Nel ASA: El presidente compra acciones mientras el mercado cuestiona la viabilidad del nuevo electrolizador
05.05.2026 - 22:40:46 | boerse-global.de
El próximo miércoles 6 de mayo, Nel ASA presentará en su planta de Herøya la nueva plataforma de electrolizadores alcalinos presurizados, un proyecto gestado desde 2018 que promete transformar el panorama de costes del hidrógeno verde. Sin embargo, la euforia bursátil que ha llevado la acción a su máximo de 52 semanas contrasta con unos fundamentales que invitan a la prudencia.
La compañía noruega asegura que su nueva tecnología modular —diseñada para operar en exteriores, eliminando la necesidad de costosas infraestructuras— reducirá los costes de inversión entre un 40% y un 60%, y los operativos entre un 10% y un 20%. La Unión Europea respalda el proyecto con hasta 135 millones de euros del Fondo de Innovación, lo que cubriría hasta el 60% de los costes relevantes. Se espera un primer desembolso de más de 10 millones de euros en el segundo trimestre de 2026, sujeto al cumplimiento de hitos.
Una acción en máximos, un negocio en mínimos
La cotización de Nel ASA alcanza los 0,31 euros, su nivel más alto en un año, con una revalorización cercana al 64% desde enero. Este repunte se explica en parte por el efecto contagio del sector tras los resultados récord de Bloom Energy —cuyos ingresos trimestrales se duplicaron hasta los 751 millones de dólares—, que arrastró al alza a compañías como ITM Power y Plug Power.
Pero los números del primer trimestre de 2026 dibujan un panorama muy distinto. Los ingresos cayeron a 152 millones de coronas noruegas, el EBITDA se situó en -100 millones de coronas, y la entrada de pedidos se desplomó un 73%, hasta apenas 85 millones de coronas. La cartera de pedidos se contrajo un 24%, quedando en unos 1.100 millones de coronas. La compañía cuenta con una liquidez de aproximadamente 1.400 millones de coronas, suficiente para cubrir sus necesidades hasta finales de 2026.
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Señales contradictorias desde el consejo
En medio de este escenario, el presidente del consejo de administración, Arvid Moss, adquirió 100.000 acciones a 2,25 coronas cada una, una operación que muchos interpretan como un voto de confianza en la estrategia de la compañía. Sin embargo, el consenso de analistas no comparte ese optimismo. El precio objetivo medio se sitúa en 2,14 coronas noruegas, por debajo del nivel actual, y la recomendación general es de "venta".
Además, la empresa está revisando el valor contable de dos líneas de producción de 500 megavatios que permanecen paralizadas en Herøya, lo que podría traducirse en nuevos ajustes contables.
Luces de esperanza tras el cierre del trimestre
Después del periodo reportado, la división PEM de Nel aseguró dos contratos valorados en unos 7 millones de dólares cada uno. El más significativo es con el Distrito de Servicios Públicos del Condado de Douglas, en el estado de Washington (EE.UU.), que marca un hito: es la primera vez que una empresa de servicios públicos adquiere un sistema de Nel para operarlo directamente. La instalación aprovechará el excedente de energía hidroeléctrica para estabilizar la red, y su puesta en marcha está prevista para el primer semestre de 2027.
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El consejero delegado, Håkon Volldal, califica el lanzamiento de la nueva plataforma como "un hito para todo el segmento de electrolizadores", aunque las entregas a gran escala no se esperan hasta 2027. La pregunta que domina el mercado es si la tecnología presentada el 6 de mayo se traducirá en pedidos concretos o si el rally bursátil se ha adelantado a la realidad operativa.
La fecha que marcará el rumbo
El 15 de julio, Nel ASA publicará sus resultados semestrales, una cita que los inversores tienen marcada en rojo. Hasta entonces, el mercado observará con lupa si el nuevo electrolizador logra convertir el entusiasmo técnico en contratos firmes. Con una liquidez que proporciona margen de maniobra pero con unos pedidos que se han reducido a la cuarta parte en solo un año, la compañía noruega se enfrenta a su prueba más exigente: demostrar que su apuesta tecnológica no es solo un espejismo bursátil.
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