Nestlé: La transformación comienza a dar sus frutos

Nestlé presenta resultados mixtos en 2025, con un nuevo sistema de bonos vinculado al RIG y recortes de plantilla para reactivar el crecimiento sostenible.

El gigante alimentario Nestlé está aplicando un ajuste integral en su estructura de costes, su cartera de productos e incluso en su política de remuneración. Bajo el liderazgo del CEO Philipp Navratil, la compañía apuesta por un principio de rendimiento más estricto y una concentración en sus negocios centrales. La pregunta que flota en el aire es si estas medidas lograrán reactivar el crecimiento de manera sostenible.

Resultados operativos: Un año de contrastes

El ejercicio 2025 presentó un panorama mixto para Nestlé. La facturación se situó en CHF 89,5 mil millones, con un crecimiento orgánico del 3,5%. Este dato se sustentó en ajustes de precios (2,8%) y un crecimiento interno real (RIG) de 0,8%. La margen operativa (UTOP) alcanzó el 16,1% y el flujo de caja libre fue de CHF 9,2 mil millones. No obstante, el beneficio neto experimentó un retroceso, cayendo un 17% hasta los CHF 9,0 mil millones.

Un rayo de esperanza llegó en el último trimestre del año, donde el crecimiento orgánico fue del 4%, superando las expectativas del mercado, que se situaban en el 3,55%. Además, el crecimiento interno real mostró un repunte alentador en la segunda mitad de 2025, acelerándose hasta el 1,4%.

Un evento desafortunado ensombrece parcialmente el panorama: un retiro global de fórmula infantil debido a una contaminación por cereulida proveniente de un proveedor externo. Nestlé registró un coste de CHF 185 millones en 2025 por este incidente y anticipa que su impacto reducirá el crecimiento orgánico de 2026 en aproximadamente 20 puntos básicos.

Un nuevo sistema de incentivos vinculado al crecimiento

Desde el 25 de febrero, Nestlé ha implementado un sistema de evaluación del desempeño revisado para sus aproximadamente 271.000 empleados. La nueva escala cuenta con seis categorías, en lugar de las tres anteriores. Los trabajadores calificados como "Ejemplares" pueden llegar a percibir hasta el 150% de su objetivo de bonus (el límite anterior era del 130%). En el extremo opuesto, la banda para una evaluación "Insatisfactoria" se reduce a entre 0% y 50% del bonus objetivo.

La novedad más significativa es la introducción del "RIG Gatekeeper". Este mecanismo condiciona el pago de bonos al cumplimiento de un umbral mínimo de crecimiento interno real (RIG), es decir, al crecimiento en volumen. Asimismo, la retribución de los directivos funcionales estará más ligada al rendimiento global de la empresa. El objetivo tras esta medida es claro: mejorar el nivel de RIG del 0,8% registrado en 2025.

Recortes de plantilla y un portafolio más enfocado

La reestructuración corporativa avanza a toda velocidad. En octubre de 2025, la multinacional anunció la eliminación de 16.000 puestos de trabajo hasta 2027. Los procesos ya están en marcha; en Sudáfrica, por ejemplo, se han enviado notificaciones de reestructuración a más de 400 empleados, y al menos 100 se encuentran en negociaciones de indemnización. Se esperan recortes adicionales en el negocio de África Oriental.

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La simplificación también afecta al portafolio de marcas. Nestlé se centra ahora en cuatro segmentos clave –café, alimentación para mascotas, nutrición, y alimentos y snacks– que en conjunto representan alrededor del 70% de sus ventas. El número de marcas que reciben apoyo publicitario se reducirá drásticamente, pasando de más de 400 (a principios de 2024) a solo 150 en 2026. En línea con esta estrategia, la compañía planea desprenderse progresivamente de sus activos restantes de helados fuera de Estados Unidos, traspasándolos a la joint venture Froneri. Por otro lado, la división Nestlé Health Science se integrará en el negocio central de nutrición; su anterior directora, Anna Mohl, abandonó la empresa el 28 de febrero de 2026.

Objetivos de ahorro y perspectivas para 2026

El programa de eficiencia "Fuel for Growth" está superando las expectativas. En 2025 generó ahorros por valor de CHF 1,1 mil millones, por encima del objetivo inicial de CHF 0,7 mil millones. Para 2026, la meta de ahorro anual se ha elevado a CHF 2,0 mil millones (frente a los CHF 1,4 mil millones previstos anteriormente), con el objetivo acumulado de alcanzar CHF 3,0 mil millones a finales de 2027. Paralelamente, se invertirán CHF 600 millones en plataformas de crecimiento seleccionadas, que actualmente generan cerca del 30% de la facturación.

Mirando hacia el futuro, la dirección de Nestlé proyecta para 2026 un crecimiento orgánico entre el 3% y el 4%. El crecimiento interno real debería acelerarse respecto a 2025, y se espera una mejora en la margen UTOP, con mayor impulso en la segunda mitad del año. El flujo de caja libre objetivo se establece en más de CHF 9 mil millones. En cuanto a la retribución al accionista, se ha propuesto un dividendo de CHF 3,10 por acción, ligeramente superior al del ejercicio anterior.

Reacción en los mercados

La transformación emprendida por Nestlé no parece estar lastrando su cotización. La acción se negocia actualmente a 91,82 € (con una variación diaria del -0,47%), pero acumula una apreciación del 14,85% en los últimos 30 días. Queda por ver si puede alcanzar de nuevo su máximo anual de 94,88 €, del que se encuentra a aproximadamente un 3,23% de distancia. Esta evolución sugiere que los inversores están valorando positivamente, en gran medida, la nueva orientación estratégica de la compañía.

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