Nebius Aktie: Zenit erreicht?

Nach einem enormen Kursanstieg stuft Freedom Capital Markets Nebius von Kauf auf Halte zurück. Das Kursziel liegt bei 154 Dollar, doch die Bewertung gilt nach der Rally als ausgereizt.

Nach einem Kursanstieg von rund 574 Prozent innerhalb eines Jahres hat Freedom Capital Markets die Nebius-Aktie von „Kaufen" auf „Halten" zurückgestuft. Der Titel notiert nahe seinem 52-Wochen-Hoch von knapp 150 Dollar — und genau das ist das Problem: Die Rally könnte die Fundamentaldaten schlicht überholt haben.

Freedom Capital Markets hatte die Aktie Anfang Februar bei gut 85 Dollar zum Kauf empfohlen. Seitdem gewann der Kurs bis zum 10. April rund 70 Prozent auf knapp 145 Dollar — eine beachtliche Bewegung in nur zwei Monaten. Das neue Kursziel liegt bei 154 Dollar, was auf Basis eines sechsfachen EV/EBITDA-Multiplikators für 2027 berechnet wurde. Für das laufende Jahr liegt derselbe Multiplikator noch beim 25-Fachen.

Zahlen, die Appetit machen — aber auch Geduld erfordern

Besonders interessant sind die aktualisierten Schätzungen des Analysehauses: Für den Zeitraum 2026 bis 2027 rechnen die Analysten mit einem Umsatzwachstum von 209 Prozent und einem Anstieg des bereinigten EBITDA um satte 336 Prozent. Beide Werte liegen über dem Marktkonsens. Als wesentlicher Wachstumstreiber gilt die Ende März angekündigte Kapazitätserweiterung in Lappeenranta, Finnland: 310 Megawatt zusätzliche Rechenleistung sollen 2027 verfügbar sein und dürften die Erlöse spürbar nach oben treiben.

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Das ändert nichts daran, dass das Unternehmen derzeit noch rote Zahlen schreibt. Für 2026 wird ein Verlust von rund 660 Millionen Dollar erwartet, ein Gewinn ist frühestens ab 2028 realistisch. Finanziert wird das Wachstum unter anderem über eine im März platzierte Wandelanleihe über 4 Milliarden Dollar — die Ankündigung dieser Transaktion ließ die Aktie seinerzeit um rund 10 Prozent fallen.

Gegenüber CoreWeave klar die Nase vorn

Im direkten Vergleich mit dem Konkurrenten CoreWeave schneidet Nebius derzeit deutlich besser ab. Während CoreWeave seit seinem Börsengang zwar zulegte, von seinem Zwischenhoch aber fast 44 Prozent entfernt ist, notiert Nebius knapp über seinem Rekordstand vom Oktober 2025. Analysten führen den Abstand unter anderem auf eine solidere Bilanzstruktur zurück.

Die breitere Analystengemeinde bleibt klar auf der Seite der Käufer: Neun von zehn bei TipRanks erfassten Analysten votieren für einen Kauf, das mittlere Kursziel liegt bei rund 161 Dollar. BofA Securities sieht ebenfalls Potenzial nach oben, BWS Financial sogar bis auf 200 Dollar — gestützt auf einen Vertrag mit Meta im Volumen von bis zu 27 Milliarden Dollar sowie eine Vereinbarung mit Nvidia über 2 Milliarden Dollar.

Freedom Capital Markets sendet mit der Herabstufung ein klares Signal: Das Aufwärtspotenzial ist nach dem rasanten Lauf kurzfristig begrenzt. Wer bereits investiert ist, sitzt auf erheblichen Gewinnen — und muss nun entscheiden, wie viel Bewertungsluft nach oben er dem Titel noch zutraut.

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