Nel ASA Aktie: 100-Megawatt-Lösung mit Samsung

Nel und Samsung E&A präsentieren mit CompassH2-A+ eine 100-MW-Elektrolyse-Lösung. Die gebündelte Systemgarantie soll die Finanzierung von Wasserstoffprojekten erleichtern.

Nel ASA liefert der Wasserstoffbranche ein neues Argument. Gemeinsam mit Samsung E&A hat der norwegische Elektrolyseur-Spezialist in Rotterdam CompassH2-A+ vorgestellt. Es geht nicht nur um eine neue Plattform. Der eigentliche Hebel liegt in der Garantie- und Finanzierungsstruktur.

Am Donnerstag notierte die Aktie bei 0,35 Euro, ein Plus von 1,01 Prozent; seit Jahresanfang steht ein Gewinn von 81,79 Prozent zu Buche.

Warum CompassH2-A+ wichtig ist

CompassH2-A+ ist eine 100-Megawatt-Lösung für druckbeaufschlagte alkalische Elektrolyse. Sie ergänzt das gemeinsame Portfolio von Nel und Samsung E&A um die dritte Technologie. Abgedeckt sind nun atmosphärisch-alkalische, druckbeaufschlagt-alkalische und PEM-Elektrolyse.

Technisch setzt Nel auf containerisierte 25-MW-Stackmodule. Das kompakte Design soll den Flächenbedarf um 50 Prozent senken. Der Wasserstoff entsteht bei 15 barg, was die spätere Verdichtung vereinfachen kann.

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Die Anlage soll rund 40 Tonnen Wasserstoff pro Tag mit einer Reinheit von 99,999 Mol-Prozent liefern.

Nel nennt eine Stapeleffizienz von 48,8 Kilowattstunden je Kilogramm und eine Kernfläche von 7.500 Quadratmetern.

Die Garantie ist der Kern

Der wichtigste Punkt für Projektentwickler liegt abseits der reinen Technik. Samsung bündelt die Systemgarantie in einer einzigen Wrap-Garantie. Sie umfasst das gesamte System einschließlich der Stacks.

Das klingt trocken, kann aber für Finanzierer entscheidend sein. Bisher waren Garantien bei Wasserstoffprojekten oft auf mehrere Komponenten und Gegenparteien verteilt. Eine zentrale Struktur kann die Bankfähigkeit verbessern und Risiken klarer zuordnen.

Dazu kommt der Vorfertigungsansatz. CompassH2-A+ soll frühe Projektphasen verkürzen, weil aufwendige Vorplanungen entfallen können. Für industrielle Kunden zählt genau das: weniger Schnittstellen, schnellere Prüfung, klarere Haftung.

Samsung E&A bringt außerdem EPC-Kompetenz für nachgelagerte Anwendungen ein. Genannt werden grüner Ammoniak, E-Methanol und nachhaltiger Flugkraftstoff. Damit reicht das Angebot über den Elektrolyseur hinaus.

CompassH2-A+ folgt auf CompassH2-P aus Ende 2025. Innerhalb von sechs Monaten haben die Partner ihr gemeinsames Portfolio damit deutlich erweitert.

Kursfantasie trifft schwache Zahlen

Die Börse reagiert sichtbar. Das Jahreshoch liegt bei 0,36 Euro und stammt vom 25. Mai.

Der Kurssprung passt zur neuen Erzählung: Nel verkauft nicht nur Geräte, sondern bietet mit Samsung ein stärker finanzierbares Projektsystem. Genau daran hakt es in der Wasserstoffbranche seit Jahren.

Operativ bleibt die Lage nüchtern. Zum Jahresstart erzielte Nel rund 15 Millionen Euro Umsatz, fünf Prozent weniger als im Vorjahr.

Beim Auftragseingang fiel der Rückgang deutlich härter aus. Er brach um 73 Prozent auf 8,5 Millionen Euro ein.

Der Auftragsbestand sank um 24 Prozent auf 111 Millionen Euro. Der EBITDA-Verlust verringerte sich nur leicht. Eine klare operative Wende ist damit noch nicht belegt.

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Zum Quartalsende hatte Nel 1,4 Milliarden norwegische Kronen in der Kasse und einen Auftragsbestand von 1,1 Milliarden Kronen. Das verschafft Zeit, ersetzt aber keine neuen Großaufträge.

Ein weiterer Baustein kommt von der EU. Nel erwartet im laufenden Quartal einen Zuschuss von 11 Millionen Euro für die Industrialisierung der druckbeaufschlagten alkalischen Plattform.

Analysten bleiben zurückhaltend

Die Skepsis am Markt ist nicht verschwunden. Von 13 erfassten Analysten raten sieben zum Verkauf. Die übrigen sechs liegen auf Halten; Kaufempfehlungen gibt es keine.

Das zeigt den Kernkonflikt der Aktie. Die Technologiegeschichte wird stärker, die Auftragslage bleibt schwach. Kein Wunder, dass die Aktie auf neue Produktnachrichten sensibel reagiert.

Ein zusätzlicher Markt rückt ebenfalls näher. Energieversorgung, Resilienz und dezentrale Produktion spielen nach den jüngsten Schwankungen an den Energiemärkten eine größere Rolle. Auch sicherheits- und verteidigungsnahe Anwendungen gewinnen damit an Aufmerksamkeit.

In der zweiten Jahreshälfte rückt nun der Auftragseingang in den Vordergrund. Die Rally braucht Projekte, die CompassH2-A+ in echte Bestellungen übersetzen. Ohne solche Abschlüsse bleibt die Samsung-Allianz ein starkes Technologie- und Finanzierungsargument, aber noch kein Beleg für die operative Wende.

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