Nel ASA: Un Abril Decisivo para el Futuro del Hidrógeno
19.03.2026 - 14:44:40 | boerse-global.de
El próximo mes de abril se perfila como un periodo crucial para la empresa noruega de hidrógeno, Nel ASA. Dos eventos marcados en el calendario concentrarán la atención de los inversores: la Asamblea General, que se celebrará de forma completamente digital el 10 de abril, y la publicación de los resultados del primer trimestre de 2026, prevista para el día 22. Para una compañía inmersa en una profunda transformación, estas citas distan mucho de ser meras formalidades.
Un Contexto de Transformación Tras un 2025 Complejo
Para entender el momento actual, es necesario mirar al ejercicio anterior. El año 2025 presentó cifras complicadas para Nel ASA, con unos ingresos que retrocedieron un 31%, situándose en 963 millones de coronas noruegas (NOK). La dirección atribuyó este descenso a la naturaleza irregular de los ciclos de entrega en proyectos de gran envergadura. El cuarto trimestre fue especialmente duro, arrojando una pérdida neta de 870 millones de NOK, un resultado significativamente peor que los 85 millones de NOK negativos del trimestre precedente.
Sin embargo, el panorama en el apartado de pedidos pintaba un escenario radicalmente distinto y más optimista. Solo en el último trimestre de 2025, la entrada de nuevos pedidos se disparó un 364%, alcanzando los 686 millones de NOK. De esta cifra, el 93% correspondió a la división de tecnología PEM (Membrana de Intercambio de Protones). Este impulso elevó el backlog o cartera de pedidos pendientes a 1.319 millones de NOK a final de año, lo que supone un crecimiento del 34% frente al trimestre anterior. Un hito destacado fue la adjudicación de un electrolizador PEM de 40 megavatios para la empresa HYDS, destinado a dos localizaciones en Noruega. Nel ASA calificó este contrato como el mayor de su tipo en capacidad hasta la fecha.
La Apuesta Tecnológica: La Nueva Plataforma Alcalina Presurizada
El núcleo de la estrategia de futuro de la compañía reside en su nueva plataforma de electrólisis alcalina presurizada de próxima generación, desarrollada en la planta de Herøya. En diciembre de 2025, el consejo de administración dio luz verde a la industrialización de esta tecnología, en la que se viene trabajando desde 2018. La primera fase del proyecto tiene como objetivo una capacidad de producción de un gigavatio y requiere una inversión aproximada de 300 millones de NOK. Un subsidio de la Unión Europea, de hasta 135 millones de euros, cubrirá alrededor del 60% de los costes subvencionables.
Las ventajas técnicas prometidas por esta nueva plataforma son sustanciales en comparación con la generación anterior: una reducción de hasta el 80% en la huella física del sistema y un recorte en los costes de entre el 40% y el 60%. El lanzamiento comercial está programado para la primera mitad de 2026, esperándose que los volúmenes de entrega más significativos comiencen a materializarse a partir de 2027.
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Este camino de transformación recibió un importante respaldo estratégico en 2025 con la entrada de Samsung Engineering & Construction en el accionariado. El conglomerado coreano invirtió aproximadamente 33 millones de dólares estadounidenses para adquirir una participación del 9,1%, convirtiéndose así en el mayor accionista individual. Como parte del acuerdo, Nel ASA fue nombrada socio global preferente en hidrógeno para Samsung E&A.
La Prueba de Fuego: Del Backlog a los Ingresos Recurrentes
El mercado observa con expectación, a la espera de señales claras de que el sólido volumen de pedidos se traducirá en un flujo de ingresos sostenible. La cotización de la acción refleja esta cautela, negociándose actualmente alrededor de un 24% por debajo de su máximo anual registrado en marzo de 2025.
El informe del primer trimestre, el 22 de abril, constituirá el primer examen concreto para evaluar si las medidas de reestructuración están surtiendo efecto. Posteriormente, será el informe semestral, previsto para el 15 de julio de 2026, el que ofrezca una visión más clara sobre el rendimiento real de la nueva plataforma tecnológica en un entorno comercial. Abril, por tanto, se presenta como un mes clave para empezar a despejar incógnitas.
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