Nel ASA: El proyecto surcoreano que valida su tecnología y despeja el camino hacia el nuevo lanzamiento
27.04.2026 - 04:21:01 | boerse-global.de
La cotización de Nel ASA se anotó este jueves un avance cercano al 6,5% en la bolsa de Fráncfort, hasta los 0,22 euros. El mercado digiere un trimestre de luces y sombras, pero prefiere mirar hacia adelante: el 6 de mayo la compañía presentará su nueva plataforma de alcalina presurizada, un hito que podría marcar un antes y un después en su estrategia comercial.
Las cuentas del primer trimestre: menos pérdidas, ingresos a la baja
Nel registró entre enero y marzo de 2026 un resultado neto negativo de 144 millones de coronas noruegas, una mejora frente a los 179 millones de pérdidas del mismo periodo del año anterior. Sin embargo, los ingresos por ventas a clientes retrocedieron un 5%, hasta los 148 millones de coronas.
El EBITDA ajustado se situó en -100 millones de coronas, quince millones menos que en el primer trimestre de 2025. El control de costes fue el principal responsable de esta evolución: el gasto de personal se redujo un 21% y la plantilla se contrajo entre un 19% y un 26%.
Por divisiones, el comportamiento fue dispar. La unidad de alcalina creció un 6%, mientras que la de PEM (membrana de intercambio de protones) perdió un 14%. La cartera de pedidos se situó al cierre del trimestre en 1.113 millones de coronas, un 24% menos que doce meses atrás.
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La liquidez se mantiene sólida. La compañía disponía de aproximadamente 1.400 millones de coronas en efectivo al cierre de marzo, a los que se sumará una subvención europea de 11 millones de euros prevista para el segundo trimestre.
El proyecto que demuestra que la alcalina funciona a escala comercial
Un proyecto en la provincia surcoreana de Gyeongsang del Norte se ha convertido en el mejor aval de la tecnología de Nel. La instalación, construida por Samsung C&T, cuenta con electrolizadores de 10 MW de la firma noruega y es capaz de producir hasta 230 toneladas anuales de hidrógeno verde. Se alimenta de una planta solar de 8,3 MW y constituye la primera instalación de este tipo desconectada de la red en Corea del Sur.
Para Nel, este proyecto representa la validación definitiva de que su tecnología alcalina funciona en condiciones reales de explotación comercial. No es un detalle menor: la compañía se prepara para lanzar al mercado su nueva plataforma de alcalina presurizada de próxima generación, un desarrollo que ha requerido siete años de trabajo y cuyos prototipos ya han superado las pruebas en la planta noruega de Herøya.
La Unión Europea respalda la industrialización de esta tecnología con hasta 135 millones de euros. El objetivo es reducir los costes de inversión y mejorar la eficiencia energética en proyectos de gran escala.
Pedidos que apuntan a un cambio de tendencia
En apenas una semana, Nel ha cerrado dos contratos por valor de unos 7 millones de dólares cada uno. El más reciente, con una empresa de servicios públicos estadounidense. Ambos pedidos corresponden a electrolizadores PEM containerizados, sistemas estandarizados que permiten una instalación más rápida que las soluciones a medida.
La compañía observa un interés creciente en proyectos de entre 50 y 150 megavatios, donde la estandarización reduce la complejidad y los costes para el cliente. El pedido estadounidense llegó solo seis días después de otro similar para un proyecto europeo. Habrá que esperar a los próximos trimestres para confirmar si esto marca el inicio de una cartera de pedidos más estable.
No obstante, el dato de nuevos pedidos en el primer trimestre fue preocupante: se desplomaron un 73%, hasta apenas 85 millones de coronas. El consejero delegado, Håkon Volldal, matizó que los márgenes de los proyectos han mejorado.
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El nuevo sistema de retribución y el próximo catalizador
La junta general de accionistas del 10 de abril aprobó una profunda reforma del sistema de remuneración de la alta dirección. El antiguo programa de opciones sobre acciones, que carecía de requisitos de rendimiento, ha sido sustituido por un plan de unidades de acción sujetas a rendimiento (PSU), con criterios claros y periodos de espera prolongados. El consejero delegado podrá recibir PSU por valor de hasta el 50% de su salario base, mientras que otros directivos podrán optar hasta el 30%. En total se han asignado cerca de 14,9 millones de PSU.
El 6 de mayo es la fecha marcada en rojo en el calendario. Nel presentará entonces su nueva plataforma de alcalina presurizada, el catalizador más inmediato para el valor. El informe semestral llegará el 15 de julio de 2026.
La acción acumula una revalorización superior al 14% desde enero, aunque todavía cotiza un 11% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 0,25 euros. El éxito del lanzamiento del 6 de mayo determinará si el mercado sigue respaldando la apuesta por la tecnología alcalina de la compañía noruega.
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