Nel ASA se agarra al soporte técnico mientras la nueva plataforma de electrolizadores intenta cambiar el rumbo

Nel ASA lanza electrolizadores que reducen costes hasta 60%, pero los pedidos caen un 73% y analistas mantienen cautela con precio objetivo por debajo.

La acción de Nel ASA vive una montaña rusa. Tras desplomarse un 21% en cuatro sesiones, el título ha rebotado con fuerza en una zona de soporte clave, mientras la compañía presenta su nueva plataforma de electrolizadores alcalinos a presión, con la promesa de reducir los costes hasta un 60%. La tecnología avanza, pero los pedidos se hunden.

En la jornada del lunes, las acciones subieron un 2,08% en Oslo, hasta 2,940 coronas noruegas, apoyadas en el rango de soporte entre 2,76 y 2,99 coronas. En el mercado alemán, el valor avanzó un 3,45% hasta 0,27 euros, aunque en el cómputo semanal acumula una caída del 11,33%. Desde enero, no obstante, el saldo sigue siendo positivo, con una revalorización del 41%.

El catalizador del reciente movimiento alcista, que en algún momento llegó a disparar la acción más de un 20% intradía, fue el lanzamiento comercial de la nueva generación de electrolizadores alcalinos presurizados. Tras ocho años de desarrollo, la compañía promete una reducción de los costes de inversión de entre el 40% y el 60%. Para una planta de 25 megavatios, el coste llave en mano se situaría por debajo de los 1.450 dólares por kilovatio, muy por debajo de los precios habituales del sector.

Sin embargo, los fundamentales no acompañan. En el primer trimestre, los ingresos por contratos con clientes cayeron un 5% interanual, hasta 148 millones de coronas. Los ingresos totales alcanzaron los 152 millones. Las pérdidas antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) se redujeron de 115 a 100 millones de coronas, pero el resultado neto siguió en rojo: -144 millones, frente a los -179 millones del año anterior.

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El dato más preocupante es la entrada de pedidos, que se desplomó un 73%, hasta apenas 85 millones de coronas. La cartera de pedidos se situó en 1.113 millones al cierre del trimestre. Para dar credibilidad a la nueva plataforma, la compañía necesita traducir la tecnología en contratos. El consejero delegado, Håkon Volldal, negocia actualmente proyectos en Europa y Norteamérica con capacidades de entre 50 y 150 megavatios.

Nel cuenta con una posición de liquidez de 1.400 millones de coronas, un colchón que le permite seguir invirtiendo. Para alargar la pista financiera, la empresa ha reducido su plantilla en aproximadamente un 25%. En el frente industrial, avanza la ampliación de la planta de Herøya, donde la capacidad de producción inicial será de hasta 1 gigavatio al año, ampliable a 4 GW, gracias a las ayudas del Fondo de Innovación de la UE.

La comunidad inversora profesional se muestra escéptica. El consenso de 21 analistas otorga una recomendación de "mantener", pero siete de ellos aconsejan vender y ninguno comprar. El precio objetivo medio se sitúa en 2,46 coronas, por debajo del actual precio en Oslo. Además, Berenberg y Citigroup han rebajado recientemente sus valoraciones, situando algunos objetivos en torno a 2,13 coronas y alertando de riesgos de valoración.

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El próximo hito será la presentación de resultados del segundo trimestre el 15 de julio. Hasta entonces, el mercado evaluará si el entusiasmo por la plataforma se traduce en pedidos concretos. Mientras tanto, el nivel de soporte entre 2,76 y 2,99 coronas será clave: si se mantiene, la recuperación técnica puede continuar; una ruptura a la baja pondría en duda el reciente impulso alcista.

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