caso de que la guerra de ofertas se recrudezca y Netflix se vea obligado a mejorar sus condiciones.

El contexto estratégico: dividendo accionarial y lanzamientos clave

Más allá de la estrategia de fusiones y adquisiciones, Netflix busca apuntalar su valor mediante medidas estructurales y el lanzamiento de contenidos de alto perfil.

El split de acciones y la corrección posterior

Netflix ejecutó un split de acciones de 10 por 1 el 17 de noviembre de 2025. Esta operación reescaló el precio desde niveles previos de unos 1.340 dólares a una banda en torno a los 134 dólares, con el objetivo de mejorar la liquidez.

Desde esos máximos posteriores al split, el título ha cedido aproximadamente un 30%, pasando de unos 134 dólares a los 93,45 dólares actuales. El foco no está tanto en una debilidad operativa como en la incertidumbre generada por el proceso de compra de WBD.

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La prueba de fuego navideña: series y deporte en vivo

Hoy, la plataforma se somete a un doble examen de estrés en contenido y tecnología:

• Stranger Things, Temporada 5 (Volumen 2):
  Se estrena hoy la segunda parte de la temporada final. Sin embargo, la serie no concluye aquí: el verdadero final está programado para el 31 de diciembre. Esta estrategia de emisión dividida busca mantener el compromiso de los usuarios hasta el final del trimestre.

• Partidos de la NFL en Navidad:
  Netflix transmite hoy dos encuentros destacados:

• Cowboys vs. Commanders (1:00 PM ET)
• Lions vs. Vikings (4:30 PM ET)

La capacidad de ofrecer transmisiones en vivo técnicamente impecables es crucial para consolidar la credibilidad de su modelo publicitario en expansión y su plan con anuncios. Un éxito en esta prueba reforzaría la narrativa de crecimiento en el negocio publicitario.

División de opiniones en Wall Street

La llamada "consolidación mediática 2025" está impulsando a Netflix a complementar su crecimiento orgánico con adquisiciones. La transacción con WBD representaría un movimiento defensivo para asegurar una base de contenidos lo más sólida posible frente a competidores como Apple y Amazon.

Este cambio de rumbo divide a los analistas:

• Jefferies mantiene una recomendación de "Compra" con un precio objetivo de 134 dólares, subrayando el valor a largo plazo de la biblioteca de HBO como justificación para las tensiones a corto plazo.
• Pivotal Research, con una calificación de "Mantener" y un objetivo de 105 dólares, advierte del riesgo de que Netflix se vea forzado a aumentar su oferta en una puja más agresiva, lo que incrementaría la dilución para los accionistas.

Niveles técnicos y próximos catalizadores

Varios factores serán determinantes en las próximas semanas:

• La decisión de los accionistas de WBD:
  La oferta de Paramount, de 30 dólares por acción de WBD, supone una prima clara en efectivo frente a los 27,75 dólares ofrecidos por Netflix. La presión sobre el consejo de WBD para revisar críticamente el acuerdo con Netflix no deja de crecer.

• Zonas clave en el gráfico:

• Netflix está probando actualmente una zona de soporte importante entre 92 y 93 dólares.
• Una ruptura a la baja podría abrir la puerta hacia los mínimos del último año, situados alrededor de los 82 dólares.
• Si el acuerdo con WBD fracasa y Netflix se retira, también es plausible un escenario de recuperación que llevaría al precio hacia la media móvil de 50 días, en 106,84 dólares.

El próximo hito claro será la publicación de los resultados del cuarto trimestre a mediados de enero. Entonces se verá cómo han impactado los derechos de la NFL y las cifras de audiencia de Stranger Things, y qué margen financiero real conserva Netflix para continuar en la puja por WBD.

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