Nel ASA: la garantía integral de Samsung E&A que puede transformar la financiación del hidrógeno verde
02.06.2026 - 17:42:12 | boerse-global.de
La carrera de Nel ASA por escalar en el mercado del hidrógeno verde ha tomado un giro estratégico que va más allá de la tecnología: la alianza con Samsung E&A introduce un modelo de garantía única que simplifica el riesgo para los inversores. El noruego, que acumula una revalorización del 71,62% en el año —el título ronda los 0,33 euros tras corregir desde el máximo de 0,36 euros—, sigue lastrado por unos pedidos que no terminan de despegar.
Un paraguas financiero para proyectos verdes
Nel y Samsung E&A presentaron en la cumbre mundial del hidrógeno de Róterdam la plataforma CompassH2-A+, que agrupa electrolizadores alcalinos presurizados en módulos contenerizados de 25 MW. La capacidad total asciende a 100 MW y reduce a la mitad el espacio necesario frente a instalaciones convencionales. Pero el verdadero avance reside en el modelo de garantía: Samsung E&A asume una responsabilidad única que cubre desde los stacks hasta los equipos auxiliares. Para los bancos y financiadores, esa cohesión contractual elimina la fragmentación que hasta ahora paralizaba muchos proyectos.
La profundidad de la alianza queda patente en el consejo de administración. Samsung E&A controla un 9,1% de Nel —es su mayor accionista— y su vicepresidente ejecutivo, Gyuyeon Kang, ocupa un sillón en el órgano de gobierno. La integración entre estrategia industrial y decisiones corporativas es, por tanto, directa.
El lastre de los pedidos y una caja que da aire
A pesar del respaldo asiático, el negocio operativo sigue mostrando debilidad. Los ingresos por contratos con clientes del primer trimestre alcanzaron los 148 millones de coronas noruegas, un 5% menos que los 155 millones del mismo periodo del año anterior. El EBITDA se situó en -100 millones de coronas, mejorando ligeramente los -115 millones del ejercicio previo, mientras que el resultado neto fue de -144 millones.
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El dato más preocupante es la cartera de pedidos. Al cierre del trimestre, el order backlog sumaba 1.113 millones de coronas, un 24% menos que un año antes. Los nuevos pedidos entrados en el trimestre fueron apenas 85 millones de coronas. La contrapartida: Nel dispone de 1.443 millones de coronas en efectivo, un colchón que le permite financiar la comercialización de su nueva plataforma sin prisas.
La plataforma que debe cambiar las reglas
El 6 de mayo, Nel presentó oficialmente su nuevo sistema de electrolizador alcalino presurizado, desarrollado durante ocho años. Para una instalación de 25 MW, la compañía proyecta unos costes llave en mano inferiores a 1.450 dólares por kW, un objetivo que ataca directamente la principal barrera del hidrógeno verde: la inversión inicial.
La industrialización en la planta de Herøya cuenta con el apoyo del Fondo de Innovación de la UE, que puede aportar hasta 135 millones de euros —hasta el 60% de los costes subvencionables—. A largo plazo, la capacidad de producción allí debería alcanzar 1 GW anual, con vistas a 4 GW.
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El próximo 15 de julio, Nel publicará los resultados del segundo trimestre. La atención se centrará en si la nueva plataforma y la garantía de Samsung empiezan a traducirse en contratos de envergadura. Por ahora, el mercado premia la promesa, pero los números del trimestre recordarán que la caja, sin pedidos, es solo un salvavidas temporal.
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