Nel ASA: La nueva plataforma alcalina que promete revolucionar el hidrógeno verde
04.05.2026 - 17:40:34 | boerse-global.de
El próximo 6 de mayo, Nel ASA presentará su electrolizador alcalino de presión de nueva generación, un desarrollo que ha requerido ocho años de trabajo y que, según su consejero delegado, Håkon Volldal, representa "un hito para todo el segmento de electrolizadores". La compañía noruega aspira a transformar la economía de la producción de hidrógeno verde con unas cifras que, de cumplirse, cambiarían las reglas del juego: una reducción del 40% al 60% en los costes de inversión, entre un 10% y un 20% menos en gastos operativos, un consumo energético inferior a 50 kilovatios hora por kilogramo de hidrógeno y una huella física un 80% menor que la de los sistemas actuales.
El respaldo de Bruselas y el dilema de las líneas paradas
La Unión Europea ha respaldado el proyecto con hasta 135 millones de euros del Fondo de Innovación, lo que cubre aproximadamente el 60% de los costes de desarrollo subvencionables. El primer desembolso, superior a los diez millones de euros, es inminente. La inversión total estimada para la primera línea de producción de un gigavatio ronda los 300 millones de coronas noruegas antes de ayudas.
Sin embargo, la transición hacia la nueva plataforma tiene un coste oculto. Dos líneas de producción de 500 megavatios para electrolizadores alcalinos atmosféricos en el parque industrial de Herøya permanecen paralizadas. Nel está revisando su valor contable, y no se descartan amortizaciones que podrían golpear un balance ya tensionado.
El prototipo ya se ha probado en Herøya, donde la capacidad de producción a largo plazo podría alcanzar los cuatro gigavatios anuales. Los primeros 500 megavatios entrarán en funcionamiento a finales de 2026, y los primeros pedidos en firme para la nueva plataforma se esperan a partir de 2027.
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Dos contratos PEM que alivian la presión
Mientras la división alcalina se prepara para su gran momento, la unidad PEM ha logrado dos contratos por valor de unos siete millones de dólares cada uno, sumando aproximadamente 14 millones. El primero procede de Mesure Process, filial de Synqo Energies —ya es el segundo pedido de este cliente— y se destinará a un proyecto europeo que abastecerá hidrogeneradoras y clientes industriales. El segundo, del Douglas County Public Utility District en el estado de Washington, marca un hito: es la primera vez que una empresa de servicios públicos adquiere y opera directamente un sistema de Nel. El electrolizador aprovechará el excedente de una central hidroeléctrica para estabilizar la red y proteger las turbinas. La producción se realizará en Wallingford, Connecticut, y la puesta en marcha está prevista para el primer semestre de 2027.
Un primer trimestre agridulce
Los resultados del primer trimestre de 2026 reflejan una realidad dual. Los ingresos cayeron a 152 millones de coronas, frente a los 175 millones del mismo periodo del año anterior. El EBITDA se situó en -100 millones de coronas, una mejora de 15 millones respecto a 2025. La pérdida neta se redujo a 144 millones de coronas, frente a los 179 millones previos. Los costes de personal se contrajeron un 21% tras el recorte de aproximadamente una cuarta parte de la plantilla.
El talón de Aquiles es la cartera de pedidos. Los nuevos encargos cayeron un 73%, hasta 85 millones de coronas, y el libro de pedidos se redujo un 24%, hasta 1.113 millones de coronas. La liquidez se mantiene en 1.400 millones de coronas, lo que proporciona cierto colchón.
Por divisiones, la alcalina creció un 6% en ingresos y mejoró notablemente su EBITDA. La PEM, en cambio, perdió un 14% de facturación, con la actividad concentrada casi exclusivamente en equipos de pequeña potencia.
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El viento de cola del sector y el desafío de la acción
El contexto sectorial favorece a Nel. Bloom Energy registró unos ingresos de 751 millones de dólares en el primer trimestre, duplicando la cifra del año anterior, y elevó su previsión anual hasta un rango de 3.400 a 3.800 millones. El motor es la demanda explosiva de los centros de datos de inteligencia artificial, que buscan soluciones energéticas descentralizadas y refuerzan el argumento del hidrógeno electrolítico como vector flexible.
La acción de Nel cotiza en su nivel más alto de los últimos doce meses, con una revalorización cercana al 52% desde enero. El mercado descuenta ya el éxito de la nueva plataforma, pero la verdadera prueba llegará después del 6 de mayo. El 15 de julio, con la presentación de los resultados del segundo trimestre, se sabrá si la presentación se traduce en pedidos concretos y si la compañía logra cerrar la brecha entre su actual cartera y las expectativas de ingresos para 2027.
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