Nel ASA: Un torrente de pedidos en medio de un mar de números rojos
28.02.2026 - 04:33:08 | boerse-global.de
Los resultados financieros de Nel ASA para el último trimestre de 2025 presentan una imagen de claroscuros que divide las aguas entre los inversores. Por un lado, la compañía noruega de hidrógeno registra unas pérdidas netas abultadas. Por el otro, sus indicadores comerciales muestran un vigor inesperado, con un repunte espectacular en los nuevos pedidos. La pregunta que flota en el aire es si este impulso operativo puede compensar el lastre contable del pasado.
La liquidez se mantiene como un pilar firme
Más allá de los vaivenes en la cuenta de resultados, un dato destaca por su solidez para el futuro inmediato de la empresa. Al cierre del ejercicio 2025, Nel ASA contaba con una posición de efectivo robusta, con aproximadamente 1.600 millones de coronas noruegas (NOK) en caja. Esta reserva de liquidez es un colchón fundamental para ejecutar su plan estratégico y navegar la actual fase de transformación.
En el cómputo global del año, la facturación retrocedió un 31%, situándose en 963 millones de NOK. El EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) fue negativo, con -275 millones de NOK.
El detalle trimestral: caída de ingresos pero explosión de demanda
Centrándonos en el cuarto trimestre, los ingresos experimentaron un descenso del 20% en comparación con el mismo periodo del año anterior, alcanzando los 330 millones de NOK. El EBITDA se mantuvo en terreno negativo, en -36 millones de NOK, un nivel similar al del año precedente.
No obstante, la verdadera sorpresa llegó del lado comercial. El flujo de nuevos pedidos se disparó un asombroso 364% interanual, hasta los 686 millones de NOK en los últimos tres meses del año. Este ímpetu, particularmente notable en la división de tecnología PEM (Membrana de Intercambio de Protones), ha permitido engordar sustancialmente el libro de encargos. El backlog o cartera de pedidos pendientes creció un 34% frente al tercer trimestre, hasta los 1.320 millones de NOK.
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Las pérdidas netas: un efecto contable estratégico
El resultado neto del trimestre muestra un número rojo abultado de 870 millones de NOK, muy superior a la pérdida de 64 millones registrada en el cuarto trimestre de 2024. Esta cifra, sin embargo, requiere una lectura matizada. Su magnitud se explica principalmente por unas provisiones y amortizaciones excepcionales por valor de 799 millones de NOK.
Estas correcciones de valor, de naturaleza no monetaria, están vinculadas a activos de producción para electrolizadores alcalinos y a ciertos activos intangibles dentro del segmento PEM. La compañía las presenta como un paso necesario para dejar atrás tecnologías anteriores y alinearse completamente con su próxima generación de productos, limpiando así su balance.
Próximos pasos: la cita con los accionistas
La atención del mercado se dirige ahora hacia la próxima Asamblea General de Accionistas, convocada para el 10 de abril de 2026. En este encuentro, los inversores deberán votar sobre la nueva política de remuneración de los directivos. Además, se espera que la gestión ofrezca mayores detalles sobre la reorientación estratégica que pretende consolidar este aparente punto de inflexión comercial.
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