Netflix en la encrucijada: el mercado aguarda el impacto de su mayor adquisición

La acción de Netflix atraviesa un momento de alta sensibilidad. Tras anunciar la compra multimillonaria de Warner Bros. Discovery, el título ha sido uno de los peores desempeños del S&P 500 en el cuarto trimestre, con una caída cercana al 20% desde octubre, en contraste con la tendencia general del mercado. La duda que planea sobre los inversores es si esta operación, la más grande en la historia de la compañía, terminará por fortalecerla o, por el contrario, la sobrecargará.

Desde su máximo histórico de 133,91 dólares alcanzado en junio de 2025, la cotización ha retrocedido más de un 30%, situándose actualmente en torno a los 94 dólares, un nivel similar al del año anterior. El rango de los últimos doce meses se ha movido entre 82,11 y 134,12 dólares, y el precio actual se ubica cerca del extremo inferior.

Algunos indicadores técnicos comienzan a apuntar a una posible estabilización. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se acerca a una zona que históricamente ha señalado condiciones de sobreventa. Por su parte, el indicador MACD está formando un patrón de cruce alcista, lo que sugeriría una disminución del impulso bajista. Desde el análisis chartista, la acción parece encontrar un soporte técnico en la zona de los 90 dólares.

Los detalles de una operación que genera escepticismo

El 5 de diciembre, Netflix alteró profundamente su narrativa de inversión al anunciar la adquisición de las actividades de streaming y estudio de Warner Bros. Discovery. La oferta de 27,75 dólares por acción de WBD incorporaría franquicias icónicas como Harry Potter, Game of Thrones y el universo DC a su catálogo.

Principales cifras de la transacción:
- Valor empresarial: 82.700 millones de dólares
- Valor del capital: 72.000 millones de dólares
- Componente en efectivo: 23,25 dólares por acción
- Componente en acciones: 4,50 dólares por acción (con un corredor de precios)
- Sinergias anuales objetivo: entre 2.000 y 3.000 millones de dólares a partir del tercer año
- Cierre previsto: en un plazo de 12 a 18 meses

La operación está sujeta a la aprobación de los accionistas de WBD, la finalización de la escisión planificada de Discovery Global (prevista para el tercer trimestre de 2026) y los permisos de las autoridades antimonopolio. La situación se complica por una oferta competitiva de Paramount-Skydance por Warner Bros. Discovery. Aunque la junta directiva de WBD recomienda la oferta de Netflix, este interés rival añade incertidumbre sobre la financiación y el calendario.

El dividido consenso analista

El sentimiento de los analistas se mantiene en general positivo, aunque con líneas de división claras. El precio objetivo promedio se sitúa en 129,68 dólares, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente un 37% desde la cotización actual. Algunas firmas son aún más optimistas, con objetivos máximos que llegan hasta los 152,50 dólares.

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Últimas valoraciones destacadas:
- Morgan Stanley: Confirma su recomendación de "Comprar".
- Jefferies: Recomienda "Comprar" con objetivo de 134 dólares.
- Needham: Recomienda "Comprar" con objetivo de 150 dólares.
- DZ Bank: Reitera su recomendación de "Comprar".
- Wolfe Research: Mantiene su recomendación de "Comprar".
- Barclays: Establece un precio objetivo de 110 dólares, mostrando escepticismo sobre la adquisición.

En el lado contrario, Huber Research rebajó su calificación de "Neutral" a "Underweight", cuestionando el abandono de la exitosa estrategia de crecimiento orgánico de Netflix.

Resultados trimestrales que enfriaron el ánimo

En octubre, la publicación de los resultados del tercer trimestre ejerció presión adicional. Aunque Netflix registró los mayores ingresos trimestrales de su historia, el beneficio por acción se quedó por debajo de las expectativas, un efecto agravado por un gasto fiscal único en Brasil. Ese día, la acción perdió alrededor de un 6%, marcando el inicio de la fase de debilidad en el cuarto trimestre.

Datos fundamentales clave del T3 2025:
- Ingresos: 11.500 millones de dólares (un aumento del 17,2% interanual).
- Flujo de caja libre: 2.660 millones de dólares.
- Suscripciones de pago globales: más de 300 millones.
- Margen operativo esperado para 2025: aproximadamente 29%.

Estas cifras demuestran que el negocio central mantiene una base sólida y en crecimiento antes de la transacción con Warner.

Medidas corporativas y próximo hito

El 17 de noviembre de 2025, Netflix ejecutó un split de acciones en proporción 10:1, el tercero en su historia. Esta medida multiplicó el número de acciones en circulación y redujo el precio nominal por título, sin alterar el valor de mercado de la empresa, haciendo el acceso nominalmente más asequible para pequeños inversores.

La próxima cita clave será el 20 de enero de 2026, cuando la compañía presente los resultados del cuarto trimestre. La atención se centrará en dos aspectos:
1. Los detalles concretos sobre la estructuración y financiación de la integración de los activos de Warner.
2. La confirmación de que la decepción de octubre fue un hecho aislado y no el inicio de una tendencia de crecimiento más débil.

La combinación de la estrategia para el megacuerdo y los nuevos datos operativos probablemente definirá la trayectoria de la cotización en los primeros meses del próximo año.

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