Nel ASA: la alianza con Samsung y el furor minorista catapultan la acción a máximos de 52 semanas

Las acciones de Nel ASA suben un 14,4% hasta máximo anual gracias al sistema CompassH2-A+ de 100 MW, pese a débiles resultados trimestrales y caída de pedidos.

Sin que mediara un comunicado oficial de la compañía, las acciones de Nel ASA se dispararon el viernes hasta los 0,33 euros, un nuevo máximo anual que representa una subida del 14,41% en la sesión. El volumen de negociación en Tradegate superó los once millones de títulos al mediodía, impulsado casi en exclusiva por inversores particulares que ignoraron unas cifras trimestrales aún débiles. El valor acumula una revalorización superior al 70% desde enero.

Detrás del entusiasmo se encuentra la nueva plataforma de electrólisis «CompassH2-A+», desarrollada junto al gigante surcoreano Samsung E&A y presentada en el World Hydrogen Summit de Róterdam. Se trata de un sistema alcalino de 100 MW que produce 40 toneladas de hidrógeno verde por hora con una pureza del 99,999%. Cada stack entrega 25 MW y el conjunto ocupa unos 7.500 metros cuadrados. Como garantía adicional, Nel ofrece una «Wrap Guarantee» que cubre todo el sistema para reducir los riesgos de integración en grandes proyectos industriales.

El rendimiento energético de la nueva máquina es de 48,8 kWh por kilogramo de hidrógeno. La compañía asegura que los costes llave en mano para una instalación de 25 MW se sitúan por debajo de 1.450 dólares por kilovatio, aproximadamente la mitad de lo que suelen pedir las soluciones convencionales. En total, Nel promete una reducción de los gastos de capital de hasta el 60% frente a las ofertas actuales del mercado. Para financiar la escalada hacia una capacidad de fabricación de un gigavatio anual, el Fondo de Innovación de la Unión Europea ya ha comprometido hasta 135 millones de euros.

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Sin embargo, la euforia tecnológica choca frontalmente con los números del primer trimestre. Los ingresos cayeron un 5% interanual, hasta los 148 millones de coronas noruegas, y el EBITDA se situó en -100 millones de coronas, una ligera mejora respecto al año anterior pero aún en terreno negativo. Lo más preocupante es la cartera de pedidos: el flujo de nuevas órdenes se desplomó un 73% y el saldo total se redujo a unos 1.100 millones de coronas. Solo un contrato de siete millones de dólares en la división PEM alivió parcialmente el trimestre.

En paralelo, la filial Cavendish Hydrogen —escindida de Nel— registró un avance significativo: sus ingresos trimestrales crecieron un 47%, hasta los 2,8 millones de euros, y logró una ampliación de capital de 4,8 millones de euros a través de BHDT GmbH. Este movimiento aporta algo de oxígeno a un ecosistema donde el hidrógeno verde sigue siendo muy costoso a pesar del empuje regulatorio.

El sector en su conjunto se beneficia de vientos favorables. El viernes, competidores como Ceres Power e ITM Power también anotaron subidas de dos dígitos, alimentadas en el caso de Ceres por rumores de una posible alianza con Doosan. Además, Gasunie puso en marcha un hidroducto de 32 kilómetros en Róterdam, y la Comisión Europea autorizó 1.300 millones de euros de ayudas estatales alemanas para hidrógeno verde, cuyas licitaciones comenzarán en 2026.

Con una caja de más de 1.400 millones de coronas, Nel dispone de margen para escalar su nueva plataforma sin apuros inmediatos. El sistema de 100 MW está diseñado para cubrir las necesidades de la industria pesada —acero y cemento, principalmente— y en Alemania el proyecto «WAL» ya ha reservado capacidad en la red troncal de GASCADE, con planes de ampliación de 100 a 600 MW. La pregunta que flota sobre el mercado es si la promesa tecnológica se traducirá en contratos comerciales sólidos antes de que el entusiasmo minorista se desinfle.

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