Nel ASA Aktie: Douglas County bestellt PEM-Elektrolyseur

Nel ASA gewinnt erstmals US-Versorger als Kunden, meldet aber rückläufige Quartalsumsätze. Analysten bleiben skeptisch, während die Aktie nahe ihrem Jahrestief notiert.

Nel ASA startet in die neue Handelswoche mit zwei frischen Aufträgen — und einem Aktienkurs, der zuletzt deutlich nachgegeben hat. Der norwegische Elektrolyseur-Hersteller meldet Kundendiversifizierung, während Analysten skeptisch bleiben.

Erstmals ein US-Versorger als Kunde

Das Douglas County Public Utility District im US-Bundesstaat Washington hat PEM-Elektrolyseur-Technik von Nel bestellt. Der öffentliche Versorger will damit grünen Wasserstoff aus überschüssigem Strom seiner Wasserkraftwerke erzeugen. Es ist das erste Mal, dass Nel eine solche Anlage an ein öffentliches Versorgungsunternehmen verkauft.

Die Anlage soll in der ersten Jahreshälfte 2027 in Betrieb gehen. Die Elektrolyseur-Stacks fertigt Nel in seinem Werk in Wallingford, Connecticut. Neben der Wasserstoffproduktion hilft die Anlage dem Versorger, sein Netz zu stabilisieren — und spart Wartungskosten an den Turbinen.

Europäischer Stammkunde bestellt erneut

Parallel dazu sicherte sich Nel einen Wiederholungsauftrag von Mesure Process, Teil der Synqo Energies-Gruppe. Der Auftrag hat ein Volumen von rund 7 Millionen US-Dollar und umfasst containerisierte PEM-Elektrolyseure für ein europäisches Wasserstoffprojekt. Die Anlage versorgt Wasserstoff-Tankstellen und Industriekunden — ebenfalls mit geplantem Betriebsstart 2027.

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Beide Aufträge sind für Nel strategisch wichtig. Das erste Quartal 2026 war auftragsarm. Die neuen Deals zeigen, dass Nel seinen Kundenstamm über klassische Industrieabnehmer hinaus ausbaut.

Finanzen: Verluste schrumpfen, Kurs auch

Das Finanzbild bleibt angespannt. Nel erzielte im ersten Quartal 2026 Umsätze von 148 Millionen Norwegischen Kronen — fünf Prozent weniger als im Vorjahreszeitraum. Das EBITDA lag bei minus 100 Millionen Kronen, verbesserte sich aber um 15 Millionen Kronen gegenüber dem Vorjahr. Der Nettoverlust schrumpfte auf 144 Millionen Kronen.

Nel hat die Belegschaft seit dem Höchststand um 26 Prozent reduziert. Die Liquidität beträgt 1,4 Milliarden Kronen — nach Unternehmensangaben ausreichend bis Ende 2026. Aufsichtsratschef Arvid Moss kaufte Ende April 100.000 Aktien zu durchschnittlich 2,25 Kronen — ein Signal, das Marktbeobachter als Vertrauensbeweis werten.

An der Börse sieht das Bild gemischter aus. Die Nel-Aktie notiert bei 0,26 Euro und liegt damit rund 17 Prozent unter dem Mitte Mai erreichten 52-Wochen-Hoch von 0,32 Euro. Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Plus von gut 36 Prozent. Der RSI liegt bei etwa 36 — ein Bereich, den technische Analysten als überverkauft einstufen.

Die Analystengemeinde bleibt zurückhaltend. Berenberg-Analyst James Carmichael senkte sein Kursziel von 2,60 auf 2,30 Kronen und verwies auf anhaltend schwachen Auftragseingang. Kein einziger Analyst empfiehlt die Aktie zum Kauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 2,14 Kronen — die Mehrheit rät zum Verkauf.

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Alkaline-Plattform und Halbjahreszahlen im Fokus

Nel industrialisiert derzeit seine neue Druckalkalin-Plattform. Nach einer finalen Investitionsentscheidung vom Dezember 2025 soll das Werk in Herøya bis zu 1 GW Jahreskapazität erreichen — mit einem Fahrplan auf 4 GW. CEO Håkon Volldal führt Gespräche mit mehreren potenziellen Kunden für Projekte zwischen 50 und 150 MW in Europa und Nordamerika. Die Zielkosten liegen unter 1.450 US-Dollar pro Kilowatt — weniger als die Hälfte des Branchendurchschnitts.

Der nächste harte Termin: Am 15. Juli legt Nel seine Halbjahreszahlen vor. Investoren werden dann prüfen, ob die neue Plattform aus Interessenten tatsächlich zahlende Kunden macht.

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